Como calcular o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é um índice que fornece aos investidores uma visão sobre a eficiência com que uma empresa (ou mais especificamente, sua equipe administrativa) está lidando com o dinheiro que os acionistas contribuíram para ela. Em outras palavras, mede a lucratividade de uma empresa em relação ao patrimônio líquido. Quanto maior o ROE, mais eficiente é a gestão de uma empresa na geração de receita e crescimento com seu financiamento de capital.
O ROE é freqüentemente usado para comparar uma empresa com seus concorrentes e com o mercado geral. A fórmula é especialmente benéfica ao comparar empresas do mesmo setor, uma vez que tende a fornecer indicações precisas de quais empresas estão operando com maior eficiência financeira e para a avaliação de quase todas as empresas com ativos principalmente tangíveis em vez de intangíveis.
Principais vantagens
- O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é um índice financeiro que mostra como uma empresa está administrando o capital que os acionistas investiram nela.
- Para calcular o ROE, seria necessário dividir o lucro líquido pelo patrimônio líquido.
- Quanto maior o ROE, mais eficiente é a gestão de uma empresa na geração de receita e crescimento com seu financiamento de capital.
- Ao utilizar o ROE para comparar empresas, é importante comparar empresas do mesmo setor, como acontece com todos os índices financeiros.
Fórmula e cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE)
A fórmula básica para calcular o ROE é:
O lucro líquido é a linha de fundo lucro -antes comum do estoque dividendos são pagos, informou sobre uma empresa demonstração de resultados. O fluxo de caixa livre (FCF) é outra forma de lucratividade e pode ser usado no lugar do lucro líquido.
O patrimônio líquido é o ativo menos o passivo no balanço patrimonial da empresa e é o valor contábil que é deixado para os acionistas caso uma empresa liquide seus passivos com os ativos relatados.
Observe que o ROE não deve ser confundido com o retorno sobre o ativo total (ROTA). Embora também seja uma métrica de lucratividade, o ROTA é calculado considerando o lucro da empresa antes de juros e impostos (EBIT) e dividindo-o pelos ativos totais da empresa.
O ROE também pode ser calculado em diferentes períodos para comparar sua mudança de valor ao longo do tempo. Ao comparar a mudança na taxa de crescimento do ROE de ano para ano ou de trimestre para trimestre, por exemplo, os investidores podem acompanhar as mudanças no desempenho da administração.
Juntando tudo
O ROE de todo o mercado de ações medido peloS&P 500 foi de 12% no quarto trimestre de 2020. Um primeiro componente crítico para decidir como investir envolve a comparação de certos setores industriais com o mercado geral.
Por exemplo, uma olhada nos valores de ROE categorizados por indústria pode mostrar as ações do utilidades geraise vendas no varejo tiveram ROEs de 5,77% e 18,11%, respectivamente.3 Isso pode indicar que as empresas ferroviárias têm sido uma indústria em crescimento constante e têm proporcionado excelentes retornos aos investidores.
A próxima etapa envolve olhar para empresas individuais para comparar seus ROEs com o mercado como um todo e com as empresas de seu setor. Por exemplo, no final do ano fiscal de 2019, a Procter & Gamble (PG ) relatou um lucro líquido de US $ 4 bilhões e patrimônio líquido total de US $ 47,6 bilhões. Assim, o ROE da PG no ano fiscal de 2019 foi:
- $ 4 bilhões ÷ $ 47,6 bilhões = 8,4%
O ROE da P&G estava abaixo do ROE médio do setor de bens de consumo de 14,41% na época. Em outras palavras, para cada dólar de patrimônio líquido, a P&G gerou 8,4 centavos de lucro.
Nem todos os ROEs são iguais
Medir o desempenho do ROE de uma empresa em relação ao de seu setor é apenas uma comparação.
Por exemplo, no quarto trimestre de 2020, o Bank of America Corporation (BAC ) teve um ROE de 8,4%. De acordo com o Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), o ROE médio do setor bancário no mesmo período foi de 6,88%. Em outras palavras, o Bank of America superou o desempenho do setor.
Além disso, os cálculos do FDIC tratam de todos osbancos, incluindo bancos comerciais, de consumo e comunitários. O ROE dos bancos comerciais foi de 5,62% no quarto trimestre de 2020. Como o Bank of America é, em parte, um credor comercial, seu ROE foi superior ao de outros bancos comerciais.
Resumindo, não é apenas importante comparar o ROE de uma empresa com a média do setor, mas também com empresas semelhantes nesse setor.
Na avaliação das empresas, alguns investidores também utilizam outras medidas, como retorno sobre o capital empregado (ROCE) e retorno sobre capital operacional (ROOC). Os investidores costumam usar o ROCE em vez do ROE padrão ao avaliar a longevidade de uma empresa. De modo geral, ambos são indicadores mais úteis para negócios intensivos em capital, como serviços públicos ou manufatura.
Quando o patrimônio líquido é negativo
Pode haver circunstâncias em que o patrimônio líquido de uma empresa seja negativo. Isso geralmente ocorre quando uma empresa sofreu perdas por um período de tempo e teve que pedir dinheiro emprestado para continuar no negócio. Nesse caso, os passivos serão maiores do que os ativos.
O ROE sempre contará uma história diferente dependendo das finanças, como se o patrimônio líquido muda devido à recompra de ações ou a renda é pequena ou negativa devido a uma baixa única. Compreender os componentes é fundamental.
Se alguém fosse calcular o retorno sobre o patrimônio neste cenário, quando os lucros são positivos, eles chegariam a um ROE negativo; no entanto, esse número não contaria toda a história. Isso pode indicar que uma empresa não está realmente tendo lucros, mas está operando com prejuízo porque, se uma empresa estivesse operando com prejuízo e tivesse patrimônio líquido positivo, o ROE também seria negativo.
Em uma situação em que o ROE é negativo devido ao patrimônio líquido negativo, quanto maior o ROE negativo, melhor. Isso porque significaria que os lucros seriam muito maiores, indicando uma possível viabilidade financeira de longo prazo para a empresa.
The Bottom Line
O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é uma métrica financeira importante que os investidores podem usar para determinar a eficiência da gestão na utilização do financiamento de capital fornecido pelos acionistas. Ele compara o lucro líquido ao patrimônio líquido da empresa. Quanto maior o número, melhor, mas é sempre importante medir maçãs com maçãs, ou seja, empresas que atuam no mesmo setor, pois cada setor possui características diferentes que irão alterar seus lucros e utilização de financiamentos.
Como acontece com todas as análises de investimento, o ROE é apenas uma métrica que destaca apenas uma parte das finanças de uma empresa. É fundamental utilizar uma variedade de métricas financeiras para obter um entendimento completo da saúde financeira de uma empresa antes de investir.