22 Junho 2021 23:29

Como você calcula o beta no Excel?

Na terminologia financeira / de investimento, o beta é uma medida de volatilidade ou risco. Expresso como um numeral, mostra como a variância de um ativo – qualquer coisa de um título individual a uma carteira inteira – se relaciona com a covariância desse mercado de ações (ou qualquer referência que esteja sendo usada) como um todo. Ou como uma fórmula:

O que é beta?

Vamos analisar essa definição mais detalhadamente. Quando você tem exposição a  qualquer  mercado, seja 1% de seus fundos ou 100%, está exposto a  um risco sistemático. O risco sistemático é indiversificável, mensurável, inerente e inevitável. O conceito de risco é expresso como um desvio padrão do retorno. Quando se trata de retornos anteriores – sejam eles para cima, para baixo, seja o que for – queremos determinar a quantidade de variação deles. Ao encontrar essa variação histórica, podemos estimar a variação futura. Em outras palavras, estamos pegando os retornos conhecidos de um ativo ao longo de um período e usando esses retornos para encontrar a variação ao longo desse período. Este é o denominador no cálculo do beta.

Em seguida, precisamos comparar essa variação com  alguma coisa.  O  algo  geralmente é “o mercado”. Embora “o mercado” realmente signifique “todo o mercado” (como em todos os ativos de risco no universo), quando a maioria das pessoas se refere a “o mercado”, elas geralmente se referem ao mercado de ações dos Estados Unidos e, mais especificamente, ao S&P 500. Em qualquer caso, comparando a variância de nosso ativo com a do “mercado”, podemos ver sua quantidade inerente de risco em relação ao risco inerente do mercado geral: Essa medida é chamada de covariância. Este é o numerador no cálculo do beta. 

Interpretar betas é um componente central em muitas projeções financeiras e estratégias de investimento. 

Calculando Beta no Excel

Pode parecer redundante calcular o beta, uma vez que é uma métrica amplamente usada e disponível publicamente. Mas há uma razão para fazer isso manualmente: o fato de que diferentes fontes usam diferentes períodos de tempo no cálculo dos retornos. Embora o beta sempre envolva a medição de variância e covariância ao longo de um período, não existe uma duração universal e acordada para esse período. Portanto, um fornecedor financeiro pode usar cinco anos de dados mensais (60 períodos em cinco anos), enquanto outro pode usar um ano de dados semanais (52 períodos em um ano) para chegar a um número beta. As diferenças resultantes no beta podem não ser enormes, mas a consistência pode ser crucial para fazer comparações. 

Para calcular beta no Excel:

  1. Baixe os preços históricos de segurança para o ativo cujo beta você deseja medir.
  2. Baixe os preços históricos de segurança para o benchmark de comparação.
  3. Calcule a porcentagem de mudança período a período para o ativo e o benchmark. Se estiver usando dados diários, é a cada dia; dados semanais, cada semana, etc.
  4. Encontre a variação do ativo usando = VAR. S (todas as mudanças percentuais do ativo).
  5. Encontre a covariância do ativo para o benchmark usando = COVARIANCE. S (todas as mudanças percentuais do ativo, todas as mudanças percentuais do benchmark).

Problemas com Beta

Se algo tem um beta de 1, geralmente presume-se que o ativo aumentará ou diminuirá tanto quanto o mercado. Isso definitivamente é uma bastardização do conceito. Se algo tem um beta de 1, isso realmente significa que, dada uma mudança no benchmark, sua sensibilidade de retorno é igual à do benchmark. 

E se não houver mudanças diárias, semanais ou mensais para avaliar? Por exemplo, uma coleção rara de cards de beisebol ainda tem um beta, mas não pode ser calculado usando o método acima se o último colecionador o vendeu há 10 anos e você o avalia pelo valor de hoje. Usando apenas dois pontos de dados (preço de compra há 10 anos e valor hoje), você subestimaria drasticamente a variação real desses retornos. 

A solução é calcular um beta do projeto usando o método Pure-Play. Esse método pega o beta de uma empresa comparável com ações negociadas publicamente, desmarca  -a e, em seguida, torna-a mais adequada para corresponder à estrutura de capital do projeto.