O que significam rendimentos de títulos constantemente baixos para o mercado de ações?
Os rendimentos das obrigações têm sido geralmente mais baixos desde 2009 e isso tem contribuído para a ascensão do mercado de ações. Os rendimentos dos títulos nos EUA diminuíram junto com as taxas de juros após os anos 1970. Em comparação com os rendimentos dos títulos do final do século 20, os rendimentos entre 2009 e 2019 foram constantemente baixos.
A tendência geral em direção a taxas de juros e rendimentos de títulos mais baixos é frequentemente creditada por apoiar os preços mais altos no mercado de ações.
O crescimento econômico também traz consigo o risco de inflação, o que corrói o valor dos títulos.
Inflação e o ambiente de rendimento constantemente baixo
Os rendimentos dos títulos baseiam-se nas expectativas de inflação, crescimento econômico, probabilidades de inadimplência e duração. Um título rende um valor fixo que é pago independentemente de outras condições, portanto, uma diminuição na inflação aumenta o rendimento real do título. Isso torna os títulos mais atraentes para os investidores, de modo que os preços dos títulos aumentam. Preços mais altos de títulos significam rendimentos nominais mais baixos.
A inflação e as expectativas inflacionárias caíram quase constantemente entre 1980 e 2008. O crescimento econômico também diminuiu após a crise financeira de 2008.
As expectativas mais baixas de crescimento e inflação significam que os rendimentos dos títulos desde 2009 têm sido constantemente baixos. No entanto, o crescimento mais elevado levou a taxas de juros e rendimentos de títulos ligeiramente mais elevados entre 2013 e 2018. Rendimentos de títulos constantemente baixos não significa que os rendimentos permaneçam no mesmo nível baixo.
Como o crescimento e o mercado de ações influenciam os rendimentos dos títulos
Durante os períodos de expansão econômica, os preços dos títulos e o mercado de ações movem-se em direções opostas porque estão competindo por capital. A venda no mercado de ações leva a preços mais altos dos títulos e a rendimentos mais baixos à medida que o dinheiro entra no mercado de títulos.
As altas do mercado de ações tendem a aumentar os rendimentos à medida que o dinheiro passa da segurança relativa do mercado de títulos para ações mais arriscadas. Quando o otimismo em relação à economia aumenta, os investidores transferem fundos para a bolsa de valores porque ela se beneficia mais do crescimento econômico.
O crescimento econômico também traz consigo o risco de inflação, o que corrói o valor dos títulos.
Rendimentos de títulos mais baixos significam preços de ações mais altos
As taxas de juros são o fator mais significativo na determinação dos rendimentos dos títulos e desempenham um papel influente no mercado de ações. Títulos e ações tendem a se mover juntos logo após uma recessão, quando as pressões inflacionárias e as taxas de juros estão baixas.
Os bancos centrais estão comprometidos com taxas de juros baixas para estimular a economia durante as recessões. Isso dura até que a economia comece a crescer sem o auxílio da política monetária ou a utilização da capacidade atinja níveis máximos onde a inflação se torne uma ameaça. Os preços dos títulos e das ações sobem em resposta à combinação de crescimento econômico moderado e taxas de juros baixas.
Principais vantagens
- Os rendimentos das obrigações têm sido geralmente mais baixos desde 2009, e isso tem contribuído para a ascensão do mercado de ações.
- Durante os períodos de expansão econômica, os preços dos títulos e o mercado de ações movem-se em direções opostas porque estão competindo por capital.
- Títulos e ações tendem a se mover juntos logo após uma recessão, quando as pressões inflacionárias e as taxas de juros estão baixas.
- Os investidores naturalmente exigem rendimentos mais elevados de organizações com maior probabilidade de inadimplência.
O papel dos padrões nos rendimentos de títulos
A probabilidade de inadimplência também desempenha um papel significativo nos rendimentos dos títulos. Quando um governo ou empresa não pode pagar os títulos, ele deixa de pagar os títulos. Os investidores naturalmente exigem rendimentos mais elevados de organizações com maior probabilidade de inadimplência.
Os títulos do governo federal são geralmente considerados livres de risco de inadimplência em um sistema de moeda fiduciária. Quando o risco de inadimplência de títulos corporativos aumenta, muitos investidores saem dos títulos corporativos para a segurança dos títulos do governo. Isso significa que os preços dos títulos corporativos caem e, portanto, os rendimentos dos títulos corporativos aumentam.
Os títulos de alto rendimento ou lixo têm o maior risco de inadimplência, e as expectativas de inadimplência têm mais influência sobre seus preços. Durante a crise financeira de 2008, as expectativas de inadimplência para muitas empresas aumentaram significativamente. Como resultado, os títulos corporativos ofereceram temporariamente rendimentos mais elevados.