Como os rendimentos dos títulos são afetados pela política monetária?

Os rendimentos dos títulos são significativamente afetados pela política monetária. Essas políticas podem vir das ações de um banco central, como o Federal Reserve, um conselho monetário ou outros tipos de comitês regulatórios.

A política monetária, em sua essência, trata da determinação das taxas de juros. Por sua vez, as taxas de juros definem a taxa de retorno livre de risco. A taxa de retorno livre de risco tem um grande impacto na demanda por todos os tipos de títulos financeiros, incluindo títulos.

Alguns princípios básicos do Bond

Basicamente, o rendimento de um título é o retorno que um investidor obtém desse título. Existem vários tipos de rendimentos de títulos, mas um dos mais simples – e mais relevantes para esta discussão – é o rendimento atual, uma função do preço de mercado do título e de seu cupom ou pagamento de juros. (Depois de emitidos, os títulos são negociados nas bolsas, como outros títulos, seus preços subindo e descendo com a oferta e a demanda.)

O rendimento atual é obtido dividindo-se os pagamentos anuais de cupom – ou seja, os juros que o título está pagando – por seu preço. A fórmula para o rendimento atual é:

Esta é a primeira regra fundamental a se lembrar sobre os títulos: conforme os preços dos títulos aumentam, os rendimentos dos títulos caem. Digamos que você tenha um título de $ 1.000 com um pagamento de cupom anual de $ 100 e está sendo vendido próximo ao valor nominal, por $ 1.010. Seu rendimento é de 9% ($ 100/1010). Agora, digamos que o preço do título salte para $ 1.210. Seu rendimento cai para 8% (100/1210).

Taxas de juros e rendimentos de títulos

Então, o que move os preços dos títulos? Várias coisas, mas uma delas são as taxas de juros vigentes. E esta é a segunda regra fundamental a ser lembrada sobre os títulos: quando as taxas de juros estão baixas, os preços dos títulos aumentam – porque os investidores estão buscando um melhor retorno. Digamos que o Federal Reserve reduza a taxa de fundos federais (os juros que cobra dos bancos, nos quais outras taxas de juros são baseadas) de 3% para 1%. Se há uma negociação de títulos no mercado que está pagando 4%, de repente isso vai ser muito, e todo mundo vai querer isso. Portanto, na tradição consagrada de oferta e demanda, seu preço aumentará. E porque você está pagando mais por ele, seu rendimento se torna menor. O aumento da demanda pelo título resulta em aumento dos preços – e queda nos rendimentos.

Claro, o inverso também é verdadeiro. Quando a taxa de retorno livre de risco (como o que você encontra em títulos e letras do Tesouro dos EUA) aumenta, o dinheiro passa dos ativos financeiros para a segurança de retornos garantidos. Por exemplo, se as taxas de juros subirem de 2% para 4%, um título com rendimento de 5% se tornará menos atraente. Não valeria a pena correr o risco com o rendimento extra. A demanda pelo título diminuiria e o rendimento aumentaria até que a oferta e a demanda alcançassem um novo equilíbrio.

O efeito da política monetária no rendimento dos títulos

As taxas de juros são uma parte fundamental da política monetária de uma nação. A política monetária é moldada e definida por uma administração governamental e executada por meio de seu banco central (nos EUA, o Federal Reserve). Os bancos centrais estão cientes de sua capacidade de influenciar os preços dos ativos por meio da política monetária. Eles costumam usar esse poder para moderar oscilações na economia. Durante as recessões, eles procuram conter as forças deflacionárias reduzindo as taxas de juros, levando a aumentos nos preços dos ativos.

O aumento dos preços dos ativos tem um efeito ligeiramente estimulante sobre a economia. Quando os rendimentos dos títulos caem, isso resulta em custos de empréstimos mais baixos para as empresas e o governo, levando a um aumento nos gastos. As taxas de hipoteca também podem diminuir com a probabilidade de aumento da demanda por imóveis.