A história dos contratos de opções

Os instrumentos financeiros mais divulgados que os investidores estão acostumados a ouvir nas notícias de negócios são as opções de ações e os futuros. Muitos investidores e operadores sérios acordam de manhã e dão uma espiada no futuro de ações para ter uma noção de onde o mercado abrirá em relação ao fechamento do dia anterior. Outros podem olhar para o preço de contratos de petróleo ou outras commodities para ver se é possível ganhar dinheiro protegendo suas apostas durante o dia de negociação.

Você pode presumir que esses contratos futuros ou mercados de opções são outro instrumento financeiro sofisticado que os gurus de Wall Street criaram para seus propósitos hipócritas, mas estaria incorreto se o fizesse. Na verdade, as opções e os contratos futuros não se originaram em Wall Street. Esses instrumentos têm suas raízes há centenas de anos – muito antes de começarem a ser comercializados oficialmente em 1973.

Futuros de commodities

Um contrato futuro permite ao detentor comprar ou vender uma determinada quantidade de uma mercadoria durante um determinado período de tempo por um determinado preço. As commodities incluem petróleo, milho, trigo, gás natural, ouro, potássio e muitos outros ativos fortemente negociados. Esses derivados são comumente usados ​​por uma ampla gama de participantes do mercado, desde especuladores de Wall Street até fazendeiros que desejam garantir lucros consistentes em seus produtos agrícolas.

Os japoneses são creditados com a criação da primeira bolsa de mercadorias totalmente funcional no final do século XVII. A chamada classe de elite no Japão na época era conhecida como “samurai”. Durante esse período, os samurais eram pagos em arroz, não em ienes, por seus serviços. Eles naturalmente queriam controlar os mercados de arroz, onde a troca e corretagem de arroz aconteciam. Ao estabelecer um mercado formal no qual compradores e vendedores “negociariam” por arroz, o samurai poderia obter um lucro em uma base mais consistente. Trabalhando em estreita colaboração com outros corretores de arroz, o samurai iniciou a “Dojima Rice Exchange” em 1697. Esse sistema era muito diferente da atual bolsa agrícola japonesa, a Kansai Derivative Exchange.

Os mercados futuros de hoje diferem muito em escopo e sofisticação dos sistemas de troca estabelecidos inicialmente pelos japoneses. Como você pode suspeitar, os avanços tecnológicos tornaram as opções de negociação e futuros mais acessíveis ao investidor médio. A maioria das opções e futuros são executados eletronicamente e passam por uma agência de compensação chamada Options Clearing Corporation (OCC). Outra característica dos atuais mercados de opções e futuros é seu alcance global. A maioria dos principais países tem mercados de futuros e bolsas de futuros sobre produtos que variam de commodities, clima, ações e agora até mesmo retornos de filmes de Hollywood. O mercado futuro, assim como o mercado de ações, tem amplitude global. A globalização das bolsas de futuros apresenta riscos. Como vimos durante os colapsos da última década, a psicologia e os fundamentos do mercado caíram com notável intensidade, principalmente devido aos títulos derivativos. Se não fosse pela intervenção governamental, os resultados para os mercados de ações e futuros podem ter sido muito piores.

Opções de estoque

As primeiras opções foram usadas na Grécia antiga para especular sobre a colheita da azeitona; no entanto, os contratos de opção modernos geralmente se referem a ações. Então, o que é uma opção de compra de ações e onde se originaram? Simplificando, um contrato de opção de compra de ações dá ao titular o direito de comprar ou vender um determinado número de ações por um preço pré-determinado em um período de tempo definido. As opções parecem ter feito sua estreia no que foi descrito como ” bucket shops “.

A bucket shop na América dos anos 1920 ficou famosa por um homem chamado Jesse Livermore. Livermore especulou sobre os movimentos dos preços das ações; ele não possuía os títulos em que estava apostando, mas apenas previu seus preços futuros. No início de sua carreira, ele era um corretor de opções de ações, assumindo o lado oposto de qualquer pessoa que pensava que uma determinada ação poderia aumentar ou diminuir de preço. Se alguém viesse até ele especulando que as ações da Empresa XYZ estavam subindo, ele assumiria o outro lado da negociação.

A filosofia de investimento de Jesse Livermore não era infalível, mas ele ainda é reconhecido como um dos maiores operadores de mercado da história.

As bucket shops de ontem são equivalentes às lojas ilegais mais modernas, chamadas de boiler rooms. Ambos têm atividades de comércio ilegal em seu núcleo. O filme “Boiler Room”, de 2000, retrata corretores de ações criando demanda artificial por ações em empresas com lucros tênues – se é que existe alguma. Por fim, essas empresas iriam à falência e os corretores inescrupulosos ficariam com o dinheiro usado para comprar as ações a preços artificialmente altos. Em algumas ocasiões, os corretores inventavam empresas que nunca existiram e embolsavam o dinheiro.

No início, os mercados de futuros de commodities e de opções de ações foram atormentados por crescentes atividades ilegais. Hoje, as opções são mais amplamente negociadas na Chicago Board of Options Exchange (CBOE). Assim como os mercados de ações, as atividades dos mercados de opções atraem muito escrutínio de agências reguladoras como a SEC e, em alguns casos, o FBI. O mercado de commodities de hoje também é altamente regulamentado. O Commodity Exchange Act proíbe a negociação ilegal de contratos de futuros e determina os procedimentos específicos exigidos na indústria por meio da Commodity Futures Trading Commission. As agências reguladoras estão preocupadas com uma variedade de questões, muitas das quais derivam da natureza altamente informatizada do ambiente comercial atual. Fixação de preços e conluio ainda são questões que as agências tentam proibir a fim de criar um campo de jogo “uniforme” para todos os investidores.

The Bottom Line

Os mercados de opções e futuros de hoje surgiram há séculos. Isso pode surpreender alguns investidores, que pensavam que os futuros de ações e as opções eram domínio exclusivo dos corretores de poder de Wall Street. A Chicago Board Options Exchange (CBOE) – o maior mercado de opções de ações – evoluiu a partir de pioneiros do mercado como Jesse Livermore. Os primeiros mercados de futuros foram criados por samurais japoneses que esperavam monopolizar os mercados de arroz, enquanto as opções remontam ao comércio de azeitonas na Grécia antiga. Embora esses instrumentos tenham se originado há centenas de anos em um mundo muito diferente do nosso, seu uso e popularidade contínuos são uma prova de sua utilidade contínua.