Transação Altamente Alavancada (HLT)

O que é uma transação altamente alavancada (HLT)?

Uma transação altamente alavancada (HLT) é um empréstimo bancário a uma empresa que possui uma grande dívida. As transações altamente alavancadas foram popularizadas na década de 1980 como uma forma de financiar aquisições, aquisições ou recapitalizações. As transações altamente alavancadas são arriscadas porque aumentam a carga da dívida da empresa e frequentemente resultam em uma relação dívida / patrimônio não atraente, mas a receita de juros gerada por essas transações é significativa o suficiente para torná-las atraentes para investidores e instituições financeiras.

Compreendendo transações altamente alavancadas (HLT)

As transações altamente alavancadas são consideradas semelhantes aos junk bonds – e os junk bonds podem muito bem ser emitidos como parte da estrutura do negócio. Tanto os junk bonds quanto as transações altamente alavancadas enfrentam um risco significativo de inadimplência, mas os HLTs são mais seguros porque têm cláusulas de dívida mais fortes devido à sua estrutura. As aquisições alavancadas (LBOs) são um exemplo de transação altamente alavancada.

As transações altamente alavancadas geralmente incluem algum tipo de reestruturação da dívida, independentemente da intenção do financiamento. Isso ocorre simplesmente porque os níveis de endividamento existentes da empresa devem ser tratados para qualquer chance de sucesso futuro. O resultado final geralmente é uma estrutura de dívida complicada com vários tipos de dívida subordinada. Na entidade reestruturada, os credores por trás da transação altamente alavancada geralmente acabam com uma participação acionária na nova empresa.

Orientação para transações altamente alavancadas (HLT)

As orientações para transações altamente alavancadas são estabelecidas pelo Gabinete do Controlador de Moeda dos EUA, pelo Federal Reserve Board e pela Federal Deposit Insurance Corporation. O OCC considera amplamente uma transação altamente alavancada como aquela em que a alavancagem pós-financiamento do mutuário, quando medida por dívida sobre ativos, dívida sobre patrimônio líquido e fluxo de caixa sobre dívida total, excede significativamente as normas da indústria para alavancagem. Dependendo das particularidades do setor em questão, as métricas personalizadas do setor podem ser substituídas por essas medidas mais amplas.

Para que um empréstimo seja definido como um HLT, ele geralmente deve se enquadrar em alguma combinação das seguintes condições:

• Receitas usadas para aquisições, aquisição e recapitalização.
• A transação resulta em um aumento substancial no índice de alavancagem do mutuário. Os benchmarks da indústria incluem um aumento de duas vezes no passivo do mutuário, resultando em um índice de alavancagem do balanço (passivo total / ativo total) superior a 50%, ou um aumento no índice de alavancagem do balanço superior a 75%. Outras referências incluem o aumento dos índices de alavancagem operacional do tomador ( dívida / EBITDA ou dívida sênior / EBITDA) acima dos níveis definidos.
• As transações são designadas como HLT pelo agente de sindicação.
• O mutuário é classificado como uma empresa sem grau de investimento com um alto índice de endividamento.
• O preço do empréstimo indica uma empresa sem classificação de investimento. Isso geralmente consiste em algum spread sobre a Taxa Interbancária de Londres ( LIBOR ), que flutua em função das condições de mercado.