22 Junho 2021 22:37
Opções são contratos de derivativos condicionais que permitem aos compradores dos contratos (detentores de opções) comprar ou vender um título a um preço escolhido. Os compradores de opções pagam um valor denominado “prêmio” pelos vendedores por tal direito. Caso os preços de mercado sejam desfavoráveis para os detentores das opções, eles deixarão a opção expirar sem valor, garantindo que as perdas não sejam superiores ao prêmio. Em contraste, os vendedores de opções (lançadores de opções) assumem um risco maior do que os compradores de opções, razão pela qual exigem esse prêmio.
As opções são divididas em opções “call” e “put”. Com a opção de compra, o comprador do contrato adquire o direito de comprar o ativo-objeto no futuro por um preço pré-determinado, denominado preço de exercício ou preço de exercício. Com uma opção de venda, o comprador adquire o direito de vender o ativo subjacente no futuro pelo preço predeterminado.
Por que negociar opções em vez de ativos diretos?
Existem algumas vantagens nas opções de negociação. A Chicago Board of Options Exchange (CBOE) é a maior bolsa do mundo, oferecendo opções sobre uma ampla variedade de ações individuais, ETFs e índices.1 Os negociantes podem construir estratégias de opções que vão desde a compra ou venda de uma única opção até outras muito complexas que envolvem várias posições de opções simultâneas.
A seguir estão as estratégias de opções básicas para iniciantes.
Compra de chamadas (chamada longa)
Esta é a estratégia preferida para traders que:
- Estão “otimistas” ou confiantes em uma determinada ação, ETF ou índice e desejam limitar o risco
- Quer usar a alavancagem para tirar proveito do aumento dos preços
As opções são instrumentos alavancados, ou seja, permitem que os negociantes ampliem o benefício arriscando valores menores do que seriam necessários se negociassem o próprio ativo subjacente. Um contrato de opção padrão sobre uma ação controla 100 ações do título subjacente.
Suponha que um negociante queira investir $ 5.000 na Apple ( AAPL ), negociando cerca de $ 165 por ação. Com essa quantia, eles podem comprar 30 ações por US $ 4.950. Suponha então que o preço da ação aumente em 10% para $ 181,50 no próximo mês. Ignorando quaisquer taxas de corretagem, comissão ou transação, a carteira do trader aumentará para $ 5.445, deixando o trader com um retorno líquido em dólares de $ 495, ou 10% sobre o capital investido.
Agora, digamos que uma opção de compra sobre a ação com um preço de exercício de $ 165 que expira em cerca de um mês custa $ 5,50 por ação ou $ 550 por contrato. Dado o orçamento de investimento disponível do trader, ele pode comprar nove opções por um custo de $ 4.950. Como o contrato de opção controla 100 ações, o negociante está efetivamente negociando 900 ações. Se o preço das ações aumentar 10% para $ 181,50 no vencimento, a opção expirará no dinheiro e valerá $ 16,50 por ação ($ 181,50- $ 165 de exercício), ou $ 14.850 em 900 ações. Isso é um retorno líquido em dólares de $ 9.990, ou 200% sobre o capital investido, um retorno muito maior em comparação com a negociação direta do ativo subjacente. (Para leitura relacionada, consulte ” Um investidor deve manter ou exercer uma opção? “)
Risco / Recompensa: A perda potencial do trader em uma longa chamada é limitada ao prêmio pago. O lucro potencial é ilimitado, pois o pagamento da opção aumentará junto com o preço do ativo subjacente até o vencimento e, teoricamente, não há limite para quão alto ele pode chegar.
Puts de Compra (Long Put)
Esta é a estratégia preferida para traders que:
- Estão pessimistas em uma determinada ação, ETF ou índice, mas desejam assumir menos riscos do que com uma estratégia de venda a descoberto
- Quer usar a alavancagem para tirar proveito da queda dos preços
Uma opção de venda funciona exatamente da maneira oposta à de uma opção de compra, com a opção de venda ganhando valor à medida que o preço do objeto subjacente diminui. Embora a venda a descoberto também permita a um negociante lucrar com a queda dos preços, o risco com uma posição curta é ilimitado, já que teoricamente não há limite para o quão alto um preço pode subir. Com uma opção de venda, se o subjacente subir além do preço de exercício da opção, a opção simplesmente expirará sem valor.
Risco / Recompensa: A perda potencial é limitada ao prêmio pago pelas opções. O lucro máximo da posição é limitado, uma vez que o preço subjacente não pode cair abaixo de zero, mas como com uma opção de compra longa, a opção de venda alavanca o retorno do trader.
Chamada Coberta
Esta é a posição preferida para traders que:
- Não espere nenhuma mudança ou um ligeiro aumento no preço do subjacente
- Estão dispostos a limitar o potencial de alta em troca de alguma proteção de desvantagem
Uma estratégia de compra coberta envolve a compra de 100 ações do ativo subjacente e a venda de uma opção de compra contra essas ações. Quando o negociante vende a opção de compra, o prêmio da opção é coletado, reduzindo assim a base de custo das ações e fornecendo alguma proteção contra perdas. Em troca, ao vender a opção, o negociante concorda em vender as ações do objeto ao preço de exercício da opção, limitando assim o potencial de alta do negociante.
Suponha que um negociante compre 1.000 ações da BP ( BP ) a $ 44 por ação e, simultaneamente, escreva 10 opções de compra (um contrato para cada 100 ações) com um preço de exercício de $ 46 vencendo em um mês, a um custo de $ 0,25 por ação, ou $ 25 por contrato e $ 250 no total para os 10 contratos. O prêmio de $ 0,25 reduz a base de custo das ações para $ 43,75, portanto, qualquer queda no subjacente até este ponto será compensada pelo prêmio recebido da posição da opção, oferecendo, assim, proteção limitada contra perdas.
Se o preço da ação subir acima de $ 46 antes do vencimento, a opção de compra vendida será exercida (ou “cancelada”), o que significa que o negociador terá que entregar a ação ao preço de exercício da opção. Neste caso, o negociante terá um lucro de $ 2,25 por ação ($ 46 preço de exercício – $ 43,75 base de custo).
No entanto, este exemplo implica que o comerciante não espera que a BP mova acima de $ 46 ou significativamente abaixo de $ 44 no próximo mês. Contanto que as ações não subam acima de $ 46 e sejam resgatadas antes que as opções expirem, o negociante manterá o prêmio livre e livre e poderá continuar vendendo opções de compra contra as ações, se desejar.
Risco / Recompensa: Se o preço da ação subir acima do preço de exercício antes do vencimento, a opção de compra vendida pode ser exercida e o negociante terá que entregar as ações do objeto ao preço de exercício da opção, mesmo que seja abaixo do preço de mercado. Em troca desse risco, uma estratégia de compra coberta fornece proteção limitada de desvantagem na forma de prêmio recebido ao vender a opção de compra.
Colocação de proteção
Esta é a estratégia preferida para traders que:
- Possui o ativo subjacente e deseja proteção contra perdas.
Uma opção de venda é longa, como a estratégia que discutimos acima; no entanto, o objetivo, como o nome indica, é a proteção contra a queda versus a tentativa de lucrar com um movimento de queda. Se um trader possui ações com um sentimento de alta no longo prazo, mas deseja se proteger contra uma queda no curto prazo, ele pode comprar uma opção de venda de proteção.
Se o preço do subjacente aumentar e estiver acima do preço de exercício da opção de venda no vencimento, a opção expira sem valor e o negociante perde o prêmio, mas ainda tem o benefício do aumento do preço subjacente. Por outro lado, se o preço subjacente diminui, a posição da carteira do trader perde valor, mas essa perda é amplamente coberta pelo ganho da posição da opção de venda. Portanto, o cargo pode ser efetivamente considerado uma estratégia de seguro.
O trader pode definir o preço de exercício abaixo do preço atual para reduzir o pagamento do prêmio às custas de diminuir a proteção contra perdas. Isso pode ser considerado um seguro com franquia. Suponha, por exemplo, que um investidor compre 1.000 ações da Coca-Cola ( KO ) a um preço de $ 44 e queira proteger o investimento de movimentos adversos de preço nos próximos dois meses. As seguintes opções de venda estão disponíveis:
A tabela mostra que o custo da proteção aumenta com o nível da mesma. Por exemplo, se o negociante quiser proteger o investimento contra qualquer queda no preço, ele pode comprar 10 opções de venda at-the-money a um preço de exercício de $ 44 por $ 1,23 por ação, ou $ 123 por contrato, por um custo total de $ 1.230. No entanto, se o negociante estiver disposto a tolerar algum nível de risco de baixa, escolher opções out-of-the-money menos onerosas, como uma opção de venda de $ 40, também pode funcionar. Nesse caso, o custo da posição da opção será muito menor, com apenas $ 200.
Risco / Recompensa: Se o preço do subjacente permanecer o mesmo ou aumentar, a perda potencial será limitada ao prêmio da opção, que é pago como seguro. Se, entretanto, o preço do objeto cair, a perda de capital será compensada por um aumento no preço da opção e é limitada à diferença entre o preço inicial da ação e o preço de exercício mais o prêmio pago pela opção. No exemplo acima, ao preço de exercício de $ 40, a perda é limitada a $ 4,20 por ação ($ 44 – $ 40 + $ 0,20).
Outras estratégias de opções
Essas estratégias podem ser um pouco mais complexas do que simplesmente comprar opções de compra ou opções de venda, mas são projetadas para ajudá-lo a gerenciar melhor o risco da negociação de opções:
- Estratégia de compra coberta ou estratégia de compra-venda: as ações são compradas e o investidor vende opções de compra sobre a mesma ação. O número de ações que você comprou deve ser idêntico ao número de contratos de opções de compra que você vendeu.
- Estratégia de venda casada: após comprar uma ação, o investidor compra opções de venda para um número equivalente de ações. A opção de venda casada funciona como uma apólice de seguro contra opções de compra de perdas de curto prazo com preço de exercício específico. Ao mesmo tempo, você venderá o mesmo número de opções de compra a um preço de exercício mais alto.
- Estratégia Protective Collar: Um investidor compra uma opção de venda out-of-the-money, ao mesmo tempo que subscreve uma opção de compra out-of-the-money para a mesma ação.
- Estratégia Long Straddle: o investidor compra uma opção de compra e uma opção de venda ao mesmo tempo. Ambas as opções devem ter o mesmo preço de exercício e data de vencimento.
- Estratégia de Long Strangle: o investidor compra uma opção de compra out-of-the-money e uma opção de venda ao mesmo tempo. Eles têm o mesmo prazo de validade, mas têm preços de exercício diferentes. O preço de exercício da opção de venda deve ser inferior ao preço de exercício da opção de compra.
The Bottom Line
As opções oferecem estratégias alternativas para os investidores lucrarem com a negociação de títulos subjacentes. Há uma variedade de estratégias envolvendo diferentes combinações de opções, ativos subjacentes e outros derivativos. As estratégias básicas para iniciantes incluem compra de opções de compra, compra de opções de venda, venda de opções de compra cobertas e compra de opções de compra de proteção. Existem vantagens em negociar opções em vez de ativos subjacentes, como proteção contra perdas e retornos alavancados, mas também existem desvantagens como a exigência de pagamento antecipado de prêmio. O primeiro passo para negociar opções é escolher um corretor. Felizmente, a Investopedia criou uma lista dos melhores corretores on-line para negociação de opções para facilitar o início. (Para leituras relacionadas, consulte ” 5 livros principais sobre como se tornar um comerciante de opções “)