Produto Interno Bruto (PIB)

A Abordagem de Renda

A abordagem da renda representa uma espécie de meio termo entre as duas outras abordagens para calcular o PIB. A abordagem da renda calcula a renda obtida por todos os fatores de produção em uma economia, incluindo os salários pagos ao trabalho, o aluguel ganho pela terra, o retorno sobre o capital na forma de juros e os lucros corporativos. 

A abordagem de renda leva em consideração alguns ajustes para os itens que não são considerados pagamentos feitos a fatores de produção. Por um lado, existem alguns impostos – como impostos sobre vendas e impostos sobre propriedades – que são classificados como impostos indiretos sobre empresas. Além disso, a depreciação – reserva que as empresas reservam para compensar a reposição de equipamentos que tendem a se desgastar com o uso – também é adicionada à receita nacional. Tudo isso junto constitui a renda de uma determinada nação.

PIB vs. PNB vs. RNB

Embora o PIB seja uma métrica amplamente utilizada, existem outras formas de medir o crescimento econômico de um país. Enquanto o PIB mede a atividade econômica dentro das fronteiras físicas de um país (sejam os produtores nativos desse país ou entidades estrangeiras), o produto nacional bruto (PIB) é uma medida da produção geral de pessoas ou empresas nativas de um país, incluindo os residentes no estrangeiro. O PNB exclui a produção nacional de estrangeiros.

A Renda Nacional Bruta (RNB) é outra medida de crescimento econômico. É a soma de todos os rendimentos auferidos por cidadãos ou nacionais de um país (independentemente de a atividade económica subjacente ocorrer ou não no país ou no estrangeiro). A relação entre o PNB e o RNB é semelhante à relação entre a abordagem da produção (produto) e a abordagem da renda usada para calcular o PIB. O PNB usa a abordagem da produção, enquanto o GNI usa a abordagem da renda. Com o RNB, a receita de um país é calculada como sua receita interna, mais seus impostos indiretos sobre negócios e depreciação (bem como sua receita líquida de fatores externos ). O valor da receita líquida de fatores estrangeiros é calculado subtraindo todos os pagamentos feitos a empresas e indivíduos estrangeiros daqueles pagamentos feitos a empresas nacionais.

Em uma economia cada vez mais global, o RNB foi apresentado como uma métrica potencialmente melhor para a saúde econômica geral do que o PIB. Como alguns países têm a maior parte de sua receita sacada no exterior por empresas e indivíduos estrangeiros, seus números do PIB são muito mais altos do que o valor que representa seu RNB.

Por exemplo, em 2018, o PIB de Luxemburgo foi de US $ 70,9 bilhões, enquanto seu RNB foi de US $ 45,1 bilhões. A discrepância deveu-se aos grandes pagamentos feitos ao resto do mundo por meio de empresas estrangeiras que faziam negócios em Luxemburgo, atraídas pelas leis fiscais favoráveis ​​do pequeno país. Pelo contrário, nos EUA, o RNB e o PIB não diferem substancialmente. Em 2018, o PIB dos EUA era de $ 20,6 trilhões, enquanto seu RNB era de $ 20,8 trilhões.

Ajustes ao PIB

Existem vários ajustes que podem ser feitos no PIB de um país para melhorar a utilidade desse valor. Para os economistas, o PIB de um país revela o tamanho da economia, mas fornece poucas informações sobre o padrão de vida naquele país. Parte da razão para isso é que o tamanho da população e o custo de vida não são consistentes em todo o mundo. Por exemplo, comparar o PIB nominal da China com o PIB nominal da Irlanda não forneceria muitas informações significativas sobre as realidades de vida nesses países porque a China tem aproximadamente 300 vezes a população da Irlanda.

Para ajudar a resolver esse problema, os estatísticos às vezes comparam o PIB per capita entre os países. O PIB per capita é calculado dividindo-se o PIB total de um país por sua população, e esse valor é freqüentemente citado para avaliar o padrão de vida do país. Mesmo assim, a medida ainda é imperfeita. Suponha que a China tenha um PIB per capita de $ 1.500, enquanto a Irlanda tem um PIB per capita de $ 15.000. Isso não significa necessariamente que o irlandês médio esteja 10 vezes melhor do que o chinês médio. O PIB per capita não leva em consideração o quanto é caro viver em um país.

A paridade do poder de compra (PPP) tenta resolver este problema comparando quantos bens e serviços uma unidade monetária ajustada pela taxa de câmbio pode comprar em diferentes países – comparando o preço de um item, ou cesta de itens, em dois países após o ajuste para a taxa de câmbio entre os dois, em vigor.

O PIB per capita real, ajustado pela paridade do poder de compra, é uma estatística altamente refinada para medir a renda real, que é um elemento importante do bem-estar. Um indivíduo na Irlanda pode ganhar $ 100.000 por ano, enquanto um indivíduo na China pode ganhar $ 50.000 por ano. Em termos nominais, o trabalhador na Irlanda está em melhor situação. Mas se um ano de alimentos, roupas e outros itens custam três vezes mais na Irlanda do que na China, o trabalhador na China tem uma renda real mais alta.

Como usar dados do PIB

A maioria das nações divulga dados do PIB a cada mês e trimestre. Nos EUA, o Bureau of Economic Analysis (BEA) publica uma versão antecipada do PIB trimestral quatro semanas após o final do trimestre e uma versão final três meses após o final do trimestre. Os lançamentos do BEA são exaustivos e contêm uma riqueza de detalhes, permitindo que economistas e investidores obtenham informações e percepções sobre vários aspectos da economia.

O impacto do PIB no mercado é geralmente limitado, uma vez que é “voltado para o passado”, e uma quantidade substancial de tempo já passou entre o final do trimestre e a divulgação dos dados do PIB. No entanto, os dados do PIB podem ter um impacto nos mercados se os números reais diferirem consideravelmente das expectativas. Por exemplo, o S&P 500 teve sua maior queda em dois meses em 7 de novembro de 2013, em relatórios de que o PIB dos EUA aumentou a uma taxa anualizada de 2,8% no terceiro trimestre, em comparação com a estimativa dos economistas de 2%. Os dados alimentaram especulações de que a economia mais forte poderia levar o Federal Reserve (o Fed) dos EUA a reduzir seu programa de estímulo massivo que estava em vigor na época.

Como o PIB fornece uma indicação direta da saúde e do crescimento da economia, as empresas podem usá-lo como um guia para sua estratégia de negócios. Entidades governamentais, como o Federal Reserve nos Estados Unidos, usam a taxa de crescimento e outras estatísticas do PIB como parte de seu processo de decisão para determinar o tipo de política monetária a ser implementada. Se a taxa de crescimento estiver diminuindo, eles podem implementar uma política monetária expansionista para tentar impulsionar a economia. Se a taxa de crescimento for robusta, eles podem usar a política monetária para desacelerar as coisas em um esforço para evitar a inflação.

O PIB real é o indicador que mais diz sobre a saúde da economia. É amplamente seguido e discutido por economistas, analistas, investidores e formuladores de políticas. A divulgação antecipada dos dados mais recentes quase sempre moverá os mercados, embora esse impacto possa ser limitado, conforme observado acima.

PIB e investimento

Os investidores observam o PIB porque ele fornece uma estrutura para a tomada de decisões. Os dados de “lucros corporativos” e “estoque” no relatório do PIB são um grande recurso para investidores em ações, já que ambas as categorias mostram crescimento total durante o período; os dados de lucros corporativos também exibem lucros antes de impostos, fluxos de caixa operacionais e detalhamentos de todos os principais setores da economia. Comparar as taxas de crescimento do PIB de diferentes países pode desempenhar um papel na alocação de ativos, auxiliando nas decisões sobre se deve investir em economias de rápido crescimento no exterior e, em caso afirmativo, quais.

Uma métrica interessante que os investidores podem usar para ter uma ideia da avaliação de um mercado de ações é a relação entre a capitalização total do mercado e o PIB, expressa como uma porcentagem. O equivalente mais próximo disso em termos de avaliação de ações é o valor de mercado de uma empresa em relação ao total de vendas (ou receitas), que em termos por ação é a conhecida relação preço / venda.

Assim como as ações em diferentes setores são negociadas a taxas de preço / vendas amplamente divergentes, diferentes nações negociam a taxas de capitalização de mercado / PIB que estão literalmente em todo o mapa. Por exemplo, de acordo com o Banco Mundial, os EUA tiveram uma taxa de capitalização de mercado em relação ao PIB de quase 165% em 2017 (o último ano para números disponíveis), enquanto a China teve uma taxa de pouco mais de 71% e Hong Kong teve uma proporção de 1274%.

No entanto, a utilidade dessa relação reside em compará-la com as normas históricas de uma nação particular. Por exemplo, os EUA tinham uma taxa de capitalização de mercado em relação ao PIB de 130% no final de 2006, que caiu para 75% no final de 2008. Em retrospecto, estes representaram zonas de sobrevalorização e subvalorização substanciais, respectivamente, para ações dos EUA.

A maior desvantagem desses dados é a falta de oportunidade; os investidores obtêm apenas uma atualização por trimestre e as revisões podem ser grandes o suficiente para alterar significativamente a variação percentual do PIB.

História do PIB

O conceito de PIB foi proposto pela primeira vez em 1937 em um relatório ao Congresso dos Estados Unidos em resposta à Grande Depressão, concebido e apresentado por um economista do National Bureau of Economic Research, Simon Kuznets. Na época, o sistema de medição mais proeminente era o PIB. Após a conferência de Bretton Woods em 1944, o PIB foi amplamente adotado como o meio padrão para medir as economias nacionais, embora ironicamente os Estados Unidos continuassem a usar o PIB como sua medida oficial de bem-estar econômico até 1991, após o qual passou para o PIB.

A partir da década de 1950, porém, alguns economistas e formuladores de políticas começaram a questionar o PIB. Alguns observaram, por exemplo, uma tendência a aceitar o PIB como um indicador absoluto do fracasso ou sucesso de uma nação, apesar de sua falha em levar em conta a saúde, a felicidade, a (des) igualdade e outros fatores constituintes do bem-estar público. Em outras palavras, esses críticos chamaram a atenção para uma distinção entre progresso econômico e progresso social. No entanto, a maioria das autoridades, como Arthur Okun, economista do Conselho de Consultores Econômicos do presidente Kennedy, manteve a crença de que o PIB é um indicador absoluto de sucesso econômico, alegando que para cada aumento no PIB haveria uma queda correspondente no desemprego.

Críticas ao PIB

É claro que existem desvantagens em usar o PIB como um indicador. Além da falta de pontualidade, algumas críticas ao PIB como medida são:

• Ele ignora o valor da atividade econômica informal ou não registrada – o PIB depende de transações registradas e dados oficiais, portanto, não leva em consideração a extensão da atividade econômica informal. O PIB não leva em conta o valor do emprego  subjacente, da atividade no mercado negro ou do trabalho voluntário não remunerado, que podem ser significativos em algumas nações. e não pode contabilizar o valor do tempo de lazer ou da produção doméstica, que são condições onipresentes da vida humana em todas as sociedades.
• É geograficamente limitado em uma economia globalmente aberta – o PIB não leva em consideração os lucros obtidos em um país por empresas estrangeiras que são remetidos de volta a investidores estrangeiros. Isso pode superestimar a produção econômica real de um país. Por exemplo, a Irlanda teve um PIB de $ 210,3 bilhões e um PNB de $ 164,6 bilhões em 2012, a diferença de $ 45,7 bilhões (ou 21,7% do PIB) sendo em grande parte devido ao repatriamento de lucros por empresas estrangeiras sediadas na Irlanda.
• Ele enfatiza a produção material sem considerar o bem-estar geral – o crescimento do PIB por si só não pode medir o desenvolvimento de uma nação ou o bem-estar de seus cidadãos, como observado acima. Por exemplo, uma nação pode estar experimentando um rápido crescimento do PIB, mas isso pode representar um custo significativo para a sociedade em termos de impacto ambiental e um aumento na disparidade de renda.
• Ele ignora a atividade business-to-business – o PIB considera apenas a produção de bens finais e o novo investimento de capital e deliberadamente retira gastos intermediários e transações entre empresas. Ao fazer isso, o PIB superestima a importância do consumo em relação à produção na economia e é menos sensível como um indicador de flutuações econômicas em comparação com métricas que incluem a atividade business-to-business.
• Ele contabiliza custos e desperdícios como benefícios econômicos – o PIB contabiliza todos os gastos finais privados e governamentais como acréscimos à renda e à produção da sociedade, independentemente de serem realmente produtivos ou lucrativos. Isso significa que atividades obviamente improdutivas ou mesmo destrutivas são rotineiramente contabilizadas como produção econômica e contribuem para o crescimento do PIB. Por exemplo, isso inclui gastos direcionados à extração ou transferência de riqueza entre membros da sociedade, em vez de produzir riqueza (como os custos administrativos de tributação ou dinheiro gasto em lobby e busca de renda ), gastos em projetos de investimento para os quais os bens complementares necessários e mão de obra não está disponível ou para a qual a demanda real do consumidor não existe (como a construção de cidades fantasmas vazias ou pontes para lugar nenhum desconectado de qualquer rede rodoviária), e gastos com bens e serviços que são destrutivos ou apenas necessários para compensar outros atividades destrutivas, ao invés de criar novas riquezas (como a produção de armas de guerra ou gastos com policiamento e medidas anti-crime).

Fontes de dados do PIB

O Banco Mundial hospeda um dos bancos de dados baseados na web mais confiáveis. Ele tem uma das melhores e mais abrangentes listas de países para os quais acompanha os dados do PIB. O Fundo Monetário Internacional (FMI) também fornece dados do PIB por meio de seus vários bancos de dados, como World Economic Outlook e International Financial Statistics.

Outra fonte altamente confiável de dados do PIB é a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). A OCDE fornece não apenas dados históricos, mas também previsões para o crescimento do PIB. A desvantagem de usar o banco de dados da OCDE é que ele rastreia apenas os países membros da OCDE e alguns países não membros.

Nos EUA, o Federal Reserve coleta dados de várias fontes, incluindo agências estatísticas de um país e o Banco Mundial. A única desvantagem de usar um banco de dados do Federal Reserve é a falta de atualização dos dados do PIB e a ausência de dados para alguns países.

O Bureau of Economic Analysis (BEA), uma divisão do Departamento de Comércio dos Estados Unidos, emite seu próprio documento de análise com cada publicação do PIB, que é uma ótima ferramenta para o investidor analisar números e tendências e ler os destaques do extenso comunicado completo.

The Bottom Line

Em seu livro seminal “Economia”, Paul Samuelson e William Nordhaus resumem perfeitamente a importância das contas nacionais e do PIB. Eles comparam a capacidade do PIB de dar uma imagem geral do estado da economia à de um satélite no espaço que pode fazer o levantamento do clima em um continente inteiro.

O PIB permite que os formuladores de políticas e os bancos centrais julguem se a economia está se contraindo ou se expandindo, se precisa de um impulso ou contenção e se uma ameaça, como uma recessão ou inflação, surge no horizonte. Como qualquer medida, o PIB tem suas imperfeições. Nas últimas décadas, os governos criaram várias modificações matizadas na tentativa de aumentar a precisão e a especificidade do PIB. Os meios de cálculo do PIB também têm evoluído continuamente desde sua concepção, de modo a acompanhar a evolução das medições da atividade da indústria e da geração e consumo de novas formas emergentes de ativos intangíveis.

perguntas frequentes