Fundos mútuos de taxa flutuante: recompensas e riscos
Os fundos mútuos de taxa flutuante investem em títulos e outros títulos de renda fixa com taxas de juros variáveis, em oposição às fixas. Quando as taxas de juros estão baixas, os investidores de renda fixa procuram maneiras criativas, às vezes mais arriscadas, de obter renda extra.
Por esse motivo, os fundos mútuos de taxa flutuante atraem a atenção tanto dos investidores ávidos por rendimento quanto das empresas de fundos mútuos que adoram alimentá-los. Continue lendo para aprender mais sobre fundos mútuos de taxa flutuante e alguns dos pontos importantes a serem considerados antes de dar sua primeira mordida.
Principais vantagens
- Um fundo de taxa flutuante é um fundo mútuo que investe em instrumentos financeiros, como títulos e empréstimos bancários, pagando uma taxa de juros variável ou flutuante.
- A maioria dos fundos de taxa flutuante investe em obrigações de curto prazo relativo, o que significa que têm uma duração relativamente menor do que outros fundos mútuos de renda fixa.
- Esses fundos são capazes de navegar com mais agilidade em um ambiente de taxas de juros em constante mudança e oferecem aos investidores uma camada única de diversificação.
- Os fundos de taxa flutuante podem ter participações que incluem títulos corporativos próximos ao status de junk ou empréstimos com risco de inadimplência. Os investidores devem avaliar o risco da carteira de um fundo antes de investir.
Fundos de taxa flutuante
Os fundos mútuos de taxa flutuante podem ser abertos e fechados. Cuidado, compradores: alguns fundos de taxa flutuante permitem que você compre ações diariamente, mas só permitirão que você resgate suas ações mensal ou trimestralmente.
Os fundos de taxa flutuante geralmente investem pelo menos 70-80% de seus investimentos em empréstimos bancários de taxa flutuante. Os outros 20-30% das participações do fundo são normalmente investidos em coisas como dinheiro, títulos de grau de investimento e junk bonds e derivativos. Muitos desses fundos tentam aumentar seus rendimentos usando alavancagem financeira. É mais provável que você veja grandes quantidades de alavancagem financeira usadas em um fundo de taxa flutuante fechado do que em um fundo aberto.
Os rendimentos oferecidos por fundos de taxa flutuante normalmente ficam em algum lugar entre os rendimentos de fundos de títulos com grau de investimento e fundos de títulos de alto rendimento. Cada fundo mútuo é estruturado de forma diferente no que diz respeito ao uso de alavancagem, estratégia de investimento, despesas e regras para comprar e resgatar suas ações. Como sempre, é importante ler atentamente o prospecto de um fundo mútuo antes de investir.
Empréstimos bancários de taxa flutuante 101
Ao investir em fundos de taxas flutuantes, é importante entender os fundamentos dos empréstimos de taxas flutuantes. Os empréstimos a taxa variável são empréstimos a taxa variável feitos por instituições financeiras a empresas que geralmente são consideradas de baixa qualidade de crédito.
Eles também são conhecidos como empréstimos sindicados ou empréstimos bancários seniores. Os mutuários fazem esses empréstimos para levantar capital para coisas como recapitalizações, refinanciamento de dívidas ou para fazer aquisições. Depois que os bancos originam os empréstimos, eles os vendem para fundos de hedge, obrigações de empréstimos com garantia (CLO) e fundos mútuos.
Os empréstimos são chamados de “taxa flutuante” porque os juros pagos sobre os empréstimos são ajustados periodicamente, geralmente a cada 30 a 90 dias, com base nas mudanças nas taxas de referência amplamente aceitas, como a London Interbank Oferecido Rate ( LIBOR ), mais um spread de crédito predeterminado sobre a taxa de referência. O tamanho do spread de crédito depende de fatores como a qualidade do crédito do tomador, o valor da garantia que dá suporte ao empréstimo e os convênios associados ao empréstimo.
Os empréstimos com taxas flutuantes são classificados como dívida sênior e geralmente são garantidos por ativos específicos, como estoque, contas a receber ou propriedade do tomador. A palavra “dívida sênior” é especialmente importante aqui. Isso significa que os empréstimos são normalmente sênior para detentores de títulos, detentores de ações preferenciais e detentores de ações ordinárias na estrutura de capital do tomador.
Nem todos os empréstimos com taxas flutuantes “flutuam” o tempo todo. Alguns dos empréstimos podem ser originados com opções, como pisos de taxas de juros, que podem afetar o risco de taxa de juros envolvido na posse do empréstimo.
Principais qualidades de fundos de taxa flutuante
Status e antiguidade do lixo
Como geralmente investem em dívidas de tomadores de empréstimos com baixa qualidade de crédito, os fundos de taxas flutuantes devem ser considerados uma parte mais arriscada de seu portfólio. A maior parte da receita auferida pelos fundos será uma compensação pelo risco de crédito. Parte do risco de crédito envolvido no investimento em dívidas de empresas de baixa qualidade de crédito é compensado pela “senioridade” da estrutura de capital de um empréstimo de taxa flutuante e pelas garantias que a suportam.
Historicamente, as taxas de recuperação de inadimplência em empréstimos de taxa flutuante têm sido mais altas do que as de títulos de alto rendimento, o que significa menores perdas de crédito potenciais para os investidores. Uma carteira diversificada de empréstimos a taxas flutuantes deve apresentar um bom desempenho quando a economia está se recuperando e os spreads de crédito estão se estreitando.
Duração Limitada
O valor patrimonial líquido (NAV) de um fundo de taxa flutuante deve ser menos sensível a movimentos nas taxas de empréstimos de curto prazo do que outros fundos mútuos geradores de renda, como fundos de títulos de longo prazo. O vencimento de um empréstimo de taxa flutuante é de cerca de sete anos, mas a taxa de juros subjacente na maioria dos empréstimos será ajustada a cada 30-90 dias, com base nas mudanças na taxa de referência.
Por esse motivo, o valor de mercado de um empréstimo de taxa flutuante será menos sensível a mudanças nas taxas de empréstimo de curto prazo em relação à maioria dos investimentos de taxa fixa. Isso torna os fundos de taxa flutuante atraentes para investidores em renda em períodos em que a economia está se recuperando e as taxas de empréstimos de curto prazo devem subir.
Diversificação e um nicho de mercado
Os fundos de taxa flutuante podem oferecer benefícios de diversificação para investidores em renda. Como os empréstimos a taxas flutuantes são estruturados de maneira única, eles tradicionalmente têm baixas correlações com a maioria das principais classes de ativos, como ações, títulos do governo, títulos corporativos de alto grau e títulos municipais.
No entanto, sabe-se que as correlações de preços entre empréstimos de taxa flutuante e outras classes de ativos de risco convergem durante períodos de estresse no mercado financeiro. O mercado de empréstimos com taxas flutuantes é um nicho de mercado bastante inexplorado, ao qual a maioria dos investidores não tem acesso direto.
Esses mercados menos examinados podem ter seus benefícios. Quanto menos eficiente for o mercado, maior será a oportunidade para bons gestores de fundos gerarem retornos ajustados ao risco superiores. Por esse motivo, é especialmente importante verificar o histórico de desempenho do gestor de investimentos, a estabilidade no fundo e a experiência de investimento em ativos alternativos antes de investir em um fundo de taxa flutuante.
The Bottom Line
Ambientes de taxas de juros baixas podem encorajar os investidores a buscar rendimentos extras com pouca compreensão do risco que estão assumindo. A popularidade crescente de produtos financeiros geradores de renda, como fundos de taxa flutuante, torna importante que os investidores se familiarizem com os fundamentos das classes alternativas de ativos.
Os fundos de taxa flutuante podem fornecer aos investidores em renda diversificação e alguma proteção contra o risco da taxa de juros. Eles podem ser uma forma alternativa (embora mais arriscada) de adicionar alguma renda extra ao seu portfólio faminto por rendimentos. Apenas certifique-se de estar confortável com os riscos deles e não morda mais do que pode mastigar.