Fixed Income Forward
O que é uma renda fixa a termo?
Um termo de renda fixa a termo é um contrato de opções para comprar ou vender títulos de renda fixa no futuro, a um preço aceito hoje. Renda fixa é um tipo de investimento em que taxas de retorno real ou renda periódica são recebidas em intervalos regulares e em níveis razoavelmente previsíveis. Os investidores usam contratos de opções para títulos de renda fixa para travar o preço do título agora, enquanto compram ou vendem o próprio título no futuro.
- Uma renda fixa a termo é um acordo para comprar um título de renda fixa a um preço predefinido em alguma data no futuro (a data futura).
- O valor de um contrato a termo é o preço do título menos o valor presente dos pagamentos de cupom menos o valor presente do preço no vencimento.
- Os contratos a termo são usados para mitigar o risco associado à volatilidade dos preços entre hoje e alguma data futura.
- Os futuros são semelhantes aos contratos a termo, mas padronizados. Os contratos futuros podem ser personalizados.
Como Funciona um Futuro de Renda Fixa
O risco de manter contratos a termo de renda fixa é que as taxas de juros de mercado dos títulos subjacentes possam aumentar ou diminuir. Essas mudanças afetam o rendimento do título e, portanto, seu preço. As taxas futuras tornam-se então o foco da atenção do investidor, especialmente se o mercado de títulos de renda fixa for considerado volátil. Uma taxa a termo é a taxa de juros aplicável a uma transação financeira que ocorrerá no futuro.
O comprador de um contrato a termo está apostando que o preço subirá acima do preço a termo entre hoje e a data a termo. O vendedor espera o contrário.
Considerações Especiais
Fixando o Preço de uma Renda Fixa
O cálculo do preço de um contrato a termo de renda fixa é subtraindo o valor presente (VP) dos pagamentos de cupom, ao longo da vida do contrato, do preço do título. Esse resultado é agravado pela taxa livre de risco ao longo da vida da opção. A taxa livre de risco representa os juros que um investidor esperaria de um investimento totalmente livre de risco durante um período especificado.
O valor do contrato é o preço do título, menos o valor presente dos cupons, menos o valor presente do preço que será pago no vencimento (preço do título – cupons PV – preço PV pago no vencimento).
Lucrando com um Futuro de Renda Fixa
Lucrar com uma renda fixa a termo depende de qual lado do contrato o investidor está. Um comprador celebra o contrato esperando que o preço de mercado do título seja mais alto no futuro, uma vez que a diferença entre o preço contratado e o preço de mercado representa o lucro. O vendedor espera que o preço do título caia.
Embora o número de pagamentos de cupom durante a vigência do título possa exceder a vigência do contrato, a consideração incide apenas sobre os pagamentos devidos durante o período do contrato. Essa limitação de pagamento ocorre porque alguns títulos terão vencimentos muito mais longos do que a duração do contrato. Os participantes do contrato estão fazendo hedge para movimentos de preços durante um período mais curto.
Os contratos a termo de renda fixa são os instrumentos favoritos dos investidores que buscam proteger as taxas de juros ou outros riscos no mercado de títulos. Outros negociantes são atraídos para o mercado a prazo de renda fixa para lucrar com as anomalias entre os mercados a prazo e à vista para títulos e outros instrumentos de dívida.
Futuro de Renda Fixa vs. Futuro de Renda Fixa
Freqüentemente, as opções a termo de renda fixa são vendidas em bolsas e o título subjacente é padronizado. Um investimento futuro de renda fixa padronizada significa que os títulos subjacentes ao contrato são fictícios. O reembolso desses futuros pode, portanto, ser feito com uma variedade de títulos reais a taxas de conversão predeterminadas. Essas bolsas publicam essas taxas junto com os tipos de títulos aceitos como forma de pagamento.