Cinco investidores de valor extremamente bem-sucedidos

O conceito por trás da filosofia de investimento em valor é simples: os investidores podem obter ganhos tremendoscomprando títulos que são negociados bem abaixo de seu valor intrínseco. Em seus livrosSecurity Analysis (1934) eThe Intelligent Investor, (1949) Benjamin Graham – o padrinho do investimento em valor – explicou aos investidores que “uma ação não é apenas um símbolo de cotação ou um sinal eletrônico; é uma participação acionária em um negócio real, com um valor subjacente que não dependem do preço de suas ações. “

A filosofia de investimento de Graham ajudou muitos de seus discípulos a ficarem ricos. Em 2020, seu seguidor mais conhecido, Warren Buffett, é o quarto homem mais rico do mundo, com um patrimônio líquido de mais de US $ 69,2 bilhões. Mas Buffett não é o único investidor que se beneficiou enormemente com a adoção da abordagem de investimento de Graham. Abaixo estão cinco investidores em valor que não são muito conhecidos, apesar de terem um histórico impecável de bater o mercado ano após ano.

Michael Lee-Chin

Nascido em 1951 de mãe adolescente na Jamaica, Michael Lee-Chin é um dos bilionários mais benevolentes do Canadá. Depois de terminar o ensino médio, Lee-Chin migrou para o Canadá para continuar seus estudos em engenharia. Ele ingressou no setor financeiro aos 26 anos, trabalhando comovendedor de fundos mútuos. Enquanto Lee-Chin ia de porta em porta tentando convencer as famílias a comprar fundos mútuos, ele desenvolveu uma obsessão em descobrir uma fórmula invariável que pudesse usar para tornar os clientes ricos – e a si mesmo também.

Anos depois, ele descobriu essa fórmula e a codificou em cinco características compartilhadas entre investidores ricos:

1. Eles possuem um portfólio concentrado de negócios de alta qualidade.
2. Eles entendem os negócios em seu portfólio.
3. Eles usam o dinheiro de outras pessoas com prudência para criar sua riqueza.
4. Eles garantem que seus negócios estejam em setores com forte crescimento de longo prazo.
5. Eles mantêm seus negócios por um longo prazo.

Armado com essas cinco leis, Lee-Chin pegou meio milhão de dólares emprestado e investiu em apenas uma empresa. Quatro anos depois, o valor de suas ações aumentou sete vezes. Ele vendeu essas ações e usou o lucro para adquirir uma pequena empresa de fundo mútuo que cresceu de $ 800.000 em ativos sob gestão para mais de $ 15 bilhões antes de vender a empresa para a Manulife Financial (MFC ).

Hoje, Lee-Chin é o presidente da Portland Holdings, uma empresa que possui um conjunto diversificado de negócios no Caribe e na América do Norte. Seu mantra é “compre, mantenha e prospere”. Em maio de 2020, seu patrimônio líquido era de $ 1,6 bilhão.

David Abrams

Com muito poucas campanhas de marketing e arrecadação de fundos, David Abrams construiu um fundo de hedge com mais de US $ 10 bilhões em ativos sob gestão.  Como chefe da Abrams Capital Management, sediada em Boston, fundada em 1999,  Abrams conseguiu um desempenho melhor do que a maioria dos gestores de fundos ao realizar um retorno líquido anualizado de 15% para investidores nos primeiros 15 anos.

O fundo Abrams não tem alavancagem – não investe com fundos emprestados (alavancados) e mantém muito dinheiro disponível.

Uma análise doAs grandes participações de Abrams em termos de valor, compreendendo 42% do portfólio, eram Celgene Corp. (CELG) (17% do portfólio), PG&E Corp. (PCG ) (15% de participação) e Franklin Resources (BEN ) (9% )

Mohnish Pabrai

Famoso por gastar mais de US $ 650.000 pela oportunidade de almoçar com Warren Buffett, Mohnish Pabrai segue o dogma do investimento de valor até o fim.  Segundo aForbes, Pabrai “não tem interesse em uma empresa que parece 10% desvalorizada. Ele está tentando ganhar cinco vezes seu dinheiro em poucos anos. Se ele não acha que a oportunidade é extremamente óbvia, ele passa. ”

Depois de vender seu negócio de TI por mais de US $ 20 milhões em 1999, Pabrai lançou a Pabrai Investment Funds, uma empresa de investimento que foi modelada após as parcerias de investimento de Buffett.  Sua abordagem “cara eu ganho, coroa eu não perco muito” para investir obviamente está funcionando. Entre 2000 e 2018, a Pabrai conseguiu obter um retorno acumulado de mais de 900% para os investidores.

Em 2020, a Pabrai Investment Funds administrava US $ 674,5 milhões em ativos.

Sua carteira se concentra na Índia e em países emergentes, já que ele não encontra muitas ações com preços incorretos ou subvalorizadas no mercado dos EUA.

Allan Mecham

Allan Mecham não é o típico administrador de fundos de hedge. Ele abandonou a faculdade e mora perto de Salt Lake City, Utah, longe de Wall Street, onde fundou a Arlington Value Capital Management.  Com mais de1,4 bilhão em ativos sob gestão, a Mecham executa uma estratégia de investimento de valor para seus clientes.  Ele faz cerca de um ou dois negócios por ano, tem de seis a 12 ações em sua carteira e passa a maior parte do tempo lendo relatórios anuais de empresas. Seus principais cargos, em agosto de 2019, são na Berkshire Hathaway (BRK. B) – a empresa de Buffett ocupa 30% do portfólio – e Alliance Data Systems (ADS) (13%).

De 2007 a 2019, a Arlington Value registrou uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 18,36%.  Em 2012, foi relatado que os investidores que investiram na Mecham uma década antes teriam aumentado seu capital em 400%.

Tom Gayner

Como co-CEO da Markel Corporation (MKL ),  uma empresa de resseguros que possui um modelo de negócios semelhante ao da Berkshire Hathaway (BRK-A ), Tom Gayner é responsável pelas atividades de investimento da Markel, incluindo o gerenciamento de seu float.  O float são os fundos fornecidos pelos segurados que são mantidos antes dos subsídios de seguro da Markel efetuarem os pagamentos de sinistros. No geral, Gayner administra mais de US $ 5,3 bilhões.

Desde seu IPO em 1986 até 2014, a Markel aumentou seu valor contábil em 20% a cada ano. Além disso, Gayner superou o S&P 500 em várias centenas de pontos base a cada ano.  Sua estratégia é alocar recursos em um grande portfólio de negócios (140 ações em 2020) que estão desvalorizados pelo mercado. Ele valoriza as empresas com boa gestão em primeiro lugar, favorecendo empreendimentos globais de grande capitalização.

The Bottom Line

Warren Buffett não é o único investidor de valor que o mercado recompensou. Muitos investidores se beneficiaram muito com a execução fiel da estratégia de Benjamin Graham de selecionar ações negociadas por menos do que seus valores intrínsecos.