Manipulação de Demonstrações Financeiras

A manipulação das demonstrações financeiras é um tipo de Securities and Exchange Commission (SEC) tenha tomado muitas medidas para mitigar este tipo de prevaricação corporativa, a estrutura de incentivos de gestão, a enorme latitude proporcionada pelos Princípios Contábeis Geralmente Aceitos ( GAAP ) e o sempre presente conflito de interesses entre o auditor independente e o cliente corporativo continuam a proporcionar o ambiente perfeito para tal.

Por esses fatores, os investidores que adquirem ações ou títulos individuais devem estar cientes das questões, dos sinais de alerta e das ferramentas que estão à sua disposição para mitigar as implicações adversas desses problemas.

Razões para a manipulação das demonstrações financeiras

Existem três razões principais pelas quais a administração manipula as demonstrações financeiras. Primeiro, em muitos casos, a remuneração dos executivos corporativos está diretamente ligada ao desempenho financeiro da empresa. Como resultado, eles têm um incentivo direto para pintar um quadro otimista da condição financeira da empresa, a fim de atender às expectativas de desempenho estabelecidas e reforçar sua remuneração pessoal.

Em segundo lugar, é uma coisa relativamente fácil de fazer. O Financial Accounting Standards Board (FASB), que define os padrões GAAP, fornece uma quantidade significativa de latitude e interpretação nas disposições e métodos contábeis. Para o bem ou para o mal, esses padrões GAAP oferecem uma quantidade significativa de flexibilidade, tornando viável para a administração corporativa traçar um quadro particular da condição financeira da empresa.

Terceiro, é improvável que manipulação financeira seja detectada pelos investidores devido ao relacionamento entre o auditor independente e o cliente corporativo. Nos Estados Unidos, as quatro grandes firmas de contabilidade e uma série de firmas de contabilidade regionais menores dominam o ambiente de auditoria corporativa. Embora essas entidades sejam tidas como auditores independentes, as empresas têm um conflito de interesses direto porque são remuneradas, muitas vezes de forma bastante significativa, pelas próprias empresas que auditam. Como resultado, os auditores podem ser tentados a dobrar as regras contábeis para retratar a condição financeira da empresa de uma maneira que manterá o cliente feliz – e manterá seus negócios.

Como as demonstrações financeiras são manipuladas

Existem duas abordagens gerais para manipular as demonstrações financeiras. A primeira é exagerar os ganhos do período corrente na demonstração de resultados, inflando artificialmente as receitas e os ganhos ou diminuindo as despesas do período corrente. Essa abordagem faz com que a condição financeira da empresa pareça melhor do que realmente é, a fim de atender às expectativas estabelecidas.

A segunda abordagem requer a tática exatamente oposta, que é minimizar os ganhos do período corrente na demonstração de resultados, deflacionando a receita ou inflando as despesas do período corrente. Pode parecer contra-intuitivo fazer com que a condição financeira de uma empresa pareça pior do que realmente é, mas há muitos motivos para isso: para dissuadir compradores em potencial; tirar todas as más notícias “do caminho” para que a empresa pareça mais forte no futuro; despejando os números sombrios em um período em que o desempenho ruim pode ser atribuído ao ambiente macroeconômico atual; ou adiar boas informações financeiras para um período futuro, quando é mais provável que sejam reconhecidas.

Maneiras específicas de manipular demonstrações financeiras

Quando se trata de manipulação, há uma série de técnicas contábeis à disposição de uma empresa. Financial Shenanigans (2018) de Howard Schilit descreve sete maneiras principais em que a gestão corporativa manipula as demonstrações financeiras de uma empresa.

1. Registro de receita prematuramente ou de qualidade questionável
   1. Registrar a receita antes de concluir todos os serviços
   2. Registro de receita antes do envio do produto
   3. Registro de receita para produtos que não precisam ser comprados
2. Registro de receita fictícia
   1. Receita de registro para vendas que não ocorreram
   2. Registro de renda de investimento como receita
   3. Registro de receitas recebidas por meio de um empréstimo como receita
3. Aumentando a renda com ganhos únicos
   1. Aumentando os lucros com a venda de ativos e registrando o produto como receita
   2. Aumentar os lucros ao classificar a receita ou ganhos de investimento como receita
4. Mudança das despesas atuais para um período anterior ou posterior
   1. Amortizando custos muito lentamente
   2. Mudar os padrões de contabilidade para promover a manipulação
   3. Capitalizando custos operacionais normais para reduzir despesas, movendo-os da demonstração de resultados para o balanço patrimonial
   4. Falha na redução ou baixa de ativos deteriorados
5. Falha no registro ou redução indevida de responsabilidades
   1. Deixar de registrar despesas e passivos quando os serviços futuros permanecerem
   2. Mudança de premissas contábeis para promover a manipulação
6. Mudando a receita atual para um período posterior
   1. Criação de uma reserva para dias chuvosos como fonte de receita para reforçar o desempenho futuro
   2. Retendo receita
7. Mudança de despesas futuras para o período atual como uma cobrança especial
   1. Despesas aceleradas no período atual
   2. Mudança dos padrões contábeis para promover a manipulação, particularmente por meio de provisões para depreciação, amortização e exaustão

Embora a maioria dessas técnicas se refira à manipulação da demonstração do resultado, também existem muitas técnicas disponíveis para manipular o balanço patrimonial, bem como a demonstração dos fluxos de caixa. Além disso, mesmo a semântica da seção de análise e discussão gerencial das finanças pode ser manipulada suavizando a linguagem de ação usada pelos executivos corporativos de “vontade” para “poder”, “provavelmente” para “possivelmente” e “portanto” para ” pode ser.” Tomados coletivamente, os investidores devem compreender essas questões e nuances e permanecer em guarda ao avaliar a condição financeira de uma empresa.

Manipulação Financeira por meio de Fusão ou Aquisição Corporativa

Outra forma de manipulação financeira pode ocorrer durante o processo de fusão ou aquisição. Uma abordagem clássica ocorre quando a administração tenta obter suporte para uma fusão ou aquisição com base principalmente na melhoria do lucro estimado por ação das empresas combinadas. Vejamos a tabela abaixo para entender como ocorre esse tipo de manipulação.

Com base nos dados da tabela acima, a aquisição proposta da empresa-alvo parece ter bom sentido financeiro porque o lucro por ação da empresa adquirente aumentará significativamente de $ 5 por ação para $ 5,83 por ação. Após a aquisição, a empresa adquirente experimentará um aumento de $ 200.000 nos lucros da empresa devido ao acréscimo da receita da empresa-alvo. Além disso, dado o alto valor de mercado das ações ordinárias da empresa adquirente e o baixo valor contábil da empresa-alvo, a empresa adquirente terá apenas que emitir 20.000 ações adicionais para fazer a aquisição de $ 2 milhões. Tomados em conjunto, o aumento significativo nos lucros da empresa e o aumento modesto de 20.000 ações ordinárias em circulação levarão a um ganho por valor de ação mais atraente.

Infelizmente, uma decisão financeira baseada principalmente neste tipo de análise é inadequada e enganosa, porque o impacto financeiro futuro de tal aquisição pode ser positivo, imaterial ou mesmo negativo. O lucro por ação da empresa adquirente aumentará em um valor significativo por apenas dois motivos, e nenhum deles tem implicações de longo prazo.

Proteção contra manipulação de demonstrações financeiras

Há uma série de fatores que podem afetar a qualidade e a precisão dos dados à disposição do investidor. Como resultado, os investidores devem ter um conhecimento prático de análise de demonstrações financeiras, incluindo um forte domínio do uso de liquidez externa de mercado, crescimento e índices de lucratividade corporativa, índices de risco financeiro e índices de risco de negócios. Os investidores também devem ter um forte entendimento de como usar a análise múltipla de mercado, incluindo o uso de relações preço / lucro, relações preço / valor contábil, relações preço / vendas e relações preço / fluxo de caixa, a fim de avaliar a razoabilidade do financeiro dados.

Infelizmente, muito poucos investidores de varejo têm o tempo, as habilidades e os recursos necessários para se envolver em tais atividades e análises. Nesse caso, pode ser mais fácil para eles continuarem a investir em fundos mútuos de baixo custo, diversificados e ativamente administrados. Esses fundos têm equipes de gestão de investimentos com conhecimento, formação e experiência para analisar detalhadamente o quadro financeiro de uma empresa antes de tomar uma decisão de investimento.

Regulamento Sarbanes-Oxley

O governo dos Estados Unidos respondeu à fraude financeira com medidas preventivas. Apesar da aprovação da  Lei Sarbanes-Oxley  (SOX) de 2002 – um resultado direto dos escândalos da Enron, WorldCom e Tyco – as impropriedades nas demonstrações financeiras continuam sendo uma ocorrência muito comum.  E fraudes contábeis complexas como as praticadas na Enron costumam ser extremamente difíceis de serem descobertas pelo investidor de varejo médio. No entanto, existem algumas bandeiras vermelhas básicas que ajudam. Afinal, a fraude da Enron não foi exposta por analistas de Wall Street detentores de MBA da Ivy League bem pagos, mas por repórteres que usaram artigos de jornal e arquivos públicos em seu processo de due diligence. Ser o primeiro a descobrir uma empresa fraudulenta pode ser muito lucrativo do ponto de vista do vendedor a descoberto e pode ser bastante benéfico para um investidor cético que está avaliando o sentimento geral do  mercado.

As regras e políticas de aplicação delineadas na Lei Sarbanes-Oxley emendaram ou complementaram as leis existentes que tratam da regulamentação de segurança, incluindo a Lei da Bolsa de Valores de 1934 e outras leis aplicadas pela  Comissão de Valores Mobiliários  (SEC). A nova lei estabeleceu reformas e acréscimos em quatro áreas principais:

1. Responsabilidade corporativa
2. Aumento da punição criminal
3. Regulação contábil
4. Novas proteções

The Bottom Line

Existem muitos casos de manipulação financeira que remontam ao longo dos séculos, e exemplos modernos, como Enron, WorldCom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac e AIG devem lembrar os investidores das potenciais minas terrestres que eles podem encontro. A prevalência e magnitude conhecidas das questões materiais associadas à compilação das demonstrações financeiras corporativas devem lembrar os investidores de usar extrema cautela em seu uso e interpretação.

Os investidores também devem ter em mente que os auditores independentes responsáveis ​​por fornecer os dados financeiros auditados podem muito bem ter um conflito de interesses material que está distorcendo a verdadeira imagem financeira da empresa. Alguns dos casos de prevaricação societária mencionados acima ocorreram com a compliance dos contadores das firmas, como a já extinta Arthur Andersen.  Portanto, mesmo as declarações de aprovação dos auditores devem ser consideradas com cautela.