A crise financeira de 2007-2008 em revisão
A crise financeira de 2007-2008 levou anos para se formar. No verão de 2007, os mercados financeiros em todo o mundo estavam mostrando sinais de que o acerto de contas estava atrasado para uma farra de anos de crédito barato. Dois fundos de hedge do Bear Stearns entraram em colapso, o BNP Paribas estava alertando os investidores de que eles poderiam não conseguir sacar dinheiro de dois de seus fundos e o banco britânico Northern Rock estava prestes a buscar financiamento de emergência do Banco da Inglaterra.
No entanto, apesar dos sinais de alerta, poucos investidores suspeitaram que a pior crise em quase oito décadas estava prestes a engolfar o sistema financeiro global, colocando os gigantes de Wall Street de joelhos e desencadeando a Grande Recessão.
Foi um colapso financeiro e econômico épico que custou a muitas pessoas comuns seus empregos, suas economias, suas casas ou todos os três.
Principais vantagens
- A crise financeira de 2007-2009 começou anos antes com crédito barato e padrões de crédito frouxos que alimentaram uma bolha imobiliária.
- Quando a bolha estourou, as instituições financeiras ficaram com trilhões de dólares em investimentos quase inúteis em hipotecas subprime.
- Milhões de proprietários de casas americanos se viram devendo mais em suas hipotecas do que o valor de suas casas.
- A Grande Recessão que se seguiu custou a muitos seus empregos, suas economias ou suas casas.
- A reviravolta começou no início de 2009 após a aprovação do infame resgate de Wall Street que manteve os bancos em operação e reiniciou lentamente a economia.
Semeando as sementes da crise
As sementes da crise financeira foram plantadas durante anos de taxas de juros baixíssimas e padrões de crédito frouxos que alimentaram uma bolha no preço da habitação nos EUA e em outros lugares.
Tudo começou, como sempre, com boas intenções. Confrontado com o estouro da bolha pontocom, uma série de escândalos contábeis corporativos, e os taxa dos fundos federais de 6,5% mai 2000 a 1% em junho de 2003. O objetivo era impulsionar a economia, disponibilizando dinheiro para empresas e consumidores a preços de pechincha.
O resultado foi uma espiral ascendente nos preços das casas, à medida que os mutuários tiravam partido das baixas taxas de hipotecas. Mesmo tomadores de empréstimos subprime, aqueles com histórico de crédito ruim ou nenhum, foram capazes de realizar o sonho de comprar uma casa.
Os bancos então venderam esses empréstimos para bancos de Wall Street, que os agruparam em instrumentos financeiros de baixo risco, como títulos lastreados em hipotecas e obrigações de dívida colateralizadas (CDOs). Logo se desenvolveu um grande mercado secundário para originar e distribuir empréstimos subprime.
Alimentando uma maior tomada de risco entre os bancos, a Securities and Exchange Commission (SEC) em outubro de 2004 relaxou as exigências de capital líquido para cinco bancos de investimento – Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns e Morgan Stanley (NYSE: MS). Isso os liberou para alavancar seus investimentos iniciais em até 30 ou até 40 vezes.
Sinais de problemas
Eventualmente, as taxas de juros começaram a subir e a casa própria atingiu um ponto de saturação. O Fed começou a aumentar as taxas em junho de 2004 e, dois anos depois, a taxa de fundos federais atingiu 5,25%, onde permaneceu até agosto de 2007.
Houve primeiros sinais de angústia. Em 2004, a casa própria nos Estados Unidos atingiu o pico de 69,2%. Então, no início de 2006, os preços das casas começaram a cair.
Isso causou grande sofrimento a muitos americanos. Suas casas valiam menos do que pagaram por elas. Eles não podiam vender suas casas sem dever dinheiro aos credores. Se eles tivessem hipotecas com taxas ajustáveis, seus custos aumentariam à medida que os valores de suas casas diminuíam. Os tomadores de empréstimos subprime mais vulneráveis estavam presos a hipotecas que não podiam pagar em primeiro lugar.
A empresa de hipotecas subprime New Century Financial fez quase US $ 60 bilhões em empréstimos em 2006, de acordo com o serviço de notícias Reuters. Em 2007, entrou com pedido de recuperação judicial.
No início de 2007, um credor subprime após o outro entrou com pedido de concordata. Durante fevereiro e março, mais de 25 credores subprime faliram. Em abril, a New Century Financial, especializada em empréstimos sub-prime, pediu concordata e demitiu metade de sua força de trabalho.
Em junho, o Bear Stearns interrompeu os resgates em dois de seus fundos de hedge, levando a Merrill Lynch a apreender US $ 800 milhões em ativos dos fundos.
Mesmo esses eram assuntos pequenos em comparação com o que aconteceria nos meses seguintes.
Agosto de 2007: o dominó começa a cair
Em agosto de 2007, ficou claro que os mercados financeiros não poderiam resolver a crise do subprime e que os problemas estavam repercutindo muito além das fronteiras dos Estados Unidos.
O mercado interbancário, que mantém o dinheiro circulando pelo mundo, congelou completamente, em grande parte devido ao medo do desconhecido. O Northern Rock teve de contatar o Banco da Inglaterra para obter financiamento de emergência devido a um problema de liquidez. Em outubro de 2007, o banco suíço UBS se tornou o primeiro grande banco a anunciar perdas – US $ 3,4 bilhões – de investimentos relacionados ao subprime.
Nos próximos meses, o Federal Reserve e outros bancos centrais tomariam medidas coordenadas para fornecer bilhões de dólares em empréstimos aos mercados de crédito globais, que estavam paralisados com a queda dos preços dos ativos. Enquanto isso, as instituições financeiras lutavam para avaliar o valor dos trilhões de dólares em títulos lastreados em hipotecas, agora tóxicos, que estavam em seus livros.
Março de 2008: O fim do Bear Stearns
No inverno de 2008, a economia dos Estados Unidos estava em plena recessão e, à medida que as dificuldades de liquidez das instituições financeiras continuavam, os mercados de ações em todo o mundo eram os que mais despencavam desde os ataques terroristas de 11 de setembro.
Em janeiro de 2008, o Fed cortou sua taxa de referência em três quartos de um ponto percentual – seu maior corte em um quarto de século, à medida que buscava desacelerar a queda econômica.
As más notícias continuaram chegando de todos os lados. Em fevereiro, o governo britânico foi forçado a nacionalizar o Northern Rock. Em março, o banco de investimento global Bear Stearns, um pilar de Wall Street datado de 1923, ruiu e foi adquirido pelo JPMorgan Chase por centavos de dólar.
Setembro de 2008: a queda do Lehman Brothers
No verão de 2008, a carnificina estava se espalhando por todo o setor financeiro. O IndyMac Bank se tornou um dos maiores bancos a quebrar nos Estados Unidos, e os dois maiores credores imobiliários do país, Fannie Mae e Freddie Mac, foram confiscados pelo governo dos Estados Unidos.
No entanto, o colapso do venerável banco de Wall Street, Lehman Brothers, em setembro, marcou a maior falência da história dos Estados Unidos, e para muitos tornou-se um símbolo da devastação causada pela crise financeira global.
Naquele mesmo mês, os mercados financeiros estavam em queda livre, com os principais índices americanos sofrendo algumas das piores perdas já registradas. O Fed, o Departamento do Tesouro, a Casa Branca e o Congresso lutaram para apresentar um plano abrangente para interromper o sangramento e restaurar a confiança na economia.
The Aftermath
O pacote de resgate de Wall Street foi aprovado na primeira semana de outubro de 2008.
O pacote incluía muitas medidas, como uma enorme compra pelo governo de “ativos tóxicos”, um enorme investimento em ações de bancos e linhas de vida financeiras para a Fannie Mae e Freddie Mac.
$ 440 bilhões
A quantia gasta pelo governo por meio do Programa de Alívio de Ativos Problemáticos (TARP). Ela recuperou US $ 442,6 bilhões depois que os ativos comprados na crise foram revendidos com lucro.
A indignação pública foi generalizada. Parecia que os banqueiros estavam sendo recompensados por afundar imprudentemente a economia. Mas fez a economia andar novamente. De referir ainda que os investimentos nos bancos foram integralmente recuperados pelo governo, com juros.
A aprovação do pacote de resgate estabilizou os mercados de ações, que chegaram ao fundo do poço em março de 2009 e então embarcaram no maior mercado altista de sua história.
Ainda assim, o dano econômico e o sofrimento humano foram imensos. O desemprego atingiu 10%. Cerca de 3,8 milhões de americanos perderam suas casas devido a execuções hipotecárias.
Sobre Dodd-Frank
A tentativa mais ambiciosa e controversa de impedir que tal evento aconteça novamente foi a aprovação da Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street em 2010. Do lado financeiro, a lei restringiu algumas das atividades mais arriscadas dos maiores bancos, aumentou a supervisão governamental de suas atividades e os forçou a manter maiores reservas de caixa. Do lado do consumidor, tentou reduzir os empréstimos predatórios.
Em 2018, algumas partes da lei foram revertidas pela administração Trump, embora uma tentativa de desmantelar mais indiscriminadamente os novos regulamentos tenha falhado no Senado dos Estados Unidos.
Esses regulamentos têm como objetivo evitar que uma crise semelhante à de 2007-2008 aconteça novamente.
O que não significa que não haverá outra crise financeira no futuro. As bolhas ocorreram periodicamente, pelo menos desde a bolha das tulipas holandesas dos anos 1630.
Perguntas frequentes sobre a crise financeira de 2008
A crise financeira de 2007-2008 foi um evento global, não restrito aos Estados Unidos. A economia vibrante da Irlanda caiu de um penhasco. Portugal e Espanha sofreram com níveis extremos de desemprego. A experiência de cada nação foi diferente e complexa. Aqui estão alguns dos fatores envolvidos nos Estados Unidos
Qual foi a causa da crise financeira de 2008?
Vários fatores inter-relacionados estavam em ação.
Em primeiro lugar, as taxas de juros baixas e os baixos padrões de crédito alimentaram uma bolha no preço da habitação e incentivaram milhões a tomar empréstimos além de seus meios para comprar casas que não podiam pagar.
Os bancos e credores subprime mantiveram o ritmo vendendo suas hipotecas no mercado secundário a fim de liberar dinheiro para conceder mais hipotecas.
As firmas financeiras que compraram essas hipotecas reembalaram-nas em pacotes, ou “tranches”, e as revenderam aos investidores como títulos lastreados em hipotecas. Quando a inadimplência das hipotecas começou a surgir, os últimos compradores se viram segurando papéis sem valor.
Quem é o culpado pela grande recessão?
Muitos economistas colocam a maior parte da culpa nas políticas frouxas de empréstimos hipotecários, que permitiram que muitos consumidores pedissem muito mais empréstimos do que poderiam pagar. Mas há muitas culpas para todos, incluindo:
- Os credores predatórios que comercializavam a propriedade de uma casa para pessoas que não tinham condições de pagar as hipotecas que lhes foram oferecidas.
- Os gurus do investimento que compraram aquelas hipotecas ruins e as enrolaram em pacotes para revenda aos investidores.
- As agências que deram a esses pacotes de hipotecas as melhores classificações de investimento, fazendo-os parecer seguros.
- Os investidores que não conseguiram verificar as classificações ou simplesmente tiveram o cuidado de descarregar os pacotes para outros investidores antes que explodissem.
Quais bancos faliram em 2008?
O número total de falências bancárias ligadas à crise financeira não pode ser revelado sem primeiro relatar isso: Nenhum depositante em um banco americano perdeu um centavo na falência de um banco.
Dito isso, mais de 500 bancos quebraram entre 2008 e 2015, em comparação com um total de 25 nos sete anos anteriores, de acordo com o Federal Reserve de Cleveland. A maioria eram pequenos bancos regionais e todos foram adquiridos por outros bancos, juntamente com as contas de seus depositantes.
As maiores falências não foram bancos no sentido tradicional da rua principal, mas bancos de investimento que atendiam a investidores institucionais. Entre eles estavam, principalmente, o Lehman Brothers e o Bear Stearns. O Lehman Brothers foi negado a um resgate do governo e fechou suas portas. JPMorgan Chase comprou as ruínas de Bear Stearns por um preço baixo.
Quanto aos maiores dos grandes bancos, incluindo JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of American e Morgan Stanley, todos eram, notoriamente, ” grandes demais para quebrar “. Eles pegaram o dinheiro do resgate, pagaram ao governo e emergiram maiores do que nunca após a recessão.
Quem ganhou dinheiro na crise financeira de 2008?
Vários investidores inteligentes ganharam dinheiro com a crise, principalmente recolhendo pedaços dos destroços.
- Warren Buffett investiu bilhões em empresas como Goldman Sachs e General Electric por uma mistura de motivos que combinavam patriotismo e lucro.
- O gerente de fundos de hedge, John Paulson, ganhou muito dinheiro apostando contra o mercado imobiliário dos EUA quando a bolha se formou e, em seguida, ganhou muito mais dinheiro apostando em sua recuperação depois que ela atingiu o fundo do poço.
- O investidor Carl Icahn provou seu talento de timing de mercado vendendo e comprando propriedades de cassinos antes, durante e depois da crise.
The Bottom Line
As bolhas ocorrem o tempo todo no mundo financeiro. O preço de uma ação ou de qualquer outra mercadoria pode ficar inflado além de seu valor intrínseco. Normalmente, o dano é limitado a perdas para alguns compradores entusiasmados demais.
A crise financeira de 2007-2008 foi um tipo diferente de bolha. Como apenas alguns outros na história, cresceu o suficiente para, quando estourou, prejudicar economias inteiras e prejudicar milhões de pessoas, incluindo muitas que não estavam especulando em títulos lastreados em hipotecas.