Fed Model
Qual é o modelo Fed?
O modelo do Fed é uma ferramenta de timing de mercado para determinar se o mercado de ações dos EUA está bem valorizado. O modelo é baseado em uma equação que compara o rendimento dos lucros do S&P 500 com o rendimento dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos de 10 anos. O modelo nunca foi oficialmente endossado pelo Federal Reserve e foi originalmente chamado de Modelo de Avaliação de Ações do Fed.
O modelo do Fed hoje determina que se o rendimento dos lucros do S&P for maior do que o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, o mercado está “otimista”; se o rendimento dos lucros cair abaixo do rendimento do título de 10 anos, o mercado é considerado “baixista. ”
Compreendendo o modelo Fed
O economista Ed Yardeni é responsável pelo desenvolvimento do modelo do Fed em sua forma atual em 1999, mas um gráfico que mostra a relação entre os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo e os rendimentos dos lucros de 1982 a 1997 foi publicado dois anos antes no Humphrey-Hawkins Report do Fed.
O modelo do Fed hoje determina que, se o rendimento dos lucros do S&P for maior do que o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, o mercado está “otimista”. Ou seja, os ganhos totais das empresas dentro do S&P 500 são relativamente altos em comparação com os retornos de manter títulos do governo de 10 anos. Um mercado altista presume que os preços das ações vão subir e, portanto, agora é um bom momento para comprar ações.
Se o rendimento do lucro cair abaixo do rendimento do título de 10 anos, o mercado é considerado “baixista”. As empresas não estão produzindo ganhos relativamente altos em comparação com o rendimento dos títulos de 10 anos. O modelo do Fed prevê um mercado de baixa e sugere que os preços das ações cairão.
O modelo do Fed não tem a reputação de preditor confiável de mercados, uma vez que falhou em prever a Grande Recessão. Antes da crise financeira, o modelo do Fed avaliou o mercado como otimista desde 2003. Isso deu aos seguidores do modelo do Fed otimismo nos mercados, encorajando-os a comprar ações. O modelo ainda declarou mercado em alta em outubro de 2007, no auge da Grande Recessão.
Os investidores que seguiram o conselho implícito do modelo do Fed compraram ações presumindo que seus preços subiriam. Em vez disso, eles os viram cair drasticamente e continuar a perder valor durante a longa recessão que se seguiu.
Principais vantagens
- O modelo Fed é uma ferramenta de timing de mercado baseada em uma fórmula que compara os rendimentos dos lucros e os rendimentos dos títulos do Tesouro.
- Quando os rendimentos são mais altos no mercado de títulos em comparação com os rendimentos dos lucros, o modelo do Fed diz que a perspectiva é de baixa e é hora de vender ações.
- Se os rendimentos dos lucros forem maiores do que os dos títulos, o modelo do Fed diz que o mercado está em alta e é um bom momento para comprar ações.
- O histórico do modelo do Fed não é atraente – ele permaneceu otimista antes de várias quedas importantes do mercado, incluindo a crise financeira de 2008.
Alternativas ao modelo Fed
Depois de falhar em prever a Grande Recessão, o modelo do Fed também falhou em prever a crise do euro e a quebra dos junk bonds de 2015. Apesar desses deslizes, alguns investidores ainda confiam no modelo como uma ferramenta de previsão.
Outros modelos de timing e avaliação de mercado – alguns com histórico comprovado em prever a direção do mercado – também existem. Esses modelos de avaliação examinam outros dados de mercado: relações preço / lucro, relações preço / vendas ou patrimônio líquido como porcentagem do total de ativos financeiros.
Notavelmente, o economista Ned Davis, da Ned Davis Research, analisou a história preditiva de cada um desses modelos, incluindo o modelo do Fed, e descobriu que o modelo do Fed provou ser o menos preciso na previsão de mercados em baixa e alta.