FAS 123R

Como funciona o FAS 123R 

Muitos funcionários recebem remuneração de capital como complemento de seus salários. Tradicionalmente, essa remuneração vem na forma de outorga de opções de compra de ações, que podem ser trocadas por ações da empresa. A ideia básica por trás do FAS 123R é que os custos associados ao pagamento de capital pelos serviços dos funcionários devem ser contabilizados nas demonstrações financeiras para refletir a transação econômica que ocorre entre uma empresa e seus funcionários.

A compensação de capital não era debitada anteriormente porque não é uma despesa monetária real para uma empresa. No entanto, a compensação de capital é uma despesa direta para os acionistas de uma empresa. Os acionistas são os proprietários das companhias abertas e, portanto, são eles que, em última instância, pagam pela emissão das ações extras por diluição. Quando ações adicionais são emitidas por uma empresa ou valores mobiliários conversíveis são convertidos, ocorre diluição. Se houvesse 10 ações em uma determinada empresa, a emissão de mais cinco ações para compensação de capital significaria que os proprietários anteriores das 10 ações veriam sua participação na empresa reduzida para apenas dois terços.

Considerações Especiais

Diante do FAS 123R, a compensação de capital mudou – as opções não são mais o meio preferido de recompensar os executivos e surgiram novas maneiras de recompensar o bom desempenho corporativo. Algumas delas, como opções de recarga, foram descobertas na década de 1990 – o apogeu da febre do mercado em alta e da concessão de ESO. Do ponto de vista do investidor, esses novos veículos de compensação não são apenas intimidantes e complicados, mas difíceis de avaliar.

Antes do FAS 123R, as opções não tiravam explicitamente os lucros do balanço da empresa; portanto, apesar de suas falhas, eles eram inerentemente mais atraentes do que outros veículos de compensação. Agora, conceder ações ordinárias, direitos de valorização de ações (SARs), dividendos, opções ou outros derivados de incentivos baseados em ações são abordagens igualmente caras para a remuneração dos funcionários, tornando os melhores incentivos aqueles que têm o maior poder motivacional.

Do ponto de vista do investidor, a compensação de capital não deve diluir indevidamente a propriedade dos acionistas, deve pagar os executivos pela valorização da capitalização de mercado em vez da valorização do preço das ações (que pode ser facilmente manipulada usando recompras de ações ) e deve ser simples o suficiente para dissecar sem ter que gastar dias arando através do legalese de um depósito obrigatório. Do ponto de vista do executivo, a compensação de capital deve ser altamente alavancada para fornecer uma compensação exponencialmente alta por desempenho excepcional, e não deve expô-los a impostos de renda potencialmente punitivos.

Vantagens e desvantagens do FAS 123R

Os oponentes das despesas com opções de ações para funcionários (ESO) dizem que as concessões de opções ajudam as empresas a atrair e motivar funcionários-chave e que alinham os interesses dos acionistas (como aumentar o preço das ações) com os interesses dos donatários (ou seja, aumentar o valor da opção). Eles também argumentam que, se as empresas forem obrigadas a opções de despesas, provavelmente usarão outras formas de remuneração – aquelas que não alinham os objetivos dos acionistas com os dos donatários.

Por outro lado, aqueles que apóiam a despesa do ESO dizem que a compensação de capital transfere o patrimônio dos acionistas para os donatários – eles recebem o dinheiro que de outra forma teria ficado com a empresa. Os proponentes dessas regras afirmam que, se o salário for contabilizado como uma troca pelos serviços do empregado, segue-se que a remuneração baseada em ações pelos mesmos serviços do empregado também deve ser contabilizada.

Exemplo de FAS 123R

Por que isso é importante para você como investidor? Bem, se você tem muito dinheiro amarrado em ações, o FAS 123R tem o potencial de reduzir significativamente o valor do seu portfólio. No passado, uma empresa que emitia opções de ações para seus funcionários não precisava gastar essas opções; por exemplo, a concessão de 500.000 opções a um executivo não custaria nada à empresa no papel. Agora, o FASB exige que as empresas cobrem a outorga da opção multiplicada pelo valor justo da outorga. Continuando com nosso exemplo, vamos supor que a concessão seja de $ 10 por opção, para um total de $ 5 milhões (500.000 opções x $ 10 por opção) em despesas de compensação de capital. Para estar em conformidade com o FAS 123R, a empresa agora teria que gastar esses $ 5 milhões, afetando assim seu desempenho financeiro.

Como você pode ver, essa nova forma de fazer as coisas pode afetar muito a lucratividade de algumas empresas. Se você tem muitas empresas em seu portfólio que contam com opções para manter seus executivos felizes, você deve estar ciente de que as ações dessas empresas podem estar a caminho de uma correção de preço com base na notícia de que seus ganhos diminuíram substancialmente como resultado de opções como despesas.