Five Against Note Spread (FAN)
O que é um Five Against Note Spread?
Um spread de cinco contra notas (FAN) é um spread de futuros usando posições em notas do tesouro de cinco anos para compensar as posições em notas do tesouro de 10 anos.
Compreendendo o Five Against Note Spreads (FAN)
Um spread de cinco contra notas (FAN) descreve uma estratégia usada na negociação de futuros. Em uma negociação de spread de futuros, um investidor assume simultaneamente duas posições de durações diferentes. Como acontece com qualquer transação emparelhada, os investidores esperam que a perna longa da negociação aumente de valor e a perna curta caia. As duas pernas de um FAN usam notas do tesouro de cinco anos e notas do tesouro de 10 anos.
As notas do Tesouro são títulos do governo dos Estados Unidos emitidos com vencimentos de 10 anos ou menos. Em condições normais e em uma curva de rendimento normal, os títulos de maior duração renderão mais do que os de menor duração para compensar os investidores pelo risco da taxa de juros. O preço de uma nota do tesouro ou título é decidido por meio de um leilão e pode acabar acima ou abaixo do valor de face da nota, dependendo da oferta e da demanda. A alta demanda por notas pode forçar os investidores a pagar um prêmio sobre o valor de face, enquanto a baixa demanda pode resultar em preços com desconto, abaixo do valor nominal do título.
Exemplo de estratégia FAN
Uma estratégia da FAN baseia-se na previsão do investidor sobre a mudança no preço das notas do tesouro de cinco e dez anos ao longo do tempo. Especificamente, os investidores ganham dinheiro se a proporção dos preços das duas pernas da negociação aumentar. Para ganhar dinheiro com um FAN, o investidor precisará fazer uma previsão correta sobre a demanda futura por notas de cinco anos em comparação com notas de 10 anos. Se o investidor prevê condições econômicas que empurrariam os mercados em direção a notas de duração mais longa, então as notas de 10 anos formariam o lado comprado do FAN. Se o investidor espera maior demanda em vencimentos de prazo mais curto, as notas de cinco anos constituem a ponta longa da negociação e as notas de 10 anos constituem a ponta curta. Quanto maior for o movimento entre os dois tipos de títulos na direção da aposta do trader, maior será o retorno. Situações que produzem uma curva de juros mais inclinada, com diferenças maiores de preço entre títulos de durações diferentes, beneficiam esse tipo de negociação.
Rendimentos de títulos vs. preços de títulos
Embora os títulos sirvam como ativos subjacentes em uma estratégia FAN, os investidores não ganham dinheiro diretamente com o rendimento do título. O FAN aposta nas mudanças no preço dos títulos ao longo do tempo. Embora os rendimentos e as taxas de juros tenham um papel na quantidade de demanda por uma nota e, portanto, em seu preço, sua influência permanece indireta. Os investidores interessados neste tipo de estratégia devem ter o cuidado de compreender a razão de colocar tal operação em um determinado momento.