Redenção Extraordinária
O que é redenção extraordinária?
Um resgate extraordinário é uma disposição que dá a um emissor de títulos o direito de resgatar seus títulos devido a um evento incomum, como uma catástrofe que afeta a fonte de receita do título. Um recurso de resgate extraordinário deve ser especificado na declaração de oferta do título.
Principais vantagens
- Um resgate extraordinário é uma disposição que dá a um emissor de títulos o direito de resgatar títulos devido a um evento incomum, como uma catástrofe que afeta a fonte de receita do título.
- Um resgate extraordinário significa que o emissor pode resgatar o título ao valor nominal antes do vencimento do título.
- O resgate extraordinário, também chamado de chamada extraordinária, é mais comumente exercido quando os recursos do título não são gastos de acordo com o cronograma ou uma catástrofe afeta o projeto financiado.
Compreendendo a redenção extraordinária
Um resgate extraordinário significa que o emissor resgata o título ao par antes do vencimento do título devido a circunstâncias incomuns que afetam a fonte de receita. As cláusulas de eventos extraordinários podem ser obrigatórias ou opcionais, o que significa que o evento desencadeador pode exigir que a empresa resgate os títulos ou dar à empresa a opção de fazê-lo. Os termos de um resgate extraordinário devem ser descritos na declaração de oferta do título.
Uma circunstância comum sob a qual um título poderia ser resgatado é uma queda nas taxas de juros, o que permitiria ao emissor refinanciar através da emissão de novos títulos a uma taxa mais baixa. Esta disposição também pode ser usada para retirar títulos de receita de hipotecas unifamiliares ou títulos lastreados em hipotecas quando um grande número de proprietários refinanciar suas hipotecas. Exemplos de títulos com características de resgate extraordinárias são títulos de água e esgoto, títulos de habitação e Build America Bonds (BABs).
Provisões de resgate extraordinárias são encontradas em alguns títulos municipais. Um tipo de título municipal é o título de receita, que é reembolsado com a receita gerada pelo projeto que financia. Por exemplo, um título de receita pode ser emitido para financiar um aeroporto, com a receita gerada a partir de taxas de embarque, encargos e impostos usados para pagar o serviço da dívida. No entanto, se um evento adverso afetar a capacidade do aeroporto de gerar receita, o emissor pode optar por acionar a cláusula de resgate extraordinário.
O resgate extraordinário, também chamado de chamada extraordinária, é mais comumente exercido se:
- os rendimentos dos títulos não são gastos conforme descrito
- os rendimentos dos títulos são usados de uma forma que impacta o status fiscal dos juros ganhos
- uma catástrofe afeta o projeto que está sendo financiado
Construir títulos da América (BABs)
Os BABs foram emitidos em 2010 como uma forma de ajudar os municípios a manter a solvência durante a recessão econômica. O governo ofereceu aos emissores e detentores de títulos um subsídio de35%dos pagamentos de juros via créditos fiscais, reduzindo os custos de empréstimos do emitente e o passivo fiscal do detentor do título. Caso o governo federal deixasse de pagar os 35% prometidos dos juros do emissor ou reduzisse o subsídio, a provisão de resgate extraordinário poderia ser acionada e os títulos poderiam ser resgatados a qualquer momento.
De fato, quando o governo reduziu o subsídio de 35% para 28%, alguns emissores agiram imediatamente e pediram títulos de alto cupom e os substituíram por novos títulos emitidos a uma taxa mais baixa.
Resgate extraordinário vs. chamadas regulares
Uma chamada regular ou fixa é agendada e pode ser exercida pelo emissor se as taxas de juros caírem a um nível que torne o refinanciamento de títulos financeiramente benéfico para o emissor. A escritura de emissão lista a data ou datas de resgate dos títulos pelo emissor. Os títulos não podem ser resgatados antes dessas datas.
Um resgate extraordinário, por outro lado, é uma opção de compra que dá ao emissor o direito, mas não a obrigação, de resgatar os títulos quando ocorrerem eventos de gatilho. A retirada do título não é programada e só pode ser solicitada como resultado de um evento catastrófico comprovado, geralmente antes da conclusão do projeto.