Troca Extensível

O que é uma troca extensível?

Uma troca extensível tem uma opção embutida que permite a qualquer uma das partes estender essa troca, em datas especificadas, após a data de vencimento original.

Compreendendo as trocas extensíveis

A opção embutida em um swap extensível pode ser adaptada para a parte fixa ou flutuante, mas é, geralmente, utilizada pelo pagador de preço fixo. O oposto de um swap extensível é um swap cancelável ou resgatável, que dá a uma contraparte o direito de rescindir o contrato antecipadamente.

Se um negociante vende um swap extensível e o pagador de preço fixo decide exercer sua opção de estender o swap, o vendedor do swap deve continuar a pagar o preço flutuante já acordado, o que provavelmente resultará em um swap com termos menos favoráveis ​​do que com um swap fixo-flutuante plain vanilla no momento da extensão.

Um swap extensível é útil para swaps envolvendo commodities. O pagador de preço fixo pode desejar exercer seu direito de estender o swap se o preço do título subjacente estiver subindo, uma vez que o pagador de preço fixo se beneficiará de continuar a pagar um preço fixo abaixo dos níveis de mercado, enquanto ao mesmo tempo recebe um preço flutuante correspondente ao preço de mercado mais alto.

Os pagadores de preço fixo, porque podem se beneficiar desse recurso, provavelmente pagarão um prêmio por uma opção de extensão, geralmente pagando um preço fixo inicial mais alto do que pagariam por uma troca plain vanilla.

Os riscos envolvidos nas trocas extensíveis vêm em duas formas principais. A primeira parte de um swap extensível é simplesmente um contrato de swap e, portanto, envolverá os riscos e as características associadas a um swap plain vanilla com termos semelhantes. No entanto, uma permuta extensível também contém intrinsecamente uma opção para entrar em outra permuta (a extensão) e, portanto, envolve os mesmos riscos e características das permutas.

Trocas e trocas extensíveis

Uma troca é uma opção que fornece a uma das partes o direito, mas não a obrigação, de entrar em uma troca específica a um preço fixo acordado na data ou antes da data ou datas de vencimento especificadas. 

Em uma troca de “pagamento fixo”, o titular da troca tem o direito de entrar em um swap de mercadoria como pagador do preço fixo e recebedor do preço flutuante, enquanto em uma troca de “recebimento fixo”, o titular tem o direito de entrar em um swap de mercadoria como recebedor do preço fixo e pagador do preço flutuante. Em ambos os casos, o lançador da troca tem a obrigação de entrar no lado oposto da troca de mercadoria do detentor. 

Para uma troca extensível, o pagador de preço fixo tem acesso a uma troca de pagamento fixo. O recurso adicional de um swap extensível o torna mais caro do que um swap de taxa de juros simples. Ou seja, o pagador da taxa fixa pagará uma taxa de juros fixa mais alta e, possivelmente, uma taxa de extensão. O custo extra também pode ser interpretado como o custo da troca embutida.