Limite de exercício
O que é um limite de exercício?
O termo limite de exercício se refere a uma restrição colocada sobre o número decontratosde opções de uma única classe que qualquer pessoa ou empresa pode exercer em um período de tempo fixo, como cinco dias úteis. Este limite é colocado de forma que nenhuma pessoa ou empresa possa monopolizar ou impactar fortemente o mercado de opções ou o mercado dotítulo subjacente. Essas restrições ajudam a manter os mercados justos e eficientes. O limite geralmente varia dependendo do volume do ativo subjacente.
Principais vantagens
- Um limite de exercício limita o número de contratos de opções em uma única classe que uma entidade pode exercer dentro de um determinado período de tempo.
- Os limites de exercício procuram limitar a manipulação do mercado e / ou outras práticas antiéticas.
- Sem limites de exercício, os negociantes poderiam comprar opções de compra suficientes e exercê-las para possuir o suficiente do ativo subjacente para controlar a maior parte do mercado.
- Os comerciantes e empresas que violam os limites de exercício são disciplinados pela FINRA.
Compreendendo os limites do exercício
Os limites de exercício são estabelecidos pela Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Esta é uma agência independente que regula corretores registrados e organizações corretoras nos Estados Unidos. Seu principal objetivo é proteger os investidores e o público de fraudes corporativas. FINRA tem cinco maneiras de garantir um mercado justo:
- Aplicação de regulamentos para evitar má conduta
- Usando tecnologia para prevenir fraudes
- Disciplinar indivíduos e empresas que violam as regras
- Fornecendo educação e informações para investidores
- Resolvendo disputas
A FINRA estabelece limites de exercício de opções para evitar qualquer manipulação de mercado, incluindo corners e squeezes, nos mercados de valores mobiliários subjacentes e para evitar perturbações nos mercados de opções que são ilíquidos. Esses limites proíbem uma conta, juntamente com quaisquer outras contas controladas pela mesma entidade, de exercer cumulativamente em excesso de um número predeterminado de contratos de opções associados a um determinado título subjacente. Isso inclui situações que envolvem exercícios iniciais e exercícios de expiração.
Se os limites de exercício não estivessem em vigor, os negociantes poderiam comprar opções de compra suficientes e, em seguida, exercê-las para possuir o suficiente do ativo subjacente para controlar a maior parte do mercado subjacente. Por exemplo, um mau ator no mercado de ações poderia causar a aquisição de uma empresa e seus votos de controle apenas pelo exercício de opções. Nos mercados de commodities, poderia permitir que um mau ator monopolizasse o mercado e inflasse artificialmente o preço de produtos como prata, petróleo bruto ou soja.
O exercício de uma opção comprada sempre resulta na atribuição de uma posição vendida em opções ao perturbar os mercados de opções ilíquidas. Isso significa que muitos lançadores de opções desavisados serão repentinamente colocados em posições compradas ou vendidas nas ações subjacentes. À medida que esses negociantes tentam sair ou restabelecer suas posições anteriores, os preços dos contratos de opções, sendo ilíquidos, podem oscilar violentamente.
“Não há restrições ao exercício nos últimos 10 pregões antes do vencimento”, segundo o Nasdaq.
Limites de exercício vs. limites de posição
FINRA impõe limites de posição junto com limites de exercício em contratos de opções para garantir que os mercados permaneçam justos para todas as partes envolvidas. Um limite de posição é um nível de propriedade predeterminado por bolsas ou reguladores. Limita quantas ações ou contratos os comerciantes ou empresas podem possuir. Embora os limites de exercício e posição tentem limitar o tamanho da posição de uma entidade, cada um controla coisas diferentes.
É possível que um limite de exercício seja violado sem que um limite de posição seja violado, uma vez que um limite de exercício é cumulativo ao longo de um período de cinco dias. Mas um negociante poderia ficar abaixo de seu limite de posição comprando contratos todos os dias, exercendo-os e, então, comprando mais contratos até seu limite de posição novamente. Ao fazer isso, eles não estão violando os limites de posição, mas podem violar os limites de exercício quando todas as suas posições exercidas são computadas.
Exemplo de limites de exercício
As bolsas de opções fornecem uma tabela de limite de posição e exercício à qual os negociadores podem consultar. Por exemplo, as opções de cobre na Chicago Mercantile Exchange (CME) têm um limite de exercício de cinco dias de 5.000 contratos. Isso significa que nenhuma pessoa ou grupo pode exercer mais de 5.000 contratos de cobre em um período de cinco dias.
Para opções de ações sobre ações, o limite de exercício geralmente depende do volume e da liquidez do título subjacente. Ele pode ser alterado enquanto se aguarda a revisão da bolsa e da Securities and Exchange Commission (SEC).