Dívida Cambiável

O que é dívida permutável?

Uma dívida cambiável é um tipo de título de dívida híbrido que pode ser convertido em ações de uma empresa diferente da empresa emissora (geralmente uma subsidiária ). As empresas emitem dívidas passíveis de troca por uma série de razões, incluindo economia de impostos e alienação de uma grande participação em outra empresa ou subsidiária.

Compreendendo a dívida cambial

A dívida direta pode ser definida como um título que não dá ao investidor a opção de se converter em capital de uma empresa. Como esses investidores não participam de nenhuma valorização do preço das ações de uma empresa, o rendimento desses títulos é normalmente mais alto do que um título com uma opção embutida de conversão. Um tipo de título com característica de conversibilidade é a dívida passível de troca.

Uma dívida trocável é simplesmente um título direto mais uma opção embutida que dá ao detentor do título o direito de converter seu título de dívida em ações de uma empresa que não seja o emissor da dívida.

Na maioria das vezes, a empresa subjacente é uma subsidiária da empresa que emitiu a dívida cambial. A troca deve ser feita em horário pré-determinado e sob condições específicas definidas no momento da emissão.

Em uma oferta de dívida trocável, os termos da emissão, como o preço de conversão, o número de ações em que o instrumento de dívida pode ser convertido ( taxa de conversão ) e o vencimento da dívida são especificados na escritura de emissão de títulos no momento da emissão.

Devido à cláusula cambial, a dívida cambiável geralmente tem uma taxa de cupom mais baixa e oferece um rendimento mais baixo do que a dívida direta comparável, como é o caso da dívida conversível.

Dívida permutável vs. dívida conversível

A dívida cambiável é bastante semelhante à dívida convertível, a principal diferença é que esta última é convertida em ações do emitente subjacente, em vez de ações de uma subsidiária, como é o caso da dívida cambiável.

Em outras palavras, o pagamento da dívida trocável depende do desempenho de uma empresa separada, enquanto o pagamento da dívida conversível depende do desempenho da empresa emissora.

Um emissor decide quando um título permutável é trocado por ações, enquanto com uma dívida conversível o título é convertido em ações ou dinheiro quando o título vence.

Valorizando a dívida cambiável

O preço de uma dívida passível de troca é o preço de um título direto mais o valor da opção embutida de troca. Assim, o preço de uma dívida passível de troca é sempre superior ao preço de uma dívida simples, visto que a opção é uma mais-valia à participação do investidor.

A paridade de conversão de um título permutável é o valor das ações que podem ser convertidos em decorrência do exercício de uma opção de compra sobre as ações subjacentes. Dependendo da paridade no momento da troca, os investidores determinam se a conversão de títulos permutáveis ​​em ações subjacentes seria mais lucrativa do que resgatar os títulos no vencimento com juros e valor nominal.

Desinvestindo com dívida permutável

Uma empresa que deseja desinvestir ou vender uma grande porcentagem de suas participações em outra empresa pode fazê-lo por meio de dívidas trocáveis. Uma empresa que vende suas ações às pressas em outra empresa pode ser vista de forma negativa no mercado como um sinal de deterioração da saúde financeira.

Além disso, levantar uma emissão de ações pode resultar na subavaliação das ações recém-emitidas. Portanto, desinvestir usando títulos com opção de troca pode servir como uma alternativa mais benéfica para os emissores. Até o vencimento da dívida permutável, a holding ou o emissor ainda tem direito ao pagamento de dividendos da empresa subjacente.