Exemplos de gestão de ativos / passivos

Embora tenha evoluído para refletir as mudanças nas circunstâncias da economia e dos mercados, em sua forma mais simples,  a gestão de ativos / passivos  envolve a gestão de ativos e fluxos de caixa para satisfazer as obrigações. É uma forma de gerenciamento de  risco em que o investidor busca mitigar ou  proteger  o risco de não cumprimento das obrigações do passivo. O sucesso deve aumentar a lucratividade da organização, além de gerenciar riscos.

Alguns profissionais preferem a frase “otimização de excedente” para explicar a necessidade de maximizar ativos para atender a passivos cada vez mais complexos. Alternativamente, o excedente também é conhecido como patrimônio líquido ou a diferença entre o  valor  de mercado dos ativos e o  valor presente  dos passivos. A gestão de ativos e passivos é realizada em uma perspectiva de longo prazo que gerencia os riscos decorrentes da contabilização de ativos x passivos. Como tal, pode ser estratégico e tático.

Uma hipoteca mensal   é um exemplo comum de um passivo que um consumidor paga com os fluxos de caixa atuais. A cada mês, o hipotecário deve ter ativos suficientes para pagar sua hipoteca. As instituições enfrentam desafios semelhantes, mas em uma escala muito mais complexa. Por exemplo, um plano de pensão deve satisfazer contratualmente os pagamentos de benefícios estabelecidos aos aposentados, ao mesmo tempo que mantém uma  base de ativos  por meio da alocação de ativos prudente e monitoramento de risco a partir dos quais pode gerar futuros pagamentos contínuos.

O passivo das instituições é complexo e variado. O desafio é entender suas características e estruturar ativos de forma estratégica e complementar. Isso pode resultar em uma alocação de ativos que pareceria abaixo do ideal (se apenas os ativos estivessem sendo considerados). Ativos e passivos são geralmente considerados como intrinsecamente entrelaçados, em vez de conceitos separados. Aqui estão alguns exemplos dos desafios de ativos / passivos de instituições e indivíduos.

O Setor Bancário

Como  intermediários financeiros, os  bancos aceitam depósitos pelos quais são obrigados a pagar juros (passivos) e oferecem empréstimos pelos quais recebem juros (ativos). Além dos empréstimos, as carteiras de títulos também compõem os ativos dos bancos. Os bancos devem gerenciar o  risco da taxa de juros, o que pode levar a um descasamento de ativos e passivos. As taxas de juros voláteis e a abolição do  Regulamento Q, que limitava a taxa de pagamento dos bancos aos depositantes, contribuíram para esse problema.

A margem de juros líquida de um banco  – a diferença entre a taxa que ele paga sobre os depósitos e a taxa que ele recebe sobre seus ativos (empréstimos e títulos) – é uma função da sensibilidade à taxa de  juros  e do volume e combinação de ativos e passivos. Na medida em que um banco toma emprestado no curto prazo e empresta no longo prazo, muitas vezes há um descasamento que o banco deve resolver por meio da estruturação de seus ativos e passivos ou com o uso de derivativos (por exemplo, swaps,  swaptions, opções e futuros) para garantir que satisfaça todas as suas responsabilidades.

Seguradoras

Existem dois tipos principais de seguradoras: vida e não vida (por exemplo, bens e acidentes). As seguradoras de vida também oferecem anuidades que podem ser contingentes em vida ou não, contas de taxa garantida (GICs) ou  fundos de valor estável.

O seguro de vida tende a ser um passivo de longo prazo. Uma apólice de seguro de vida varia de acordo com o tipo, mas o padrão geralmente se baseia no pagamento de uma quantia total a um beneficiário após a morte de um proprietário. Isso requer planejamento atuarial usando tabelas de expectativa de vida e outros fatores para determinar as obrigações anuais estimadas que uma seguradora provavelmente enfrentará a cada ano.

Com  anuidades, os requisitos de responsabilidade envolvem receita de financiamento pela duração de um período de pagamento que começa em uma data especificada. Para  GICs  e produtos de valor estável, eles estão sujeitos ao risco da taxa de juros, que pode corroer um excedente e fazer com que ativos e passivos sejam incompatíveis. As responsabilidades das seguradoras de vida tendem a ter uma duração mais longa. Consequentemente,  ativos de maior duração e  protegidos contra a inflação são selecionados para corresponder aos do passivo (títulos de vencimento mais longo e imóveis, patrimônio líquido e capital de risco), embora as linhas de produtos e seus requisitos variem.

As seguradoras não vida devem cumprir responsabilidades (sinistros de acidentes) de uma duração muito mais curta devido ao ciclo de subscrição típico de três a cinco anos . O ciclo de negócios tende a impulsionar a necessidade de liquidez de uma empresa . O risco da taxa de juros é menos considerado para uma seguradora de não vida do que para uma seguradora de vida. Os passivos tendem a ser incertos em relação ao valor e ao momento. A estrutura de responsabilidade de uma empresa é uma função de sua  linha de produtos  e do processo de sinistros e liquidação, que muitas vezes é uma função da chamada “cauda longa” ou período entre a ocorrência e o relato do sinistro e o pagamento efetivo ao segurado. Isso ocorre porque os clientes comerciais representam uma porção muito maior do mercado total de ramos elementares do que no negócio de seguros de vida, que é principalmente um negócio que atende pessoas físicas.