Troca de ações
O que é uma troca de ações?
Uma troca de ações é uma troca de fluxos de caixa futuros entre duas partes que permite a cada uma diversificar sua receita por um período de tempo especificado, mantendo seus ativos originais. Um swap de ações é semelhante a um swap de taxas de juros, mas em vez de uma perna ser o lado “fixo”, é baseado no retorno de um índice de ações. Os dois conjuntos de fluxos de caixa nominalmente iguais são trocados de acordo com os termos do swap, o que pode envolver um fluxo de caixa baseado em ações (como de um ativo de ações denominado patrimônio de referência ) que é negociado para fluxo de caixa de renda fixa (como como taxa de juros de referência ).
Principais vantagens
- Um swap de ações é semelhante a um swap de taxas de juros, mas em vez de uma perna ser o lado “fixo”, é baseado no retorno de um índice de ações.
- Essas trocas são altamente personalizáveis e negociadas no mercado de balcão. A maioria dos swaps de ações é realizada entre grandes empresas de financiamento, como financiadores de automóveis, bancos de investimento e instituições de crédito.
- A perna da taxa de juros é freqüentemente referenciada à LIBOR, enquanto a perna do patrimônio é freqüentemente referenciada a um importante índice de ações, como o S&P 500.
Os swaps são negociados sem receita e são muito personalizáveis com base no que as duas partes concordam. Além da diversificação e benefícios fiscais, os swaps de ações permitem que grandes instituições façam hedge de ativos ou posições específicas em suas carteiras.
Os swaps de patrimônio não devem ser confundidos com um swap de dívida / patrimônio, que é uma transação de reestruturação na qual as obrigações ou dívidas de uma empresa ou indivíduo são trocadas por patrimônio.
Como os swaps de ações são negociados no mercado de balcão, há risco de contraparte envolvido.
Como funciona uma troca de ações
Um swap de ações é semelhante a um swap de taxas de juros, mas em vez de uma perna ser o lado “fixo”, é baseado no retorno de um índice de ações. Por exemplo, uma parte pagará a parte flutuante (geralmente vinculada à LIBOR) e receberá os retornos de um índice pré-acordado de ações em relação ao valor nocional do contrato. Os swaps de ações permitem que as partes se beneficiem potencialmente dos retornos de um título ou índice de ações sem a necessidade de possuir ações, um fundo negociado em bolsa (ETF) ou um fundo mútuo que rastreia um índice.
A maioria dos swaps de ações é realizada entre grandes empresas de financiamento, como financiadores de automóveis, bancos de investimento e instituições de crédito. Os swaps de ações são normalmente vinculados ao desempenho de um título ou índice de ações e incluem pagamentos vinculados a títulos de taxa fixa ou flutuante. As taxas LIBOR são uma referência comum para a parcela de renda fixa dos swaps de ações, que tendem a ser realizados em intervalos de um ano ou menos, como os papéis comerciais.
De acordo com um anúncio do Federal Reserve, os bancos devem parar de assinar contratos usando LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar uma semana e dois meses LIBOR após 31 de dezembro de 2021. Todos os contratos usando A LIBOR deve ser concluída até 30 de junho de 2023.
O fluxo de pagamentos em uma troca de ações é conhecido como as pernas. Uma das etapas é o fluxo de pagamento do desempenho de um título de ações ou índice de ações (como o S&P 500) durante um período especificado, que se baseia no valor nocional especificado. A segunda etapa é normalmente baseada na LIBOR, uma taxa fixa ou nos retornos de outra ação ou índice.
Exemplo de uma troca de ações
Suponha que um fundo administrado passivamente busca acompanhar o desempenho do S&P 500. Os gestores de ativos do fundo poderiam entrar em um contrato de swap de ações, de modo que não teria que comprar vários títulos que acompanham o S&P 500. A empresa troca $ 25 milhões em LIBOR mais dois pontos-base com um banco de investimento que concorda em pagar qualquer aumento percentual em $ 25 milhões investidos no índice S&P 500 por um ano.
Portanto, em um ano, o fundo administrado passivamente deveria os juros de $ 25 milhões, com base na LIBOR mais dois pontos-base. No entanto, seu pagamento seria compensado por $ 25 milhões multiplicados pelo aumento percentual no S&P 500. Se o S&P 500 cair no próximo ano, o fundo teria que pagar ao banco de investimento o pagamento de juros e a porcentagem que o S&P 500 caiu multiplicado por US $ 25 milhões. Se o S&P 500 subir mais do que a LIBOR mais dois pontos base, o banco de investimento deve ao fundo administrado passivamente a diferença.
Uma vez que as trocas são personalizáveis com base no que duas partes concordam, há muitas maneiras possíveis de reestruturar essa troca. Em vez da LIBOR mais dois pontos básicos, poderíamos ter visto um bp, ou em vez do S&P 500, outro índice poderia ser usado.