Patrimônio de Referência
O que é um patrimônio de referência?
Um patrimônio de referência refere-se ao patrimônio subjacente para o qual um investidor busca proteção contra movimentos de preços em uma transação de derivativos. As ações de referência são mais comumente associadas a swaps de ações ou de inadimplência de crédito, bem como a opções de venda. A maioria das opções compradas para proteção contra quedas de preço em um patrimônio de referência está profundamente fora do dinheiro, inicialmente.
Principais vantagens
- Na negociação, um patrimônio de referência é a ação subjacente para a qual a proteção foi adquirida.
- Essa proteção pode ser na forma de uma opção de venda, ou então um default de ações ou swap de crédito.
- A proteção é adquirida sobre um patrimônio de referência para conter perdas potenciais de um grande movimento de preço de baixa.
Compreendendo o patrimônio de referência
Os investidores usam uma variedade de derivativos para se protegerem de mudanças no preço dos títulos para o lado negativo, incluindo o default de uma empresa. Existem várias maneiras de fazer isso, incluindo swaps e compra de opções de venda.
O patrimônio de referência é aquele em que o preço do derivado se baseia (um derivado é um instrumento financeiro com um preço baseado em um ativo diferente). Uma opção de venda é um contrato que dá ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de vender um valor especificado de um título subjacente a um preço pré-determinado dentro de um prazo especificado. O preço especificado pelo qual o comprador da opção de venda pode vender é chamado de preço de exercício. Se um investidor tiver uma posição comprada considerável em ações XYZ, ele pode comprar uma opção de venda que garanta que o investidor não perderá mais nenhum dinheiro abaixo do preço de exercício da opção. A opção de venda de proteção define um preço mínimo conhecido abaixo do qual o investidor não continuará a perder qualquer dinheiro adicionado, mesmo que o preço do ativo subjacente continue a cair e o patrimônio de referência seja a ação XYZ.
Swaps de ações padrão
Um tipo relativamente novo de opção é o equity default swap (EDS), que é projetado para fornecer proteção ao investidor contra mudanças de preço em um patrimônio de referência específico. Embora títulos, hipotecas e títulos semelhantes possam passar por um risco de mercado, e um swap de default de ações é projetado para proteger contra uma quantidade específica de declínio no valor do patrimônio de referência.
Os patrimônios líquidos de referência são usados em conjunto com um evento patrimonial específico ao definir os termos de um contrato de swap de default de patrimônio, com os termos também incluindo o prazo do contrato. Isso permite que o EDS seja comparável a um CDS (credit default swap). O patrimônio de referência é usado pelo comprador de swap de default ao comprar um contrato do distribuidor de swap. O comprador da opção paga uma taxa ou prêmio ao vendedor, e o vendedor concorda em pagar ao comprador se o valor do patrimônio de referência cair.
A quantia de dinheiro que um comprador de EDS recebe do vendedor de EDS depende dos termos do contrato. Em alguns casos, o vendedor deverá fazer um pagamento proporcional ao valor do patrimônio de referência após a ocorrência do evento patrimonial, enquanto em outros casos, o vendedor da EDS deverá pagar um valor fixo. O valor fixo é geralmente igual ao valor do principal nocional da EDS multiplicado por uma taxa de recuperação.