Certificado de confiança de equipamento (ETC)
O que é um certificado de confiança de equipamento?
Um certificado de confiança de equipamento (ETC) se refere a um instrumento de dívida que permite a uma empresa tomar posse e desfrutar do uso de um ativo enquanto paga por ele ao longo do tempo. A emissão da dívida é garantida pelo equipamento ou ativo físico. Durante este tempo, a titularidade do equipamento é mantida em confiança para os detentores da emissão.
Os ETCs foram criados originalmente para financiar a compra de vagões ferroviários, mas agora são usados na venda e compra de aeronaves e contêineres.
Principais vantagens
- Um certificado de confiança de equipamento se refere a um instrumento de dívida que permite a uma empresa tomar posse e desfrutar do uso de um ativo enquanto paga por ele ao longo do tempo.
- Os investidores fornecem capital através da compra de certificados, permitindo a constituição de um fideicomisso para a compra de ativos que são posteriormente arrendados a empresas.
- Após o pagamento da dívida, a titularidade do ativo é transferida para a empresa.
- Os ETCs são comumente usados por companhias aéreas para a compra de aeronaves.
Compreendendo os certificados de confiança do equipamento
Os certificados de fideicomisso de equipamento são instrumentos de dívida de médio a longo prazo que permitem a uma empresa usar um ativo enquanto paga por ele ao longo do tempo. É configurada uma relação de confiança que cria o certificado. Os investidores podem então comprar e manter esses certificados. O capital levantado de investidores permite que o trust adquira o ativo, que é então alugado para uma empresa. O trust recebe pagamentos do locatário e os distribui entre investidores ou detentores de certificados. Os termos do contrato são estipulados no início da relação de arrendamento incluindo datas de pagamento, pagamentos de juros, etc., até o momento em que a dívida é liquidada. Em outras palavras, um certificado de confiança de equipamento é muito parecido com uma hipoteca ou empréstimo de carro, pois é um veículo de dívida garantido por um ativo.
Existem dois resultados possíveis que podem surgir de uma EPT, sendo que ambos dependem da capacidade de pagamento do mutuário. Se o mutuário mantiver os pagamentos e quitar a dívida, o título do ativo é transferido do detentor para o mutuário. Mas, por outro lado, se o devedor entrar em default, o credor ou o vendedor tem o direito de retomar ou executar a hipoteca sobre o ativo.
Se o tomador do empréstimo não cumprir os termos da ETC, o credor ou o vendedor pode reclamar o ativo.
Esses certificados foram originalmente usados para financiar vagões e material rodante, com os vagões usados como garantia. Hoje em dia, os certificados de confiança de equipamentos são usados para financiar compras de aeronaves e contêineres usados para embarques e negócios offshore.
ETCs são uma forma popular de financiamento de equipamentos devido às vantagens fiscais associadas a eles. Como o mutuário não detém o título do ativo durante o período de financiamento, ele não é considerado o proprietário. Isso significa que não terá que pagar impostos, pelo menos até que a dívida seja totalmente quitada.
Certificados de confiança de equipamento avançado
Um certificado de confiança de equipamento aprimorado (EETC) é uma forma de ETC que é emitida e gerenciada por meio de veículos para fins especiais conhecidos como trusts de passagem. Esses veículos para fins especiais (SPEs) permitem que os mutuários agreguem várias compras de equipamentos em um título de dívida. Enquanto o mutuário arrenda os ativos do trust, o trust emite a dívida, atua como um repositório para ela, enquanto trata do serviço da dívida e dos pagamentos aos investidores que possuem o certificado.
As companhias aéreas costumam usar EETCs com muita frequência, levantando bilhões em financiamento para a compra de aeronaves devido às suas altas necessidades de gastos de capital. Na verdade, a Northwest Airlines foi pioneira no uso de EETCs para financiamento de aeronaves em 1994. Em troca de maior liquidez e uma base de investidores mais ampla para esses instrumentos financeiros, as companhias aéreas desfrutam de economia de custos e maior flexibilidade, evitando a necessidade de estruturar vários ETCs para compras individuais de aeronaves. Os EETCs foram ainda mais aprimorados quando as tranches – ou diferentes fatias de dívida com diferentes níveis de senioridade, segurança, riscos, cupons e classificações de crédito – foram introduzidas.
Os EETCS estão sob o escrutínio da Securities and Exchange Commission (SEC) e do Financial Accounting Standard Board (FASB), que questionam seu tratamento como entidades econômicas separadas para fins contábeis. Ao usar as SPEs, os mutuários podem manter suas obrigações de dívida como itens fora de seus balanços, com o resultado de que suas demonstrações financeiras muitas vezes não apresentam um quadro completo de seus empréstimos. O FASB emitiu o Aviso de Interpretação Financeira (FIN) 46 para definir quando as empresas devem consolidar ou mostrar ativos e passivos fora do balanço em suas demonstrações financeiras para esses veículos.
Benefícios dos ETCs
Conforme mencionado acima, existem benefícios fiscais para os locatários que utilizam as ETCs como forma de obter os ativos de que precisam para realizar suas operações. Como não possuem o ativo, os locatários não são obrigados a pagar nenhum imposto sobre a propriedade. Isso pode mudar, no entanto, uma vez que o título seja transferido do fundo para o locatário.
Os ETCs também fornecem alguma forma de proteção ao trust e aos investidores. Se uma empresa entrar em falência ou insolvência, ela pode deixar de cumprir suas obrigações financeiras. Mas, no caso de uma ETC, o trust tem o direito de reclamar o ativo. Em outras palavras, se uma companhia aérea falir e ainda tiver pagamentos a fazer, o trust pode pegar de volta os aviões que alugou para a companhia.