Enron
O que foi a Enron?
A Enron era uma empresa de comercialização de energia e serviços públicos com sede em Houston, Texas, que perpetrou uma das maiores fraudes contábeis da história. Os executivos da Enron empregaram práticas contábeis que inflaram falsamente as receitas da empresa e, por algum tempo, a tornaram a sétima maior corporação dos Estados Unidos. Assim que a fraude veio à tona, a empresa rapidamente se desvendou e entrou com pedido de concordata, Capítulo 11, em 2 de dezembro de 2001.
Ações da Enron negociadas a US $ 90,56 antes da fraude foi descoberta, mas caiu para cerca de US $ 0,25 no sell-off depois que foi revelado. A ex-queridinha de Wall Street rapidamente se tornou um símbolo do crime corporativo moderno. A Enron foi um dos primeiros escândalos contábeis de grande nome, mas logo foi seguido pela descoberta de fraudes em outras empresas, como a WorldCom e a Tyco International.
Principais vantagens
- A Enron foi uma empresa de energia que começou a negociar amplamente nos mercados de derivados de energia.
- A empresa escondeu perdas comerciais maciças, levando a um dos maiores escândalos contábeis e falência da história recente.
- Os executivos da Enron usaram práticas contábeis fraudulentas para inflar as receitas da empresa e ocultar dívidas em suas subsidiárias.
- A SEC, as agências de classificação de crédito e os bancos de investimento também foram acusados de negligência – e, em alguns casos, engano total – que possibilitou a fraude.
- Como resultado da Enron, o Congresso aprovou a Lei Sarbanes-Oxley para responsabilizar os executivos corporativos pelas demonstrações financeiras de suas empresas.
$ 63 bilhões
A falência de US $ 63 bilhões da Enron foi a maior já registrada na época.
Compreendendo a Enron
A Enron era uma empresa de energia formada em 1985 após uma fusão entre a Houston Natural Gas Company e a InterNorth Incorporated, sediada em Omaha. Após a fusão, Kenneth Lay, que havia sido diretor executivo (CEO) da Houston Natural Gas, tornou-se CEO e presidente do conselho da Enron.
Lay rapidamente rebatizou a Enron como negociante e fornecedora de energia. A desregulamentação dos mercados de energia permitiu que as empresas fizessem apostas nos preços futuros, e a Enron estava pronta para tirar vantagem. Em 1990, Lay criou a Enron Finance Corporation e nomeou Jeffrey Skilling, cujo trabalho como consultor da McKinsey & Company impressionou Lay, para chefiar a nova corporação. Skilling era então um dos mais jovens parceiros da McKinsey.
Skilling ingressou na Enron em um momento auspicioso. O ambiente regulatório mínimo da época permitiu que a Enron prosperasse. No final da década de 1990, a bolha das pontocom estava a todo vapor e a Nasdaq atingiu 5.000. As ações revolucionárias da Internet estavam sendo avaliadas em níveis absurdos e, conseqüentemente, a maioria dos investidores e reguladores simplesmente aceitaram o aumento dos preços das ações como o novo normal.
O que aconteceu com a Enron
A falência da Enron, de US $ 63 bilhões em ativos, foi a maior já registrada na época. O colapso da empresa abalou os mercados financeiros e quase paralisou o setor de energia. Embora os executivos de alto escalão da empresa inventassem esquemas de contabilidade fraudulentos, os especialistas financeiros e jurídicos afirmavam que nunca teriam se safado sem ajuda externa. A Securities and Exchange Commission (SEC), agências de classificação de crédito e bancos de investimento foram todos acusados de ter contribuído para a fraude da Enron.
Inicialmente, muitas das acusações foram dirigidas à SEC, que o Senado dos EUA considerou cúmplice por sua falha sistêmica e catastrófica de supervisão. A investigação do Senado determinou que, se a SEC tivesse analisado qualquer um dos relatórios anuais da Enron pós-1997, teria visto o sinal de alerta e possivelmente evitado as enormes perdas sofridas por funcionários e investidores.
As agências de classificação de crédito foram consideradas igualmente cúmplices de sua falha em conduzir a devida diligência antes de emitir uma classificação de grau de investimento para os títulos da Enron, pouco antes de seu pedido de falência. Enquanto isso, os bancos de investimento – por meio de manipulação ou engano total – ajudaram a Enron a receber relatórios positivos de analistas de ações, que promoveram suas ações e trouxeram bilhões de dólares em investimentos para a empresa. Foi uma troca em que a Enron pagou aos bancos de investimento milhões de dólares por seus serviços em troca de seu apoio.
Escândalos contábeis como o da Enron às vezes são difíceis de serem detectados por analistas e investidores antes de se desfazerem. Certifique-se de fazer sua devida diligência e analisar detalhadamente as demonstrações financeiras da empresa para detectar possíveis sinais de alerta.
O papel do CEO da Enron
Quando a Enron começou a entrar em colapso, Jeffrey Skilling era o CEO da empresa. Uma das principais contribuições de Skilling para o escândalo foi a transição da contabilidade da Enron de um método tradicional de contabilidade de custos históricos para marcação a mercado (MTM), para o qual a empresa recebeu a aprovação oficial da SEC em 1992. A marcação a mercado é uma prática contábil que envolve o ajuste do valor de um ativo para refletir seu valor conforme determinado pelas atuais condições de mercado. O valor de mercado é, portanto, determinado com base no que uma empresa esperaria receber pelo ativo se ele fosse vendido naquele momento.
No entanto, podem surgir problemas quando a medição baseada no mercado não reflete com precisão o verdadeiro valor do ativo subjacente. Isso pode ocorrer quando uma empresa é obrigada a calcular o preço de venda de seus ativos ou passivos em momentos desfavoráveis ou voláteis, como durante uma crise financeira. Por exemplo, se o ativo tem baixa liquidez ou os investidores estão temerosos, o preço de venda atual dos ativos de um banco pode ser muito inferior ao valor real. Ele também pode ser manipulado por agentes mal-intencionados, como Skilling e a alta administração da Enron. Alguns acreditam que o MTM foi o começo do fim para a Enron, pois basicamente permitiu que a organização registrasse os lucros estimados como lucros reais e abriu a porta para outras manipulações contábeis.
Por exemplo, Skilling aconselhou os contadores da empresa a transferir a dívida do balanço da Enron para criar uma distância artificial entre a dívida e a empresa que a incorria. A empresa montou veículos de propósito específico (SPE), também conhecidos como entidades de propósito específico (SPE), para formalizar seu esquema contábil que passou despercebido por um longo tempo. A Enron continuou a usar esses truques contábeis para manter sua dívida oculta, transferindo-a para suas subsidiárias no papel. Apesar disso, a empresa continuou a reconhecer receitas auferidas por essas subsidiárias. Dessa forma, o público em geral e, mais importante, os acionistas foram levados a acreditar que a Enron estava se saindo melhor do que realmente estava, apesar da grave violação das regras GAAP.
Skilling saiu abruptamente em agosto de 2001, depois de menos de um ano como presidente-executivo – e quatro meses antes de o escândalo da Enron se desenrolar. Segundo relatos, sua renúncia chocou analistas de Wall Street e levantou suspeitas, apesar de suas garantias na época de que sua saída “não tinha nada a ver com a Enron”. Mas, é claro, estava relacionado. Skilling e Kenneth Lay foram julgados e considerados culpados de fraude e conspiração em 2006. Outros executivos se declaram culpados. Lay morreu na prisão logo após a sentença e Skilling cumpriu 12 anos, de longe a mais longa sentença de qualquer um dos réus da Enron.
O Legado da Enron
Na esteira do escândalo da Enron, o termo ” Enronomics ” passou a descrever técnicas de contabilidade criativas e muitas vezes fraudulentas que envolvem uma empresa-mãe fazendo transações artificiais e apenas em papel com suas subsidiárias para esconder perdas que a empresa-mãe sofreu em outras atividades de negócios. A empresa-mãe Enron ocultou sua dívida transferindo-a (no papel) para subsidiárias integrais, muitas das quais foram nomeadas após personagens de Star Wars, mas ainda reconhecia a receita das subsidiárias, dando a impressão de que a Enron estava tendo um desempenho muito melhor do que estava.
Outro termo inspirado pela morte da Enron foi “Enroned”, gíria para ter sido afetado negativamente por ações ou decisões inadequadas da alta administração. Ser “Enroned” pode acontecer com qualquer parte interessada, como funcionários, acionistas ou fornecedores. Por exemplo, se alguém perdeu o emprego porque seu empregador foi fechado devido a atividades ilegais com as quais ele não tinha nada a ver, ele foi “Enronado”.
Como resultado da Enron, os legisladores implementaram várias novas medidas de proteção. Um deles foi a Lei Sarbanes-Oxley de 2002, que serve para aumentar a transparência corporativa e criminalizar a manipulação financeira. As regras do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) também foram fortalecidas para restringir o uso de práticas contábeis questionáveis, e os conselhos corporativos foram obrigados a assumir mais responsabilidades como vigilantes da gestão.
The Bottom Line
Na época, o colapso da Enron foi a maior falência corporativa a atingir o mundo financeiro (desde então, as falências da WorldCom, Lehman Brothers e Washington Mutual a superaram). O escândalo da Enron chamou a atenção para fraudes contábeis e corporativas, já que seus acionistas perderam dezenas de bilhões de dólares nos anos que antecederam sua falência e seus funcionários perderam outros bilhões em benefícios de pensão.
Maior regulamentação e supervisão foram promulgadas para ajudar a prevenir escândalos corporativos da magnitude da Enron. No entanto, algumas empresas ainda estão se recuperando dos danos causados pela Enron. Recentemente, em março de 2017, um juiz concedeu a uma empresa de investimento com sede em Toronto o direito de processar o ex-CEO da Enron, Jeffrey Skilling, o Credit Suisse Group AG, o Deutsche Bank AG e a unidade Merrill Lynch do Bank of America por perdas incorridas na compra de ações da Enron.