Índice de swap de inadimplência de crédito (CDX)
O que é o Credit Default Swap Index (CDX)?
O índice de swap de crédito (CDX), antigo Dow Jones CDX, é um instrumento financeiro de referência composto por credit default swaps (CDS) emitidos por empresas norte-americanas ou de mercados emergentes. O CDX foi o primeiro índice CDS, criado no início dos anos 2000 e baseado em uma cesta de CDSs de um único emissor.
Principais vantagens
- O Credit Default Swap Index (CDX) é um índice de referência que acompanha uma cesta de swaps de crédito de emissor único dos Estados Unidos e de mercados emergentes.
- Os credit default swaps agem como apólices de seguro no mundo financeiro, oferecendo proteção ao comprador no caso de inadimplência do tomador.
- O índice foi estabelecido no início de 2000 e foi o primeiro índice desse tipo a agregar esses swaps de balcão (OTC).
- O CDX também é um produto financeiro negociável que os investidores podem usar para obter ampla exposição ao mercado de CDS.
- Os comerciantes e investidores também podem usar o CDX para fins de hedge com muito mais eficiência do que comprar CDSs individuais.
Compreendendo o índice de swap de inadimplência de crédito (CDX)
Um credit default swap (CDS) é um contrato derivativo de balcão que oferece proteção a uma contraparte contra um evento de crédito, como o default ou a falência de um emissor. Pode ser considerado um seguro no mundo financeiro.
O índice de swap de crédito (CDX) rastreia e mede os retornos totais para os vários segmentos do mercado de emissores de títulos, de modo que o retorno geral do índice possa ser comparado com fundos que investem em produtos semelhantes.
Os investidores podem usar o acompanhamento do CDX para monitorar suas próprias carteiras em relação a esse benchmark e ajustar suas participações de acordo. O CDX ajuda a proteger o risco, protegendo os investidores em títulos contra inadimplência, e os negociantes usam os índices do CDX para especular sobre possíveis mudanças na qualidade de crédito dos emissores.
O índice de swap de crédito (CDX) é em si um título negociável: um derivativo do mercado de crédito. Mas o índice CDX também funciona como um shell, ou contêiner, pois é composto por uma coleção de outros derivativos de crédito: credit default swaps (CDS).
Atualmente, o CDX contém 125 emissores e é dividido em dois tipos de crédito: grau de investimento (IG) e alto rendimento (HY). A cada seis meses, os títulos subjacentes ao CDX são examinados e, se for o caso, substituídos por novos títulos. Isso ajuda a garantir que o índice permaneça atualizado e não seja confundido com investimentos que não existem mais ou que são muito ilíquidos.
O índice CDX rola a cada seis meses e seus 125 nomes entram e saem do índice conforme apropriado. Por exemplo, se um dos nomes for elevado de abaixo do grau de investimento para o grau de investimento, ele passará do índice de alto rendimento para o índice do grau de investimento quando ocorrer o rebalanceamento.
Por que investir no Credit Default Swap Index (CDX)?
O CDX é totalmente padronizado e negociado em bolsa, ao contrário dos CDSs únicos, que são negociados no mercado de balcão (OTC). Como tal, o índice CDX apresenta um alto nível de liquidez e transparência.
Os índices CDX também podem ser negociados com spreads menores do que os CDSs. Assim, os investidores podem fazer o hedge de uma carteira de default swaps ou títulos com um CDX mais barato do que se comprassem muitos CDSs para obter um efeito semelhante.
Por fim, o CDX é uma ferramenta bem gerenciada que é submetida a um intenso escrutínio da indústria duas vezes por ano. A existência de ferramentas como índices CDX torna mais fácil para investidores institucionais e individuais negociar produtos de investimento complicados que, de outra forma, eles não gostariam de possuir separadamente.
O índice CDX surgiu no início dos anos 2000, uma época complicada nos mercados financeiros, talvez para ajudar a tornar o investimento em produtos financeiros complexos e de alto risco (potencialmente de alto rendimento) um pouco menos complicado e um pouco mais seguro.
Posteriormente, foi criado o LCDX, que também é um índice derivativo de crédito com uma cesta composta por 100 CDSs de nome único e apenas para empréstimos. A diferença é que todos os CDSs da LCDX são empréstimos alavancados.
Embora um empréstimo bancário seja considerado dívida garantida, os nomes que costumam ser negociados no mercado de empréstimos alavancados são créditos de qualidade inferior. Portanto, o índice LCDX é usado principalmente por quem busca exposição a dívidas de alto rendimento, mas com maior risco.