Bond de Barril Duplo

O que é um vínculo de dois canos?

Um título duplo é um título municipal em que os pagamentos de juros e principal são garantidos por duas entidades distintas – a receita de um projeto definido e o emissor e seu poder tributário. Caso os fluxos de caixa do projeto sejam insuficientes, o emissor cobre os pagamentos prometidos aos credores e investidores do título muni. As obrigações de duplo barril às vezes são chamadas de obrigações combinadas.

Principais vantagens

Um título duplo é um título municipal em que os pagamentos de juros e principal são garantidos ou garantidos por duas entidades distintas.
Um título duplo é respaldado pela receita gerada pelo projeto que o título está financiando, bem como pelo governo local.
Se os fluxos de caixa do projeto forem insuficientes, o emissor cobre os pagamentos prometidos aos credores e investidores dos títulos municipais.
Um título duplo ajuda os detentores de títulos a reduzir o risco de inadimplência, mas essa segurança tem um preço, na forma de uma taxa de juros mais baixa.

Como funcionam as ligações de cano duplo

Um título é um instrumento de dívida emitido por uma empresa ou governo com a finalidade de arrecadar fundos. Os títulos são comprados por investidores porque normalmente oferecem um rendimento ou taxa de juros a serem pagos na data de vencimento do título – chamada de data de vencimento. A taxa de juros que os títulos pagam é chamada de taxa de cupom.

Os títulos são vendidos a um preço de compra – chamado de valor de face – e no vencimento, um investidor resgata o título pelo valor do investimento original, com qualquer valor acima do valor de face sendo o ganho de juros. Algumas obrigações oferecem pagamentos de juros fixos ou variáveis feitos pelo emitente, sendo os juros pagos em várias alturas ao longo do ano.

É importante observar que o valor do principal – o valor da compra original – só é devolvido se o título for mantido até o vencimento. Se o título for vendido antes do vencimento no mercado secundário de títulos, o investidor pode ter um ganho ou perda dependendo do preço de compra original (valor de face) e do preço de venda.

Títulos Municipais

Os governos federal e estadual emitem títulos para pedir dinheiro emprestado. Títulos municipais são títulos emitidos por um estado, município ou condado para arrecadar dinheiro para projetos de capital, como desenvolvimento de infraestrutura, escolas e edifícios públicos. Os investidores esperam um fluxo oportuno e periódico de receita de juros sobre esses títulos e, no vencimento, o reembolso de seu principal ou valor original investido. Os pagamentos de juros e reembolsos do principal podem ser feitos da entidade emissora (título de obrigação geral) ou de uma única fonte de receita (título de receita).

Os títulos municipais são essencialmente empréstimos de investidores ao governo local e são normalmente isentos de impostos federais, bem como da maioria dos impostos estaduais.

Vínculo de obrigação geral

Um título de obrigação geral tem suas obrigações de dívida feitas com os fundos gerais do emissor municipal. Esses títulos são respaldados por plena fé e crédito do emissor, e podem ter plena autoridade para aumentar os impostos a fim de cumprir com suas obrigações de pagamento.

Revenue Bond

Um título de receita é um título municipal que é respaldado pelas receitas geradas de um projeto ou fonte específica. Normalmente, quando um título de receita é emitido para financiar um projeto, o município não precisa pagar aos investidores se a receita do projeto não cobrir os pagamentos ou obrigações do título. Se os municípios emitirem dívida em nome de organizações privadas ou sem fins lucrativos por meio de títulos como títulos de atividade privada (PAB) ou títulos de conduíte, os devedores subjacentes concordam em reembolsar o emissor. O emissor, por sua vez, paga os juros e o principal dos títulos exclusivamente com o fluxo de receitas dos projetos realizados pelos tomadores.

Quando os pagamentos de juros e principal são feitos de uma combinação de receita e obrigação geral, o título é referido como um título de barril duplo. Uma ligação de cano duplo, conforme especificado na escritura de confiança, é um título municipal garantido por tanto uma fonte definida de receitas e plena fé e crédito ou poder de tributação do órgão governamental. Na verdade, esse bônus combinado traz consigo uma garantia de receita e de obrigação geral. Se o projeto não gerar receita suficiente para cumprir os pagamentos de juros aos investidores, o município fará os pagamentos em vez de seus fundos gerais.

Benefícios dos títulos de dois canos

Um título duplo ajuda os detentores de títulos, reduzindo o risco de inadimplência no título. O padrão é quando um emissor não pode fazer os pagamentos de juros ou principal. Como os pagamentos dos títulos são garantidos por uma fonte de receita e garantidos pelo governo municipal, os detentores dos títulos podem reduzir o risco de perder seu investimento.

No entanto, essa segurança pode ter um preço, na forma de uma taxa de juros mais baixa. O pagamento garantido de duas fontes ajuda o emissor municipal a reduzir seu custo de empréstimo, oferecendo taxas de juros mais baixas. Normalmente, se houver um risco reduzido de manter os títulos, os investidores estarão dispostos a aceitar um rendimento mais baixo em comparação com outros títulos garantidos por apenas uma fonte.

Exemplo de uma ligação de cano duplo

Vamos supor que uma cidade local emita um título municipal de dois canos para levantar fundos para um novo desvio em uma rodovia com pedágio. No caso de os fluxos de caixa dos pedágios não conseguirem cobrir os pagamentos de juros e principal ( serviço da dívida ), a carência seria coberta pela cidade emissora com seu fundo geral. Esses títulos são, portanto, pagáveis com o fluxo de receita de pedágio, que é o primeiro nível de segurança e garantido pela fidelidade e crédito do município emissor, que é o segundo nível de segurança.