Recapitalização de dividendos
O que é recapitalização de dividendos?
Uma recapitalização de dividendos (também conhecida como recapitalização de dividendos) ocorre quando uma empresa contrai uma nova dívida para pagar um dividendo especial a investidores privados ou acionistas. Isso geralmente envolve uma empresa de propriedade de uma empresa de investimento privada, que pode autorizar uma recapitalização de dividendos como alternativa à declaração de dividendos regulares da empresa, com base nos lucros.
Principais vantagens
- A recapitalização de dividendos ocorre quando uma empresa de private equity emite uma nova dívida de modo a levantar dinheiro para pagar um dividendo especial aos investidores que ajudaram a financiar a compra inicial da empresa do portfólio.
- O dividendo reduz o risco para a empresa de PE, proporcionando retornos antecipados e imediatos aos acionistas, mas aumenta a dívida no balanço patrimonial da empresa.
- Uma recapitalização de dividendos é freqüentemente realizada como uma forma de liberar dinheiro para a empresa de PE devolver aos seus investidores, sem a necessidade de um IPO, o que pode ser arriscado.
- A recapitalização de dividendos é uma ocorrência rara e diferente de uma empresa que declara dividendos regulares, derivados de lucros.
Compreendendo a recapitalização de dividendos
A recapitulação dos dividendos teve um crescimento explosivo, principalmente como uma forma de as empresas de private equity recuperarem parte ou todo o dinheiro que usaram para comprar sua participação em um negócio. A prática geralmente não é vista com bons olhos pelos credores ou acionistas ordinários, pois reduz a qualidade de crédito da empresa, enquanto beneficia apenas alguns selecionados.
Antes de sair de uma empresa de portfólio, algumas firmas de capital privado e investidores ativistas optam por incorrer em dívidas adicionais no balanço patrimonial da empresa a fim de entregar pagamentos antecipados a seus sócios comanditários e / ou gerentes. Isso reduz o risco para as empresas e seus acionistas.
Esse dividendo especial, além de não financiar o crescimento da empresa em carteira, pesa ainda mais em seu balanço patrimonial na forma de alavancagem. Uma nova dívida significativa tem potencial para se tornar um empecilho nas condições adversas de mercado, após a saída da empresa.
No entanto, as empresas de portfólio selecionadas para recapitalizações de dividendos têm sido historicamente saudáveis e capazes de suportar dívidas adicionais. Isso geralmente se deve a novos desenvolvimentos, impulsionados por patrocinadores de private equity, que produzem fluxos de caixa mais fortes. Os fluxos de caixa saudáveis permitem que os patrocinadores de private equity obtenham retornos parciais imediatos sobre seus investimentos, uma vez que outras vias de liquidez, como mercados públicos e fusões, exigem mais tempo e esforço.
As recapitalizações de dividendos atingiram um pico durante o boom de aquisições de 2006-2007.
Exemplo de uma recapitalização de dividendos
Em dezembro de 2017, a Dover Corp. anunciou que iria desmembrar seu negócio de serviços em campos petrolíferos, Wellsite. O local do poço se tornaria uma empresa separada, focada em equipamentos especializados – especificamente, elevadores artificiais, que espremem as gotas finais dos poços de petróleo depois de terem sido totalmente perfurados. Como parte da criação desta entidade distinta, a controladora Dover planejou uma recapitalização de dividendos de ~ $ 700 milhões, deixando a Wellsite com uma dívida de longo prazo de 3,4 x EBITDA. Enquanto os dividendos regulares vão para os acionistas preferenciais e ordinários, neste exemplo, o dividendo financiou uma recompra de US $ 1 bilhão em nome da Dover, apoiado pelo investidor ativista Third Point, LLC.