Rendimento de Distribuição

O que é um rendimento de distribuição?

O rendimento da distribuição é a medida do fluxo de caixa pago por um fundo negociado em bolsa (ETF), fundo de investimento imobiliário ou outro tipo de veículo de pagamento de renda. Em vez de calcular o rendimento com base em um agregado de distribuições, a distribuição mais recente é anualizada e dividida pelo valor patrimonial líquido (NAV) do título no momento do pagamento.

Compreendendo o rendimento da distribuição

Os rendimentos de distribuição podem ser usados ​​como uma métrica para comparações de fluxo de caixa para anuidades e investimentos em renda fixa, mas basear o cálculo em um único pagamento pode distorcer os retornos reais pagos em períodos mais longos.

O cálculo dos rendimentos de distribuição emprega a distribuição mais recente, que pode ser juros, um dividendo especial ou um ganho de capital, e multiplica o pagamento por 12 para obter um total anualizado. O total anualizado é então dividido pelo valor patrimonial líquido (NAV) para determinar o rendimento da distribuição.

Embora essa métrica seja frequentemente usada para comparar investimentos de renda fixa, o método de cálculo de pagamento único pode potencialmente extrapolar pagamentos maiores ou menores do que o normal para rendimentos de distribuição que não refletem os pagamentos reais feitos ao longo dos últimos 12 meses ou outro período representativo de Tempo.

Cálculo dos rendimentos de distribuição

A distribuição de dividendos especiais únicos pode distorcer os rendimentos de distribuição mais elevados do que os retornos reais. Quando um dividendo não recorrente é pago por uma empresa da carteira de um fundo, o pagamento é incluído com os dividendos recorrentes daquele mês. Um rendimento calculado sobre um pagamento incluindo um dividendo especial pode refletir um rendimento de distribuição maior do que o que está sendo efetivamente pago pelo fundo.

Os cálculos de rendimento com base em distribuições compostas de juros e dividendos recorrentes são geralmente mais precisos do que aqueles que usam pagamentos únicos ou não frequentes. A exclusão de pagamentos não recorrentes, entretanto, pode resultar em um rendimento de distribuição inferior aos pagamentos reais durante o ano anterior.

Os rendimentos da distribuição geralmente fornecem um instantâneo dos pagamentos de renda para os investidores, mas as variáveis ​​impostas pelas distribuições de ganhos de capital e dividendos especiais podem distorcer os retornos. Para determinar o rendimento real, os investidores podem totalizar todas as distribuições nos 12 meses anteriores e dividir a soma pelo NAV naquele momento.

Ganhos de capital e rendimento de distribuição

Os fundos mútuos e ETFs geralmente emitem distribuições de ganhos de capital anualmente. Essas distribuições representam os lucros líquidos comerciais realizados durante o ano, que são divididos em ganhos de longo e curto prazo. Um rendimento de distribuição calculado usando qualquer um desses pagamentos tem o potencial de refletir um retorno anualizado impreciso.

Por exemplo, calcular o rendimento com base em uma distribuição de ganho de capital de longo prazo maior do que os pagamentos de juros mensais resulta em um rendimento de distribuição maior do que o valor pago aos investidores no ano anterior. Por outro lado, um cálculo usando uma distribuição de ganhos de capital inferior aos pagamentos mensais de juros resulta em um rendimento de distribuição inferior ao real.

Rendimento da SEC vs. Rendimento de Distribuição

Os investidores costumam considerar e comparar o rendimento da SEC, também conhecido como rendimento de 30 dias, com o rendimento da distribuição ao tomar uma decisão de investimento. Embora ambas as estimativas sejam estimativas de retornos de títulos, elas são calculadas de forma diferente. O rendimento da SEC é um valor anualizado com base nos retornos dos últimos 30 dias. Conforme descrito acima, os rendimentos de distribuição são calculados levando em consideração os retornos ao longo de um período de 12 meses.

As opiniões entre analistas e investidores estão divididas sobre qual rendimento é melhor para avaliar o retorno do investimento. Os defensores do rendimento da SEC apontam para o fato de que os cálculos para o rendimento da distribuição variam entre os fundos de títulos, tornando-o um indicador não confiável de desempenho. Enquanto isso, os cálculos para o rendimento da SEC são padronizados e determinados por uma agência centralizada. Por se basear nos rendimentos dos períodos anteriores, o rendimento da distribuição também é considerado uma representação imprecisa das circunstâncias econômicas atuais. De acordo com a Vanguard, o rendimento da SEC se aproxima do rendimento após as despesas que um investidor receberia anualmente, assumindo que os títulos sejam mantidos até o vencimento e a receita seja reinvestida.

Mas os títulos raramente são mantidos até o vencimento pela maioria dos investidores. Em sua maior parte, eles são negociados no mercado aberto, onde as condições estão constantemente em um estado de fluxo devido a circunstâncias externas. Em uma nota de 2008 discutindo a importância dos rendimentos dos títulos, a empresa de pesquisa Morningstar argumentou que os rendimentos de 12 meses oferecem uma “imagem mais precisa” do que o rendimento da SEC, porque representa 12 pagamentos de dividendos distintos, refletindo o desempenho do título sob uma variedade de circunstâncias.

Exemplo de rendimento de distribuição

Suponha que um fundo tenha o preço de $ 20 por ação e receba 8 centavos em pagamentos de juros durante um mês. Os juros são multiplicados por 12 para um total anualizado de 96 centavos. Dividindo 96 centavos por $ 20, obtém-se um rendimento de distribuição de 4,8%.