Títulos de desconto profundo

O que é um título de desconto profundo?

Um título de desconto profundo é aquele que é vendido por um valor significativamente menor do que seu valor nominal. Em particular, esses títulos são vendidos com um desconto de 20% ou mais ao valor nominal e têm um rendimento significativamente mais alto do que as taxas prevalecentes de títulos de renda fixa com perfis semelhantes.

Esses títulos de alto rendimento ou lixo tendem a ter preços de mercado baixos devido a preocupações subjacentes sobre a capacidade dos emissores de pagar os juros ou o principal da dívida. No entanto, nem sempre é esse o caso, já que os títulos de cupom zero geralmente começam a ser negociados com um grande desconto, mesmo se o emissor for muito bem avaliado em termos de qualidade de crédito.

Noções básicas sobre títulos de grande desconto

Quando um título vence, o investidor é reembolsado pelo valor de face total do título. Um título pode ser vendido pelo valor nominal, com prêmio ou com desconto. Um título comprado ao par tem o mesmo valor que o valor de face do título. Um título comprado com prêmio tem um valor superior ao valor nominal do título. Com o tempo, o valor do título diminui até se igualar ao valor nominal no vencimento. Um título emitido com desconto tem um preço abaixo do par. Um tipo de título de desconto negociado nos mercados é o título de desconto profundo.

Um título de grande desconto normalmente terá um preço de mercado de 20% ou mais abaixo de seu valor de face. Um emissor de um título de desconto profundo pode ser considerado financeiramente instável. Os títulos emitidos por essas empresas são considerados mais arriscados do que títulos semelhantes e, portanto, são precificados de acordo. Os junk bonds são exemplos de títulos de desconto profundo. Os detentores de títulos também podem se ver detendo títulos de grande desconto quando a classificação de crédito da empresa emissora for repentinamente rebaixada.

Um título também pode ser emitido com um desconto significativo se a taxa de cupom inicial do título for oferecida a uma taxa de juros significativamente mais baixa do que a taxa de juros vigente no mercado, tornando-o menos atraente para os investidores que podem encontrar melhores taxas de juros em outro lugar. Uma vez que o preço de um título está inversamente relacionado às taxas de juros, um aumento nas taxas de juros significará que a taxa de cupom dos títulos existentes não está em paridade com os títulos mais novos emitidos a taxas de juros mais altas. Os detentores desses títulos de cupom mais baixo verão, portanto, o valor de seus títulos cair. A diminuição no valor reflete o fato de que as taxas de juros vigentes são mais altas do que as taxas de cupom do título. Se as taxas de juros aumentam o suficiente, o valor do título pode cair tanto que é oferecido com um grande desconto.

Grandes descontos e títulos de cupom zero

Um título de desconto profundo não precisa pagar cupons, como ocorre com  os títulos de cupom zero. Alguns títulos de cupom zero são oferecidos com grande desconto e não fazem pagamentos periódicos aos detentores. O rendimento desses títulos é a diferença entre o valor nominal e o preço descontado. Isso significa que o preço dos cupons zero irá flutuar mais do que os títulos que fornecem pagamentos periódicos de juros. Todos os títulos de cupom zero não são títulos de desconto profundo; alguns são títulos de desconto de emissão original (OID). Por exemplo, um título OID pode ser emitido a $ 975 com valor nominal de $ 1.000, e um título de grande desconto pode ser emitido a $ 680 com valor nominal de $ 1.000.

Os títulos de desconto profundo são normalmente de longo prazo, com vencimentos de cinco anos ou mais (exceto para títulos do Tesouro que são de cupom zero de curto prazo) e são emitidos com cláusulas de resgate. Os investidores são atraídos por esses títulos com desconto por causa de seu alto retorno ou chance mínima de serem chamados antes do vencimento. Os emissores buscam o método de menor custo para levantar capital por meio de dívidas. Os títulos de desconto profundo se valorizam mais rapidamente do que outros tipos de títulos quando as taxas de juros do mercado caem e se depreciam mais rapidamente quando as taxas sobem. Se as taxas de juros aumentam na economia, os títulos existentes acarretam menores pagamentos de juros e, portanto, menor custo da dívida para o emissor. Será, portanto, do melhor interesse financeiro do emitente não resgatar os títulos.