Teoria da Almofada

O que é a teoria da almofada?

A teoria do amortecimento postula que o preço de uma ação fortemente vendida deve eventualmente subir, pois os vendedores a descoberto terão que comprar de volta para cobrir suas posições.

Compreendendo a teoria da almofada

A teoria do amortecimento é baseada na expectativa de que o acúmulo de grandes posições vendidas em uma determinada ação levará, em última instância, a um aumento no preço dessa ação, impulsionado pela demanda de compra que surgirá quando essas posições curtas forem cobertas. Um “colchão” existe porque existe um limite natural para a extensão em que uma ação pode cair antes de se recuperar. À medida que os investidores correm para cobrir as posições vendidas para registrar os lucros ou impedir as perdas, o preço das ações terá de aumentar. Implícita na teoria da almofada está a visão de investimento de que os vendedores a descoberto são uma influência estabilizadora vital que contribui para o funcionamento eficiente dos mercados financeiros.

Por motivos enraizados nos fundamentos de uma empresa ou na análise técnica de uma ação, as ações de uma empresa podem ser vendidas a descoberto por comerciantes ou investidores. A esperança é que as ações caiam e as vendas a descoberto sejam cobertas, entregando ganhos aos vendedores a descoberto. Observando do outro lado da negociação estão os investidores, que subscrevem a teoria da almofada de que, em algum ponto, as ações chegarão ao fundo do poço e, eventualmente, voltarão a subir quando os vendedores a descoberto cobrirem suas posições comprando as ações. A menos que uma empresa esteja realmente caminhando para um desastre financeiro, como a falência, qualquer desafio de curto prazo enfrentado por uma empresa geralmente é resolvido, e o preço das ações deve refletir a nova estabilidade. O colchão teórico evita perdas excessivas de baixa para os investidores que compram as ações.

Suponha, por exemplo, que uma empresa farmacêutica com um novo medicamento em teste clínico em breve divulgará dados provisórios. As ações da empresa estão vendidas a descoberto por grandes investidores institucionais que pensam que os dados não atingirão significância estatística em termos de eficácia. No entanto, uma vez que a empresa já comercializou uma série de medicamentos que geram receita e tem mais em seu pipeline de desenvolvimento, mesmo que os duvidosos estejam corretos e possam lucrar com uma queda de curto prazo no estoque, compradores, que aderem a teoria da almofada, também pode se beneficiar quando o estoque é comprado de volta.

Basicamente, os compradores não acreditam que esse único fracasso no teste desviará completamente o valor da empresa e estão esperando que os vendedores a descoberto também cheguem a essa conclusão. Assim que os vendedores a descoberto reconhecerem que a extensão das quedas nos preços está diminuindo, eles cobririam suas posições vendidas, fazendo com que o preço da ação se estabilizasse e subisse. Continuando com este exemplo, o preço das ações pode até subir rápida e acentuadamente se os resultados dos testes com drogas forem positivos e os vendedores a descoberto forem forçados a lutar para cobrir.