Derivado de Crédito

Em todos os casos, o preço de um derivado de crédito é determinado pela qualidade de crédito da parte ou partes envolvidas. Freqüentemente, um derivativo de crédito será acionado por um evento de crédito qualificado, como inadimplência, falta de pagamento de juros, rebaixamento de crédito ou falência.

Compreendendo um derivado de crédito

Como o nome indica, os derivativos derivam de outros instrumentos financeiros. Esses produtos são títulos cujo preço depende do valor de um ativo subjacente, como o preço de uma ação ou o cupom de um título. No caso de um derivado de crédito, o preço deriva do risco de crédito de um ou mais dos ativos subjacentes.

Existem dois tipos principais de derivativos: opções de venda e opções de compra. Uma opção de venda é um direito (embora não uma obrigação) de vender um ativo a um preço definido, conhecido como preço de exercício, enquanto uma opção de compra é um direito (embora não uma obrigação) de comprar o ativo a um preço definido. Os investidores usam opções de compra e venda para proteger ou fornecer seguro contra um ativo que se move em uma direção de preço adversa.

Em essência, todos os produtos derivativos são produtos de seguros, especialmente derivativos de crédito. Os derivativos também são usados ​​por especuladores para apostar na direção dos ativos subjacentes.

O derivado de crédito, embora seja um título, não é um ativo físico. Em vez disso, é um contrato. O contrato permite a transferência do risco de crédito relacionado a uma entidade subjacente de uma parte para outra sem transferir a entidade subjacente real. Por exemplo, um banco em que um tomador de empréstimo não consiga pagar um empréstimo pode se proteger transferindo o risco de crédito para outra parte, enquanto mantém o empréstimo em seus livros.

Exemplo de um derivado de crédito

Os bancos e outros credores usam derivativos de crédito para remover o risco de inadimplência de uma carteira de empréstimos – em troca do pagamento de uma taxa, conhecida como prêmio.

Suponha que a empresa ABC tome emprestado $ 10 milhões de um banco. A empresa ABC tem um histórico de crédito ruim e deve comprar um derivativo de crédito como condição para o empréstimo. O derivativo de crédito dá ao banco o direito de “colocar” o risco de inadimplência em um terceiro, transferindo assim o risco para esse terceiro.

Em outras palavras, o terceiro se compromete a pagar o empréstimo e quaisquer juros em caso de inadimplência da Empresa ABC, em troca do recebimento de uma taxa anual durante a vida do empréstimo. Se a Empresa ABC não entrar em default, o terceiro lucrará na forma de taxa anual. Enquanto isso, a empresa ABC recebe o empréstimo e o banco está coberto em caso de inadimplência. Todo mundo está feliz.

Avaliando Derivativos de Crédito

O valor de um derivado de crédito depende da qualidade de crédito do tomador e da qualidade de crédito do terceiro, denominado contraparte.

Ao atribuir um valor ao derivado de crédito, a qualidade do crédito da contraparte é mais importante do que a do tomador. No caso de a contraparte entrar em default ou de alguma forma não puder honrar o contrato de derivativos – pagar o empréstimo subjacente – o credor terá prejuízo. Eles não receberiam a devolução de seu principal e estão fora das taxas pagas a terceiros. Por outro lado, se a contraparte tiver uma classificação de crédito melhor do que a do tomador, isso aumenta a qualidade da dívida como um todo.

Os derivativos de crédito são negociados no mercado de balcão  (OTC). Em 2010, a Reforma de Wall Street e a Lei de Proteção ao Consumidor Dodd-Frank dividiram a regulamentação do mercado de swaps de OTC entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Antes disso, a falta de regulamentação e supervisão levava a muito comércio especulativo do produto. Além disso, a cadeia de propriedade de um instrumento era muito complicada e os detalhes dos termos eram obscuros. O uso indevido de derivativos de crédito desempenhou um papel fundamental na crise financeira de 2007-08.