Paridade da taxa de juros coberta

O que é paridade da taxa de juros coberta?

A paridade da taxa de juros coberta se refere a uma condição teórica em que a relação entre as taxas de juros e os  valores da moeda à vista  e a prazo de dois países estão em equilíbrio. A situação de paridade da taxa de juros coberta significa que não há oportunidade de arbitragem por meio de contratos a termo, que muitas vezes existem entre países com taxas de juros diferentes.

A fórmula para a paridade da taxa de juros coberta é

A fórmula acima pode ser reorganizada para determinar a taxa de câmbio a termo:

F=S∗(1+eud)(1+euf)F = S * \ frac {\ left (1 + i_d \ right)} {\ left (1 + i_f \ right)}F=S∗( 1+if​)

Em circunstâncias normais, uma moeda que oferece taxas de juros mais baixas tende a ser negociada com um prêmio de taxa de câmbio a termo em relação a outra moeda que oferece taxas de juros mais altas.

O que a paridade da taxa de juros coberta lhe diz?

A paridade da taxa de juros coberta é uma condição de não arbitragem que pode ser usada nos mercados de câmbio para determinar a taxa de câmbio a termo. A condição também estabelece que os investidores podem fazer hedge contra o risco cambial ou flutuações imprevistas nas taxas de câmbio (com contratos a termo ).

Consequentemente, o risco cambial é considerado coberto. A paridade da taxa de juros pode ocorrer por um tempo, mas isso não significa que permanecerá. As taxas de juros e as taxas de câmbio mudam com o tempo.

Exemplo de como usar a paridade da taxa de juros coberta

Como exemplo, suponha que a moeda do país X esteja sendo negociada em paridade com a moeda do país Z, mas a taxa de juros anual no país X é 6% e a taxa de juros no país Z é 3%. Todas as outras coisas sendo iguais, faria sentido tomar emprestado na moeda de Z, convertê-lo no mercado à vista para a moeda X e investir o produto no país X.

No entanto, para pagar o empréstimo na moeda Z, é necessário celebrar um contrato a termo para trocar a moeda de X para Z. A paridade da taxa de juros coberta existe quando a taxa a termo de conversão de X em Z erradica todo o lucro da transação.

Uma vez que as moedas são negociadas ao par, uma unidade da moeda do país X é equivalente a uma unidade da moeda do país Z. Suponha que a moeda nacional seja a moeda do país Z. Portanto, o preço a termo é equivalente a 0,97, ou 1 * [(1 + 3%) / (1 + 6%)].

Olhando para o mercado de câmbio em dezembro de 2020, podemos aplicar a fórmula da taxa de câmbio a termo para descobrir qual deveria ser a taxa GBP / USD. A taxa à vista para o par era de 1,35.  A taxa de juros – usando a taxa de empréstimo principal – para o Reino Unido foi de 1,1% e 3,25% para os EUA. A moeda nacional é a libra esterlina, tornando a taxa futura 1,32 ou 1,35 * [(1 + 0,011) / ( 1 + 0,0325].

A diferença entre a paridade da taxa de juros coberta e a paridade da taxa de juros não coberta

A paridade de juros coberta envolve o uso de contratos a termo para cobrir a taxa de câmbio. Enquanto isso, a paridade de taxa de juros descoberta envolve a previsão de taxas e não a cobertura da exposição ao risco cambial – ou seja, não há contratos de taxa a termo e usa apenas a taxa à vista esperada. Não há diferença entre a paridade das taxas de juros cobertas e descobertas quando as taxas à vista a termo e esperadas são as mesmas.

Limitações do uso da paridade da taxa de juros coberta

A paridade da taxa de juros diz que não há oportunidade de arbitragem de taxas de juros para investidores de dois países diferentes. Mas isso requer substituibilidade perfeita e livre fluxo de capital. Às vezes, existem oportunidades de arbitragem. Isso ocorre quando as taxas de empréstimo e empréstimo são diferentes, permitindo que os investidores capturem rendimentos sem risco.

Por exemplo, a paridade da taxa de juros coberta desmoronou durante a crise financeira. No entanto, o esforço envolvido para capturar esse rendimento geralmente torna a busca não vantajosa.