Certificado de receitas do governo (COUGRs)
O que é um Certificado de Receitas do Governo (COUGRs)?
Um Certificado de Receitas do Governo (COUGR) é um título do Tesouro dos EUA comercializado por AG Becker Paribas sem o pagamento de seus cupons. Os COUGRs só pagam ao investidor seu valor de face no vencimento.
Compreendendo o Certificado de Receitas do Governo (COUGRs)
Um Certificado de Receitas do Governo representa uma das várias variedades de títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Normalmente, quando um investidor compra um título do Tesouro dos EUA, ele espera receber pagamentos regulares de cupom semestral a uma taxa de juros fixa até o vencimento, momento em que o título paga de volta seu principal.
Uma empresa de investimento produz um título despojado comprando um título normal e contabilizando separadamente seus componentes de fluxo de caixa de juros e principal. A instituição vende então o principal do título sem o cupom. Em outras palavras, quando um investidor compra um título despojado, ele espera apenas receber o valor de face do título no vencimento. Para tornar a transação atrativa para os investidores, as instituições que vendem títulos despojados o fazem com um desconto em relação ao valor de face do título. O retorno do investidor consiste unicamente na diferença entre o valor de face do título no vencimento e o preço com desconto que o investidor paga na compra.
A família dos títulos despojados
Entre cerca de 1982 e 1986, várias firmas de investimento ofereceram seu próprio sabor de títulos do Tesouro despojados. O BNP Paribas ofereceu COUGRs como um investimento sintético. Outras opções disponíveis em meados da década de 1980 incluíam Certificados de Acúmulo de Títulos do Tesouro (CATS), vendidos pela Salomon Brothers, Receitas de Crescimento da Renda do Tesouro (TIGRS), vendidas pela Merrill Lynch, e Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), vendidas pela Lehman Brothers. As siglas desses títulos valeram-lhes o apelido de família felina dos títulos.
O Tesouro dos Estados Unidos introduziu a negociação separada de juros registrados e principal dos títulos (STRIPS) em 1985, permitindo a venda dos componentes do principal e do cupom dos títulos do tesouro em leilão. STRIPS se comportam exatamente como outras ligações descascadas se comportam. Remover a instituição financeira da equação de separação efetivamente matou o mercado de novas emissões desses títulos pelos bancos. No entanto, os investidores interessados ainda podem encontrar COUGRs, TIGRS e CATS nos mercados de títulos secundários.
Títulos despojados em comparação com títulos de cupom zero
Os títulos despojados compartilham semelhanças com os títulos de cupom zero. Do ponto de vista do investidor, ambos oferecem uma emissão com um desconto atraente no valor de face e pagam o valor de face no vencimento. Do ponto de vista do emissor, no entanto, as duas variedades atuam de forma diferente. Os títulos despojados derivam de um título com juros, enquanto os títulos de cupom zero simplesmente oferecem a diferença entre o valor descontado e o valor de face em vez de pagamentos de cupom. Os pagamentos de cupom para títulos despojados ainda existem dissociados do principal do título. Na maioria dos casos, isso permite que os negociantes de títulos vendam cada pagamento de cupom como um título autônomo de cupom zero.