Valores Mobiliários Preferenciais Originados no Canadá (COPrS)

Definição de Valores Mobiliários Preferenciais Originados no Canadá (COPrS)

Um instrumento de dívida subordinada de longo prazo emitido no Canadá. COPrS (pronuncia-se “coppers”) é um tipo de título patrimonial derivado inventado pela Merrill Lynch em meados da década de 1990. A primeira empresa a oferecê-los foi a TransCanada PipeLines. Os COPrS não são iguais às ações preferenciais, mas são atraentes porque têm características que se assemelham tanto às ações preferenciais quanto aos títulos corporativos de longo prazo.

Compreendendo os títulos preferenciais originados no Canadá (COPrS)

COPrS são uma forma de dívida não garantida de longo prazo avaliada como títulos. Eles são negociados na Bolsa de Valores de Toronto e pagam juros trimestralmente, embora o emissor geralmente tenha a opção de adiar o pagamento de juros por até 20 trimestres consecutivos. Os COPrS podem ser acionados após cinco anos, portanto estão sujeitos ao risco de reinvestimento. Seu status de subordinado adiciona outro nível de risco, mas também oferecem um rendimento mais alto e são investimentos tributáveis. E embora os COPrS sejam semelhantes à dívida na forma como as distribuições trimestrais são tratadas como juros para fins fiscais, eles são negociados com base em dividendos e ex-dividendos, bem como ações preferenciais, o que, consequentemente, significa que os juros acumulados não são adicionados ao o preço de mercado.

A importância do COPrS

Os COPrS são mais conhecidos por seu papel como principal instrumento de financiamento da TransCanada PipeLines Limited, um importante player de energia da América do Norte, cujas operações incluem gasodutos canadenses de gás natural, gasodutos de gás natural dos Estados Unidos e gasodutos de gás natural do México, bem como numerosos usinas de energia. Em 1996, como parte de seu esforço geral para expandir seu alcance de negócios não regulamentados e internacionais, a TransCanada emitiu instrumentos COPrS, como um acréscimo aos Títulos Preferenciais Originados de Confiança (TOPrS) emitidos anteriormente. Juntos, COPrS e TOPrS representaram mais da metade do componente de capital preferencial da empresa. No entanto, COPrS e TOPrS têm algumas diferenças importantes. Pontualmente: com TOPrS, a TransCanada PipeLines manteve sua capacidade de pagar juros diferidos em ações ordinárias, em vez de dinheiro, aos investidores. E embora o pagamento final do dividendo aos acionistas preferenciais existentes tenha sido limitado pelas cláusulas dos contratos de dívida sênior da empresa, nenhuma dessas restrições se aplicava ao COPrS.

Em qualquer caso, a abordagem mais conservadora da TransCanada para financiar seu novo empreendimento foi vista como uma opção atraente para investidores em busca de perfis de risco mais baixos e ganhos e fluxos de caixa relativamente estáveis.

Embora a Merrill Lynch tenha registrado o título COPrS, muitos outros instrumentos de dívida não garantidos estruturados de forma semelhante foram lançados desde então.