Segurança conversível
O que é uma segurança conversível?
Um título conversível é um investimento que pode ser alterado de sua forma inicial para outra. Os tipos mais comuns de títulos conversíveis são os títulos conversíveis e as ações preferenciais conversíveis, que podem ser convertidos em ações ordinárias.
Um título conversível especifica os termos de qualificação e o preço pelo qual pode ser convertido e paga uma quantia fixa periódica (um pagamento de cupom para títulos conversíveis e um dividendo preferencial para ações preferenciais conversíveis).
Principais vantagens
- Um título conversível pode ser convertido de um tipo de ativo em outro, como um título conversível que pode ser convertido em ações ordinárias.
- O valor do recurso de conversão de um título conversível é semelhante ao valor de uma opção de compra de ações.
- As empresas que emitem títulos conversíveis geralmente usam recursos de chamada para manter algum controle sobre o investimento.
- O desempenho dos títulos conversíveis pode ser fortemente influenciado pelo preço da ação subjacente. Em comparação com as opções de investimento que não apresentam um recurso de conversão, os títulos conversíveis tendem a ter um pagamento mais baixo.
Como funciona uma segurança conversível
Os títulos conversíveis geralmente têm um pagamento mais baixo do que os títulos comparáveis que não têm o recurso de conversão. Os investidores estão dispostos a aceitar o pagamento mais baixo devido ao lucro potencial da participação na valorização das ações ordinárias de uma empresa por meio do recurso de conversão.
O valor de conversão é semelhante ao valor da opção de compra das ações ordinárias. O preço de conversão, que é o preço predefinido pelo qual o título pode ser convertido em ações ordinárias, geralmente é definido por um preço superior ao preço atual da ação. Se o preço de conversão estiver mais próximo do preço de mercado, ele terá um valor de chamada mais alto. O título subjacente é avaliado com base em seu valor nominal e taxa de cupom. Os dois valores são somados para uma imagem mais completa da avaliação do título.
O preço das ações ordinárias subjacentes influencia fortemente o desempenho de um título conversível. O grau de correlação aumenta à medida que o preço das ações se aproxima ou excede o preço de conversão. Por outro lado, se o preço da ação estiver muito abaixo do preço de conversão, o título provavelmente será negociado como um título direto ou ação preferencial, uma vez que as perspectivas de conversão são vistas como remotas.
Ao decidir se fará ou não um investimento em segurança conversível, é importante estar familiarizado com as especificações não apenas dos recursos conversíveis, mas também os recursos de chamada.
Considerações Especiais
As empresas irão emitir títulos conversíveis para reduzir a taxa de cupom da dívida. Por causa do recurso de conversão, os investidores aceitarão uma taxa de cupom mais baixa em um título conversível. Isso ajuda a empresa emissora do título a economizar nas despesas com juros.
As empresas também emitirão títulos conversíveis para atrasar a diluição. A diluição ocorre quando uma empresa emite novas ações, o que resulta na diminuição do percentual de propriedade para os acionistas existentes. Em vez disso, a empresa pode decidir levantar o capital necessário por meio da emissão de títulos conversíveis, em vez de diluir a posição patrimonial dos acionistas que já possuem as ações.
Às vezes, porém, a empresa que emite os títulos deseja estar em posição de forçar a mão do investidor. A empresa faz isso adicionando um recurso de chamada que permite resgatar os títulos com base em critérios definidos na emissão. Um exemplo comum é tornar os títulos exigíveis ao preço de conversão ou próximo dele. A empresa elimina despesas de juros enquanto o investidor recebe o retorno do capital ou ações ordinárias igual ao investimento inicial.
Exemplo de um título conversível
Uma empresa com um preço atual das ações ordinárias de $ 5 por ação deseja levantar algum capital adicional por meio de uma oferta de títulos de 10 anos. Com base na classificação de crédito da empresa, a taxa de juros é fixada em 8%. A empresa determina que a taxa de juros pode ser reduzida para 6% adicionando uma opção de conversão a US $ 10 por ação. Em uma oferta de títulos conversíveis de $ 1 milhão, a empresa economiza $ 20.000 por ano em juros.
Um investidor de $ 1 milhão no título conversível recebe pagamentos de juros totais de $ 600.000 ($ 60.000 por ano vezes 10 anos) em vez dos $ 800.000 pagáveis em um título não conversível. No entanto, se a ação subir para $ 12, o investidor converterá seu título em ações ordinárias avaliadas em $ 10, ganhando mais $ 200.000 como ganho de capital. Qualquer aumento no preço das ações acima de $ 12 resulta em lucro adicional. O investidor tem flexibilidade para obter lucros adicionais com base na avaliação de mercado a qualquer momento durante a vida do título de 10 anos.