Quais são os componentes de um prêmio de risco?

O prêmio de risco é o excesso de retorno acima da taxa livre de risco que os investidores exigem como compensação pela maior incerteza associada a ativos de risco. Os cinco principais riscos que compõem o prêmio de risco são risco comercial, risco financeiro, risco de liquidez, risco de taxa de câmbio e risco específico do país. Todos esses cinco fatores de risco têm o potencial de prejudicar os retornos e, portanto, exigem que os investidores sejam devidamente compensados ​​por aceitá-los.

Risco do negócio

O risco do negócio é o risco associado à incerteza dos fluxos de caixa futuros de uma empresa, que são afetados pelas operações da empresa e pelo ambiente em que opera. É a variação do fluxo de caixa de um período para outro que causa maior incerteza e leva à necessidade de um maior prêmio de risco para os investidores. Por exemplo, empresas com um longo histórico de fluxo de caixa estável exigem menos compensação pelo risco do negócio do que empresas cujos fluxos de caixa variam de um trimestre para o outro, como as empresas de tecnologia. Quanto mais volátil o fluxo de caixa de uma empresa, mais ela deve compensar os investidores.

Risco financeiro

O risco financeiro é o risco associado à capacidade de uma empresa de gerenciar o financiamento de suas operações. Essencialmente, o risco financeiro é a capacidade da empresa de pagar suas obrigações de dívida. Quanto mais obrigações uma empresa tiver, maior será o risco financeiro e mais compensação será necessária para os investidores. As empresas que são financiadas com capital próprio não enfrentam riscos financeiros porque não têm dívidas e, portanto, não têm obrigações de dívida. As empresas assumem dívidas para aumentar sua alavancagem financeira; usar dinheiro externo para financiar operações é atraente devido ao seu baixo custo.

Quanto maior a alavancagem financeira, maior a chance de a empresa não conseguir saldar suas dívidas, gerando prejuízos financeiros para os investidores. Quanto maior a alavancagem financeira, mais compensação é necessária para os investidores na empresa.

Risco de liquidez

O risco de liquidez é o risco associado à incerteza de saída de um investimento, tanto em termos de oportunidade como de custo. A capacidade de sair de um investimento rapidamente e com custo mínimo depende muito do tipo de título que está sendo mantido. Por exemplo, é muito fácil vender uma ação blue chip porque milhões de ações são negociadas a cada dia e há um spread mínimo de compra e venda. Por outro lado, as ações de pequena capitalização tendem a ser negociadas apenas na casa dos milhares de ações e têm spreads de compra e venda que podem chegar a 2%. Quanto maior for o tempo necessário para sair de uma posição ou quanto maior for o custo de venda da posição, mais os investidores do prêmio de risco exigirão.

Risco de taxa de câmbio

O risco de taxa de câmbio é o risco associado a investimentos denominados em uma moeda diferente da moeda nacional do investidor. Por exemplo, um americano que detém um investimento denominado em dólares canadenses está sujeito ao risco da taxa de câmbio ou de câmbio estrangeiro. Quanto maior for o valor histórico de variação entre as duas moedas, maior será o valor da compensação exigida pelos investidores. Os investimentos entre moedas atreladas umas às outras têm pouco ou nenhum risco de taxa de câmbio, enquanto moedas que tendem a flutuar muito exigem mais compensação.

Risco específico do país

O risco específico do país é o risco associado à incerteza política e econômica do país estrangeiro no qual o investimento é feito. Esses riscos podem incluir mudanças importantes nas políticas, governos derrubados, colapsos econômicos e guerra. Países como os Estados Unidos e o Canadá são vistos como tendo um risco específico de país muito baixo devido à sua natureza relativamente estável. Outros países, como a Rússia, são considerados um risco maior para os investidores. Quanto maior o risco específico do país, maior será o prêmio de risco exigido pelos investidores.