Estrutura de capital complexa
O que é estrutura de capital complexa?
O uso de diferentes formas de valores mobiliários, em vez de depender apenas de uma classe de ações ordinárias. Uma empresa com uma estrutura de capital complexa pode ter uma combinação de várias variedades diferentes de classes de ações ordinárias – cada uma delas com privilégios de voto e taxas de dividendos diferentes.
Por exemplo, uma empresa com uma estrutura de capital complexa pode usar ações ordinárias e preferenciais da Classe A e Classe B, bem como títulos resgatáveis e títulos não resgatáveis.
Principais vantagens
- A estrutura de capital complexa usa diferentes formas de títulos em vez de apenas uma classe de ações ordinárias.
- As empresas com uma estrutura de capital complexa podem usar uma combinação de várias variedades diferentes de classes de ações ordinárias.
- Exemplos de títulos usados em estruturas de capital complexas podem incluir títulos resgatáveis e não resgatáveis, além de ações ordinárias de Classe B e Classe A.
- Os títulos complexos não se restringem apenas a investidores externos.
- As organizações consideradas com estruturas de capital complexas têm o direito de aumentar seu número total de ações ordinárias. Isso pode ser feito sem a aprovação do conselho de administração da empresa.
Como funciona uma estrutura de capital complexa
Muitas empresas emitem diferentes classes de valores mobiliários como meio de atrair uma variedade maior de investidores, que têm necessidades e temperamentos diferentes. Além disso, a diversificação dos tipos de ações ordinárias permite que as empresas abordem as condições de mercado com maior flexibilidade do que aquelas que oferecem estritamente opções de ações ordinárias únicas.
Algumas empresas oferecem rodadas de financiamento que incorporam limites, garantias de desempenho, dividendos acumulados e outras complexidades de avaliação.
Cada classe diferente de títulos que uma estrutura de capital complexa oferece, vem com um conjunto único de circunstâncias econômicas e direitos de controle. Notavelmente, os investidores que possuem ações preferenciais tendem a ter mais direitos de voto do que os acionistas ordinários.
Em qualquer caso, os diversos títulos oferecidos por estruturas de capital complexas são freqüentemente chamados de “títulos diluidores” porque sua disseminação freqüentemente contribui para uma redução no lucro por ação (EPS) de uma empresa. O nível de declínio é altamente dependente do percentual de diluição, caso a caso.
Vantagens de títulos complexos
Os títulos complexos não se restringem apenas a investidores externos. Na verdade, os exemplos mais típicos de títulos diluidores são as opções de ações pagas a executivos, que as empresas tradicionalmente compensam com uma combinação de bônus, salários e opções de ações, que permitem aos executivos comprar ações ordinárias recém-emitidas por um preço definido, durante um determinado período de tempo.
Um executivo pode exercer sua opção sempre que desejar, durante o período de tempo permitido, ou pode recusar-se a exercer uma opção completamente. O conselho de administração e os atuais acionistas ordinários não têm autoridade para decidir se e quando isso acontecer.
Por fim, uma organização considerada de estrutura de capital complexa tem o direito de aumentar o seu número total de ações ordinárias, a qualquer tempo, sem a aprovação ou orientação do conselho de administração. Isso é diferente de empresas com estrutura de capital simples, que só podem aumentar o número de ações ordinárias por decreto do conselho de administração.