Papel comercial
O que é papel comercial?
O papel comercial é um tipo comumente usado de instrumento de dívida de curto prazo sem garantia emitido por empresas, normalmente usado para o financiamento de folha de pagamento, contas a pagar e estoques, e para atender a outras obrigações de curto prazo. Os vencimentos dos papéis comerciais normalmente duram vários dias e raramente ultrapassam 270 dias. O papel comercial é geralmente emitido com um desconto do valor de face e reflete as taxas de juros vigentes no mercado.
Compreendendo o papel comercial
O papel comercial foi introduzido pela primeira vez há mais de 150 anos, quando os comerciantes de Nova York começaram a vender suas obrigações de curto prazo para negociantes que agiam como intermediários a fim de liberar capital para cobrir as obrigações de curto prazo. Esses corretores comprariam as notas com um desconto de seu valor nominal e, em seguida, as repassariam aos bancos ou outros investidores. O mutuário posteriormente reembolsaria ao investidor um montante igual ao valor nominal da nota.
O papel comercial geralmente não é respaldado por qualquer forma de garantia, o que o torna uma forma de dívida não garantida. É diferente do papel comercial garantido por ativos (ABCP), uma classe de instrumento de dívida garantido por ativos selecionados pelo emitente. Em ambos os casos, o papel comercial é emitido apenas por empresas com classificações de dívida de alta qualidade. Somente esse tipo de empresa será capaz de encontrar compradores facilmente sem ter que oferecer um desconto substancial (custo mais alto) para a emissão da dívida.
Como o papel comercial é emitido por grandes instituições, as denominações das ofertas de papel comercial são substanciais, geralmente $ 100.000 ou mais. Outras empresas, instituições financeiras, indivíduos ricos e fundos do mercado monetário são geralmente compradores de papel comercial.
Marcus Goldman, da Goldman Sachs, foi o primeiro negociante no mercado monetário a comprar papel comercial, e sua empresa se tornou um dos maiores negociantes de papel comercial na América após a Guerra Civil.
Vantagens do papel comercial
Um grande benefício do papel comercial é que ele não precisa ser registrado na Securities and Exchange Commission (SEC), desde que tenha vencimento antes de nove meses, ou 270 dias, o que o torna um meio de financiamento muito econômico. Embora os vencimentos possam chegar a 270 dias antes de passarem para a supervisão da SEC, os vencimentos dos papéis comerciais são em média cerca de 30 dias, raramente atingindo esse limite. Os recursos desse tipo de financiamento só podem ser usados em ativos circulantes, ou estoques, e não podem ser usados em ativos fixos, como uma nova fábrica, sem o envolvimento da SEC.
Papel comercial durante a crise financeira
O mercado de papel comercial desempenhou um grande papel na crise financeira que começou em 2007. À medida que os investidores começaram a duvidar da saúde financeira e da liquidez de empresas como a Lehman Brothers, o mercado de papel comercial congelou e as empresas não foram mais capazes de ter acesso fácil e financiamento acessível. Outro efeito do congelamento do mercado de papel comercial foi alguns fundos do mercado monetário – investidores substanciais em papel comercial – “quebrando o dólar”. Isso significava que os fundos afetados tinham valores de ativos líquidos abaixo de $ 1, refletindo a diminuição do valor de seus papéis comerciais em circulação emitidos por empresas com saúde financeira suspeita.
O Commercial Paper Funding Facility ( CPFF ) foi posteriormente criado pelo Federal Reserve Bank de Nova York em 7 de outubro de 2008, como resultado da crise de crédito enfrentada pelos intermediários financeiros no mercado de papel comercial. O Federal Reserve Bank de Nova York fechou o CPFF em fevereiro de 2010, depois que ele não se tornou mais necessário, pois o setor financeiro e a economia em geral se recuperaram.
Exemplo de papel comercial
Um exemplo de papel comercial é quando uma empresa de varejo está em busca de financiamento de curto prazo para financiar algum novo estoque para uma próxima temporada de férias. A empresa precisa de US $ 10 milhões e oferece aos investidores US $ 10,1 milhões em valor de face de commercial papers em troca de US $ 10 milhões em dinheiro, de acordo com as taxas de juros vigentes. Com efeito, haveria um pagamento de juros de $ 0,1 milhão no vencimento do papel comercial em troca dos $ 10 milhões em dinheiro, o que equivale a uma taxa de juros de 1%. Essa taxa de juros pode ser ajustada pelo tempo, dependendo do número de dias em que o papel comercial está em circulação.
(Para obter mais informações sobre este tópico, consulte: Introdução ao papel comercial. )