Opção de seleção

O que é uma opção do seletor?

Uma opção de escolha é um contrato de opção que permite ao titular decidir se é uma opção de compra ou venda antes da data de vencimento. As opções do seletor geralmente têm o mesmo preço de exercício e data de vencimento, independentemente da decisão do titular. Como a opção poderia se beneficiar do movimento de alta ou baixa, as opções seletivas fornecem aos investidores uma grande flexibilidade e, portanto, podem custar mais do que as opções convencionais.

Compreendendo a opção do seletor

As opções do seletor são um tipo de opção exótica. Essas opções são geralmente negociadas em bolsas alternativas sem o suporte de regimes regulatórios comuns às opções convencionais. Como tal, eles podem ter maiores riscos de inadimplência da contraparte.

As opções de seletor oferecem ao titular a flexibilidade de escolher entre uma opção de venda ou uma opção de compra. Essas opções são normalmente construídas como uma opção europeia com uma única data de vencimento e preço de exercício. O titular tem o direito de exercer a opção somente na data de vencimento.

Uma opção de escolha pode ser um instrumento muito atraente quando um título subjacente vê um aumento na volatilidade, ou quando um negociante não tem certeza se o subjacente irá subir ou cair em valor. Por exemplo, um investidor pode selecionar uma opção de escolha em uma empresa de biotecnologia que aguarda a aprovação (ou não) da Food and Drug Administration para seu medicamento.

Dito isso, as opções seletivas tendem a ser mais caras do que as opções européias, e a alta volatilidade implícita aumentará o prêmio pago pela opção seletiva. Portanto, um negociante deve pesar o custo da opção contra seu retorno potencial, assim como com qualquer opção.

Os payoffs das opções do seletor seguem a mesma metodologia básica usada na análise de uma opção de compra ou venda vanilla. A diferença é que o investidor tem a opção de escolher o payoff especificado que deseja no vencimento, com base no fato de a opção de compra ou venda ser mais lucrativa.

Se um título-objeto estiver sendo negociado acima de seu preço de exercício no vencimento, a opção de compra é exercida. Se o titular optar por exercer a opção como opção de compra, o retorno será: preço subjacente – preço de exercício – prêmio. Nesse cenário, o detentor se beneficia ao comprar o título por um preço inferior ao que está vendendo no mercado.

Se um título estiver sendo negociado abaixo de seu preço de exercício no vencimento, a opção de venda será exercida. Se o titular optar por exercer sua opção como opção de venda, o retorno será: preço de exercício – preço subjacente – prêmio. Nesse cenário, o detentor se beneficia da venda do título-objeto a um preço mais alto do que aquele que está negociando no mercado aberto.

Exemplo de uma opção de seletor em um estoque

Suponha que um negociante deseja ter uma posição de opção para atualizar a divulgação de resultados do Bank of America Corporation (BAC). Eles acham que a ação terá um grande movimento, mas não têm certeza de qual direção.

A liberação de lucros é em um mês, então o negociante decide comprar uma opção de seletor que irá expirar cerca de três semanas após a divulgação de lucros. Eles acreditam que isso deve fornecer tempo suficiente para a ação fazer um movimento significativo, se for o caso, e digerir totalmente a divulgação de lucros. Portanto, a opção que eles escolherem irá expirar em sete a oito semanas.

A opção de escolha permite que eles exerçam a opção como uma compra se o preço do BAC subir, ou como uma opção de venda se o preço cair.

No momento da compra da opção de escolha, o BAC está sendo negociado a $ 28. O negociante escolhe um preço de exercício no dinheiro de $ 28 e paga um prêmio de $ 2 ou $ 200 por um contrato ($ 2 x 100 ações).

O comprador não pode exercer a opção antes do vencimento, pois é uma opção europeia. No vencimento, o negociador determinará se exercerá a opção de compra ou venda.

Suponha que o preço do BAC no momento do vencimento seja $ 31. Isso é maior do que o preço de exercício de $ 28, portanto, o negociador exercerá a opção como uma chamada. O lucro deles é de $ 1 ($ 31 – $ 28 – $ 2) ou $ 100.

Se o BAC estiver negociando entre $ 28 e $ 29,99, o trader ainda escolherá exercer a opção como uma compra, mas ainda estará perdendo dinheiro, pois o lucro não é suficiente para compensar seu custo de $ 2. $ 30 é o ponto de equilíbrio da chamada.

Se o preço do BAC estiver abaixo de $ 28, o negociador exercerá a opção como opção de venda. Nesse caso, $ 26 é o ponto de equilíbrio ($ 28 – $ 2). Se o objeto estiver negociando entre $ 28 e $ 26,01, o trader perderá dinheiro, pois o preço não caiu o suficiente para compensar o custo da opção.

Se o preço do BAC cair abaixo de $ 26, digamos, para $ 24, o trader ganhará dinheiro com a opção de venda. O lucro deles é de $ 2 ($ 28 – $ 24 – $ 2) ou $ 200.