22 Junho 2021 17:50
Desde que assumiu o poder pela primeira vez em 2012, Xi Jinping pregou a reforma econômica como o caminho para alcançar “o sonho chinês”. Algumas das medidas de reforma visam aprofundar os mercados financeiros da China e dar aos mercados de ações um papel mais importante no financiamento de investimentos corporativos. Considerados o lar dos mercados financeiros mais profundos do mundo, os EUA podem ter os planos para o tipo de desenvolvimento do mercado de ações que o governo chinês está procurando promover. Abaixo está uma visão geral dos mercados de ações dos EUA e da China, com destaques em algumas das diferenças exclusivas.
O começo
Os mercados de ações da China são relativamente jovens em comparação com os mercados dos Estados Unidos. Embora a Bolsa de Valores de Xangai (SSE) remonte à década de 1860, ela só foi reaberta em 1990, após ser fechada em 1949, quando os comunistas assumiram o poder. A Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) também foi inaugurada no mesmo ano, tornando os mercados de ações da China com apenas 30 anos.
Embora a Bolsa de Valores de Hong Kong (HKG) tenha sido fundada em 1891 (e Hong Kong opera como uma região politicamente autônoma da China continental), ela começou a listar as maiores empresas estatais chinesas em meados da década de 1990.
Em comparação, o mercado de ações dos EUA tem 228 anos, com a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) surgindo após a assinatura do Acordo de Buttonwood em Wall Street em 1792.
Desde então, várias outras bolsas de valores surgiram nos Estados Unidos. A Securities and Exchange Commission (SEC) lista 28 bolsas de valores nacionais registradas, sendo a segunda bolsa mais importante depois da NYSE a Nasdaq, criada em 1971.
As Bolsas de Valores
nós
NYSE
- Capitalização de mercado: $ 29 trilhões
- Número de empresas listadas: 2.300
- Livro de pedidos eletrônicos (EOB) Valor da negociação de ações: $ 14,4 trilhões
NASDAQ
- Capitalização de mercado: $ 10 trilhões
- Número de empresas listadas: 3.300
- Valor EOB da negociação de ações: $ 16 trilhões
China
Bolsa de Valores de Xangai
- Capitalização de mercado: $ 4,7 trilhões
- Número de empresas listadas: 1.561
- Valor EOB da negociação de ações: $ 8 trilhões
Bolsa de Valores de Shenzhen
- Capitalização de mercado: $ 3,5 trilhões
- Número de empresas listadas: 2.268
- Valor EOB da negociação de ações: $ 11,5 trilhões
Bolsa de Valores de Hong Kong
- Capitalização de mercado: $ 4,5 trilhões
- Número de empresas listadas: 2.477
- Valor EOB da negociação de ações: $ 1,9 trilhão
Papel na Economia
Apesar de ser uma das maiores bolsas do mundo, os mercados de ações da China ainda são relativamente jovens e não desempenham um papel tão proeminente na economia chinesa quanto os da América na economia dos Estados Unidos.
Além disso, enquanto as empresas americanas dependem fortemente de financiamento de capital, na China apenas uma pequena porcentagem, frequentemente cotada em torno de 5%, do financiamento corporativo total é financiada por capital. As empresas chinesas dependem muito mais de empréstimos bancários e lucros retidos.
No que diz respeito aos investidores, as ações representam uma grande parte da riqueza das famílias nos Estados Unidos, com cerca de 52% da população possuindo ações. Na China, propriedades, produtos de gestão de fortunas e depósitos bancários representam uma proporção maior de seus investimentos, com apenas cerca de 7% dos chineses possuindo ações.
Os mercados de ações evidentemente desempenham um papel muito maior na economia dos EUA do que a economia chinesa, tanto no nível do investidor individual quanto no nível da empresa. Embora isso signifique que a economia da China permaneça relativamente protegida de altos e baixos perturbadores no mercado de ações, também significa que as empresas permanecem limitadas nas oportunidades de financiamento, um fator que pode inibir o crescimento econômico geral.
Ferramenta para o crescimento econômico?
Enquanto a economia dos Estados Unidos desempenha um papel importante na obtenção de fundos de investimento para suas corporações, o mercado de ações da China tem sido freqüentemente comparado a um cassino, dominado por investidores de varejo não sofisticados que apostam suas riquezas em vez de buscar investimentos sólidos de longo prazo.
Alguns estudos indicam que aumentar a proporção de investidores profissionais e institucionais em relação aos investidores de varejo comuns ajuda a melhorar a qualidade e a eficiência dos mercados de ações. Isso parece fazer sentido, pois os investidores profissionais são muito mais hábeis em analisar valores fundamentais em vez de serem motivados pelo medo e pela exuberância irracional.
Enquanto a proporção de ações dos EUA administradas por investidores institucionais era de 62% em 2019, 99,6% do total de investidores nos mercados de ações da China eram investidores de varejo.
A natureza pouco sofisticada da maioria dos investidores chineses tem sido um dos motivos pelos quais os mercados de ações da China foram comparados a um cassino maluco, e não a uma ferramenta de crescimento econômico. Como a China está procurando expandir a profundidade e o papel de seus mercados de ações, precisará mudar essa percepção a fim de inspirar maior confiança de investidores mais profissionais, especialmente se deseja abrir sua conta de capital para atrair investidores estrangeiros.
Abertura ao Investimento Estrangeiro
Ao contrário dos Estados Unidos e de todos os outros mercados de ações importantes do mundo, os mercados chineses são quase totalmente proibidos para investidores estrangeiros. Apesar da flexibilização dos controles de capital, permitindo que um número limitado de investidores estrangeiros negocie nas bolsas de Xangai e Shenzhen, apenas 5,4% das ações são de propriedade estrangeira.
As ações da China são divididas em três categorias distintas: ações A, ações B e ações H. As ações A são negociadas principalmente entre investidores domésticos nas bolsas de Xangai e Shenzhen, embora Investidores Institucionais Estrangeiros Qualificados (QFII) também tenham permissão para participar com permissão especial. As ações B são negociadas principalmente por investidores estrangeiros em ambos os mercados, mas também estão abertas a investidores nacionais com contas em moeda estrangeira. As ações H podem ser negociadas por investidores nacionais e estrangeiros e estão listadas na bolsa de Hong Kong.
Embora os mercados de ações da China estejam se tornando mais abertos aos investimentos estrangeiros, os investidores internacionais continuam temerosos de se envolver.
The Bottom Line
Apesar de ter capitalizações de mercado totais extremamente grandes para os padrões internacionais, os mercados de ações da China ainda são bastante jovens e desempenham um papel menos significativo do que nos Estados Unidos. Como o financiamento de capital pode ser um fator significativo para o crescimento econômico, a China tem muito a ganhar promovendo um maior desenvolvimento de seus mercados. Dar maior acesso aos investidores estrangeiros é um passo no sentido de aprofundar seus mercados financeiros, mas o principal obstáculo será superar a falta de confiança dos investidores.