O colapso econômico da China é bom para os EUA?
Quase sete anos após a caiu para seu nível mais baixo desde 2009.
Depois de uma queda em julho na chamada “Sexta-feira Negra” na China, especialistas começaram a examinar como a turbulência econômica da China poderia impactar os EUA e as economias globais. (Para mais informações, consulte: Agora é a hora para ações chinesas? ) A relação entre os EUA e a China foi construída com base no comércio extensivo e, após a crise de 2008, a China financiou a maior parte da dívida dos EUA. É muito cedo para dizer se os problemas da China vão desencadear uma nova crise global. No entanto, se as coisas persistirem, pode haver ramificações significativas para o comércio exterior, os mercados financeiros e o crescimento econômico nos Estados Unidos e em todo o mundo.
A China está entrando em colapso?
Nos últimos 30 anos, a China cresceu a uma taxa de 10% ao ano, com picos anuais de 13%. Grande parte do rápido crescimento da China se deve à reforma econômica dos anos 1970. Em 1978, após anos de controle estatal de todos os ativos produtivos, a China começou a introduzir princípios de mercado para estimular sua economia. Ao longo das três décadas seguintes, a China encorajou a formação de empresas rurais e empresas privadas, liberalizou o comércio exterior e o investimento e investiu pesadamente na produção. Embora os ativos de capital e a acumulação tenham influenciado fortemente o crescimento do país, a China também manteve um alto nível de produtividade e eficiência do trabalhador, que continua a ser a força motriz de seu sucesso econômico. Como resultado, a renda per capita na China quadruplicou nos últimos 15 anos.
No entanto, parece que mesmo o rápido crescimento da China não poderia durar para sempre. Nos últimos cinco anos, seu crescimento desacelerou para 7%. Ainda assim, para colocar isso em perspectiva, a economia dos EUA cresceu 3,7% no segundo trimestre de 2015, enquanto o FMI projeta um crescimento global de 3,1% ao longo de 2015. Mesmo tendo uma taxa de crescimento mais lenta do que nos anos anteriores, a China ainda supera a maioria de países, incluindo muitas economias avançadas.
Apesar disso, tornou-se uma crença crescente entre alguns analistas de mercado que a China está mostrando sinais de um possível colapso econômico, apontando para eventos recentes para substanciar seu ponto de vista. Ao longo de 2015, a China sofreu com a queda dos preços do petróleo, um encolhimento do setor manufatureiro, uma moeda desvalorizada e um mercado de ações em queda. Para este último, em agosto de 2015, o quase 9% registrado em um único dia. A dor se estende além dos mercados de ações, no entanto. Os preços do petróleo, que vêm caindo há meses, atingiram a menor baixa de seis anos em agosto, o que teve impacto na bolsa de valores chinesa. Por sua vez, as perdas no mercado acionário chinês desencadearam vendas globais e levaram a China a desvalorizar o yuan. (Para mais informações, leia: O que a China desvalorizar sua moeda significa para os investidores.) A demanda chinesa por petróleo está desacelerando ainda mais, o que, para fechar o círculo, é uma das muitas pressões que mantêm baixos os preços globais do petróleo. Somando-se à desaceleração, a manufatura chinesa caiu para seu nível mais baixo em três anos.
O índice oficial do gerente de compras de agosto caiu para 49,7, o que implica uma contração.
Essa cadeia de eventos está se tornando uma fonte de alarme para alguns economistas globais. As preocupações de uma queda livre contínua na China levantaram preocupações se um efeito de transbordamento poderia atingir os EUA e os mercados globais.
A dependência dos EUA da China
Embora os Estados Unidos e a China nem sempre tenham concordado em questões diplomáticas, especialmente direitos humanos e segurança cibernética, os dois países construíram uma forte relação econômica, com comércio significativo, investimento estrangeiro direto e financiamento de dívidas. O comércio bilateral entre a China e os Estados Unidos cresceu de US $ 33 bilhões em 1992 para US $ 590 bilhões em 2014. Depois do México e do Canadá, a China é o terceiro maior mercado de exportação de produtos norte-americanos, respondendo por US $ 123 bilhões em exportações norte-americanas. Quanto às importações, os EUA importaram US $ 466 bilhões em mercadorias chinesas em 2014, compostas principalmente por máquinas, móveis, brinquedos e calçados. Como resultado, os Estados Unidos são o maior mercado de exportação da China.
Juntamente com um grande volume de comércio exterior, a China tem sido um destino popular para investimentos diretos estrangeiros dos EUA. O estoque de investimento estrangeiro dos EUA na China ultrapassou US $ 60 bilhões em 2013, principalmente no setor manufatureiro.
Dito isso, os EUA têm um déficit comercial significativo com a China devido aos títulos do Tesouro americano. Atualmente, a China é um dos maiores detentores de dívida dos EUA, no valor de US $ 1,2 trilhão. Para a China, os títulos do Tesouro são uma forma segura e estável de manter uma economia voltada para as exportações e a capacidade de crédito na economia global. Enquanto a China continuar a deter uma quantidade enorme de reservas cambiais e dívida dos EUA, alguns observadores do mercado acreditam que a economia dos EUA pode estar essencialmente à mercê da China.
Vários Cenários
Dado que a atual turbulência na China foi seguida por uma desaceleração nos mercados de ações dos EUA e globais, um leitor pessimista pode se perguntar se muito mais caos deve ser esperado se a economia chinesa continuar a se deteriorar. Com a China detendo uma grande quantidade de dívidas do Tesouro, o pior cenário seria a China se desfazer de seus ativos do Tesouro, o que poderia ter implicações assustadoras para o dólar dos EUA.
Dito isso, embora isso crie um cenário apocalíptico intrigante, há poucas evidências reais de qualquer catástrofe iminente. Afinal, a China, que não é mais o maior detentor da dívida dos Estados Unidos, já vem vendendo títulos do Tesouro, na tentativa de evitar que o yuan enfraqueça além do nível desejado pelo governo chinês. Com a taxa atual de vendas do Tesouro da China, não vimos nenhuma pressão sendo exercida sobre a economia dos EUA. Na verdade, mesmo que a China realmente quisesse se desfazer de toda sua dívida com os EUA, o tiro poderia facilmente sair pela culatra: eles achariam extremamente difícil encontrar qualquer ativo alternativo tão estável ou líquido como os títulos do Tesouro.
The Bottom Line
Acontecimentos recentes na China sugerem que a economia chinesa, elogiada por sua rápida expansão nos últimos 30 anos, não é mais o que costumava ser. Com um crescimento mais lento do que o esperado para os próximos anos, a segunda maior economia do mundo pode ficar mais sujeita às pressões que outras economias avançadas há muito tempo têm de enfrentar. À medida que a China continua a fazer a transição para ter mais aspectos de uma economia de mercado, pode ficar mais exposta aos altos e baixos do ciclo normal de negócios. E embora o mundo esteja se tornando mais interligado financeiramente, a turbulência em uma das maiores economias do mundo pode ter efeitos colaterais de curto prazo, mas ainda não representa uma ameaça real para as perspectivas de longo prazo da economia.