Vínculo de castidade

O que é vínculo de castidade?

Um título de castidade é um título corporativo que amadurece, ao par, quando desencadeado por um evento, como uma aquisição hostil, que aumenta o custo de aquisição para o adquirente.

Compreendendo o vínculo de castidade

Um vínculo de castidade é uma das várias medidas destinadas a impedir a aquisição hostil de uma empresa. Esse tipo de título vence imediatamente após a conclusão de um evento desencadeador, como uma aquisição ou mudança no controle do emissor. O termo provavelmente vem do fato de que seu objetivo é evitar atenção indevida de pretendentes corporativos indesejáveis.

Os títulos de castidade são títulos corporativos destinados a dissuadir aquisições hostis, com base na premissa de que se uma grande emissão desses títulos vencer e se tornar exigível após a conclusão de uma aquisição, o preço de compra geral pode se tornar proibitivamente caro para o adquirente. 

Essa medida anti-aquisição é conceitualmente semelhante a outra estratégia conhecida como Defesa do Macarrão, na qual uma grande emissão de títulos deve ser resgatada em uma aquisição ou mudança de controle, expandindo assim (como o macarrão) o preço de compra que o adquirente deve pagar. A única diferença é que os títulos de castidade têm vencimento ao par, enquanto os títulos emitidos em uma Defesa Macarrão podem ser resgatados com um prêmio substancial.

Os títulos de castidade agem de forma semelhante a outras táticas destinadas a bloquear uma aquisição, pois aumentam o valor da empresa-alvo, tornando o negócio mais caro para o adquirente. Estratégias semelhantes envolvendo ações ordinárias da empresa-alvo incluem pílulas de veneno, planos de direitos dos acionistas que permitem aos acionistas existentes comprar ações adicionais da empresa-alvo com desconto, tornando o negócio mais caro, ou ações adicionais da empresa adquirente com desconto, diluindo o valor da empresa combinada após uma aquisição concluída. 

Riscos de uma defesa do vínculo de castidade

Os títulos de castidade são normalmente emitidos por uma empresa-alvo quando um potencial adquirente torna públicas suas intenções de compra. Esses títulos podem ser um impedimento eficaz se a oferta hostil for feita pelo melhor preço de oferta de um comprador potencial. No entanto, se a oferta inicial estiver bem abaixo do que a empresa adquirente está disposta a pagar, o custo adicional do negócio dos títulos de castidade pode não fazer diferença.  

Embora o aumento das obrigações de dívida de uma empresa possa dissuadir uma oferta pública de aquisição hostil, caso tenha sucesso, a estratégia sobrecarregaria a empresa existente com dívidas adicionais. Ironicamente, o acréscimo de passivos ao balanço patrimonial poderia, a longo prazo, tornar uma empresa mais vulnerável a uma futura aquisição hostil, pois em seu estado de fragilidade pode faltar força financeira para permanecer independente.