Recibo de depósito chinês (CDR)

O que é um recibo de depósito chinês (CDR)?

Um recibo de depósito chinês (CDR) é um tipo de recibo de depósito (DR) negociado em uma bolsa de valores chinesa. Em outras palavras, refere-se a ações de empresas não chinesas que são negociadas na China da mesma forma que os recibos de depósito americanos (ADRs) permitem que ações de empresas não americanas sejam negociadas nas bolsas americanas.

Um recibo de depósito é um certificado emitido por um banco que representa patrimônio em empresas estrangeiras. Portanto, um CDR é um certificado emitido por um banco custodiante que representa um pool de ações estrangeiras negociadas nas bolsas chinesas.

Compreendendo os recibos de depósito chineses (CDRs)

Os recibos de depósito originaram-se nos Estados Unidos na década de 1920.  Em um sistema de recibos de depósito, uma parte das ações de uma empresa é transferida para um banco custodiante, que atua como um corretor intermediário, que então vende as ações em uma bolsa fora do país. Embora os recibos de depósito não sejam tecnicamente ações, eles permitem que os investidores mantenham ações listadas em outro lugar por meio do banco custodiante.

Os reguladores chineses modelaram os CDRs de acordo com os recibos de depósito americanos listados nos Estados Unidos, para que as ações estrangeiras pudessem ser negociadas no mercado continental da China. O objetivo da emissão de CDRs é atrair capital de volta ao mercado chinês para impulsionar a economia, já que os gigantes da tecnologia da China tradicionalmente optam por se listar fora de seu mercado doméstico. A emissão de CDRs permite que investidores institucionais e privados chineses possuam ações de empresas estrangeiras.

Um grande número de empresas chinesas de tecnologia listou no exterior no passado para evitar as barreiras jurídicas e técnicas para ofertas públicas iniciais (IPOs) que encontrariam no continente, bem como para obter acesso a investidores internacionais e mercados de títulos. As restrições do IPO incluem aquelas sobre direitos de voto ponderado e requisitos obrigatórios sobre a lucratividade dos candidatos. Além disso, as grandes empresas chinesas são frequentemente constituídas em locais como as Ilhas Cayman para contornar as exigências de títulos da China e obter acesso aos mercados de capital estrangeiros.

Vantagens dos certificados de depósito chineses (CDRs)

Os CDRs oferecem aos investidores domésticos uma maneira de investir em empresas chinesas listadas no exterior. A China gerou algumas das empresas de tecnologia de crescimento mais rápido do mundo; no entanto, os investidores chineses não conseguiram compartilhar os ganhos. Além disso, o país perde o crescimento futuro que essas ações obtêm quando são listadas em moeda estrangeira, de modo que os CDRs oferecem uma maneira de esse crescimento voltar para a China. Na verdade, a escala potencial de um mercado de CDR pode ultrapassar um trilhão de dólares.

Um grande problema para empresas de tecnologia e investidores chineses são as regras do governo que proíbem e limitam severamente a propriedade estrangeira de empresas locais e controles de capital que não permitem que os cidadãos chineses comprem ativos estrangeiros. Embora visem os mercados locais, as empresas de tecnologia chinesas são  frequentemente registradas  como WFOE (Empresas de propriedade totalmente estrangeira) na China. Essa estrutura permite que tenham acesso ao capital estrangeiro, necessário para financiar seu crescimento doméstico contínuo e fazer investimentos maciços em pesquisa e desenvolvimento. As empresas de tecnologia operam na China por meio de subsidiárias locais, que se relacionam com seus proprietários por meio de um complicado conjunto de contratos legais.