Caixa Neutro

O que é dinheiro neutro?

Neutro de caixa é uma frase que geralmente se refere a uma das várias estratégias de investimento que têm uma característica semelhante: as posições longas e curtas na carteira (do ponto de vista contábil) se cancelam, e é como se nenhum dinheiro fosse alocado para as posições de negociação. Isso às vezes é feito para ser neutro aos movimentos do mercado e, outras vezes, para alavancar o dinheiro de investimento.

Como funciona o Neutro de Caixa

As transações neutras em termos de caixa são mais frequentemente feitas através da compra e venda simultânea de instrumentos financeiros. Por exemplo, se um negociante vendesse uma ação a descoberto e depois comprasse uma quantidade de ações diferentes avaliadas no mesmo valor das vendidas a descoberto, a conta do negociante seria considerada neutra em termos de caixa. Isso porque o negociante agora tem duas posições, mas a contabilidade do corretor ainda considera que o negociante tem a mesma quantia de dinheiro naquela conta que antes das duas posições serem estabelecidas.

Em alguns casos, esse caixa pode ser gerado a partir dos ativos atuais sem realmente vendê-los, como no caso de uma venda a descoberto de ações emprestadas que correspondam às ações detidas na carteira. Mais recentemente, o termo caixa neutro também foi usado para se referir ao objetivo corporativo de retirar o excesso de caixa de uma empresa e devolvê-lo aos investidores por meio de recompras ou dividendos.

As transações neutras em dinheiro dentro de uma carteira são geralmente feitas para reposicionar uma carteira. Ao emparelhar as transações, a composição da carteira pode ser alterada das participações existentes para novos ativos. Às vezes, o termo caixa neutro também é aplicado a transações em que as participações existentes são alavancadas para fazer compras adicionais na carteira. Se os recursos da venda de opções sobre participações estão sendo usados ​​para comprar ações adicionais, por exemplo, as compras não exigem que o dinheiro seja adicionado à carteira.

Os fundos de hedge usam uma variação de geração de caixa de suas carteiras por meio da venda a descoberto de porções de suas participações; isto é, tomar emprestado a mesma quantidade de ações que eles possuem e vendê-las no mercado para ter dinheiro para investir em outro lugar. Isso permite que os fundos de hedge tenham dinheiro em mãos sem realmente vender participações. Eles podem neutralizar o impacto das posições de baixo desempenho com a venda a descoberto e, em seguida, redistribuir esse capital em um novo investimento com retornos potencialmente mais elevados.  

Manter o caixa de um portfólio neutro pode significar ter o capital totalmente empregado em investimentos o tempo todo. Em vez de movimentar o dinheiro para dentro e para fora à medida que as posições mudam, um investidor deve decidir vender um ativo para comprar outro. Dependendo da sua visão pessoal de investimento, isso pode parecer uma maneira ideal de forçar decisões reais, ou pode apresentar um problema, pois decisões ruins podem ter um impacto duplo se um bom ativo for vendido para comprar um de baixo desempenho.

Neutro de caixa como objetivo corporativo

Em 2018, o termo cash neutral ganhou um novo significado como objetivo corporativo. O diretor financeiro da Apple usou o termo “caixa neutra” para descrever o objetivo da empresa de reduzir seu enorme estoque de capital não empregado. Nesse caso, o caixa líquido refere-se ao excesso de caixa que uma empresa detém além de suas dívidas e necessidades de capital operacional. Em geral, os investidores querem ver o dinheiro reinvestido no negócio para impulsionar o crescimento, se houver bons usos para ele. Esses usos podem incluir aquisições que expandem o mercado da empresa ou até mais pesquisa e desenvolvimento de produtos. Se não houver investimentos dentro da empresa que possam ser feitos para acelerar o crescimento, os investidores geralmente desejam que o dinheiro seja devolvido a eles, em vez de investido de forma inadequada.

À medida que uma empresa cresce, a capacidade de acelerar o crescimento por meio de aquisições ou investimentos diminui. Quando isso acontece, o caixa começa a se acumular na empresa, assim como a pressão para fazer algo a respeito. Para a Apple, esse tesouro de caixa chegou a US $ 163 bilhões em fevereiro de 2018. Para atingir sua meta de caixa líquido neutro, a Apple precisará reduzir o caixa por meio de dividendos e recompra de ações  ou aumentar sua dívida emitindo mais commercial papers. A suposição é que a Apple tentará se tornar neutra em termos de caixa, devolvendo mais dinheiro aos acionistas.