Juros transportados
O que são juros transportados?
Juros transportados são uma parcela de quaisquer lucros que os sócios gerais de private equity e hedge funds recebem como compensação, independentemente de contribuírem com fundos iniciais. Como o juro realizado atua como um tipo de taxa de desempenho, ele atua para motivar o desempenho geral do fundo. No entanto, os juros realizados geralmente só são pagos se os retornos do fundo atingirem um determinado limite.
Principais vantagens
- Juros transportados são uma parcela dos lucros de um fundo de patrimônio ou de fundos privados que servem como remuneração para os administradores de fundos.
- Os juros transportados não são automáticos e só são emitidos se um fundo tiver um desempenho igual ou superior a um determinado nível.
- Se um fundo não tiver o desempenho originalmente planejado, isso reduzirá os juros transportados e, portanto, a remuneração do administrador do fundo.
- Como o juro realizado é considerado um retorno sobre o investimento, ele é tributado a uma taxa de ganhos de capital, e não a uma taxa de renda.
- Os defensores da taxa transportada argumentam que ela incentiva a gestão de empresas e fundos para a lucratividade.
Como funcionam os juros transportados
Os juros transportados servem como a principal fonte de receita para o sócio geral, tradicionalmente representando cerca de um quarto do lucro anual do fundo. Embora todos os fundos tendam a cobrar uma pequena taxa de administração, ela se destina apenas a cobrir os custos de administração do fundo, com exceção da remuneração do gestor do fundo. No entanto, o sócio comanditário deve garantir que todo o capital inicial aportado pelos comanditários seja devolvido, juntamente com alguma taxa de retorno previamente acordada.
Os juros transportados têm sido o centro do debate nos Estados Unidos, com muitos políticos argumentando que é uma “brecha” que permite que os investimentos de private equity evitem ser tributados a uma taxa razoável.
Como as empresas usam juros transportados
O sócio geral é remunerado por meio de uma taxa de administração anual, que normalmente equivale a 2% dos ativos do fundo. A parcela de juros transportados da remuneração de um sócio comanditário é adquirida ao longo de vários anos e, após esse ponto, é recebida apenas à medida que é ganha.
A indústria de private equity sempre sustentou que este é um arranjo de compensação justo porque os sócios gerais investem uma quantidade enorme de tempo e recursos para construir a lucratividade das empresas em seus portfólios. Muito do tempo do sócio geral é gasto no desenvolvimento de estratégia, trabalhando para melhorar o desempenho da gestão e a eficiência da empresa e maximizar o valor de uma empresa na preparação para sua venda ou oferta pública inicial (IPO).
Considerações Especiais
Os juros transportados estão sujeitos ao imposto sobre ganhos de capital. Essa taxa de imposto é inferior ao imposto de renda ou ao imposto sobre o trabalho autônomo, que é a taxa aplicada à taxa de administração. No entanto, os críticos do juro realizado querem que seja reclassificado como receita ordinária a ser tributada à taxa normal do imposto de renda. Os defensores do private equity argumentam que o aumento do imposto subjugará o incentivo para assumir o tipo de risco necessário para investir e administrar empresas rumo à lucratividade.
Exemplo de juros transportados
O valor típico de juros transportados é de 20% para fundos de patrimônio privado e hedge. Exemplos notáveis de fundos de private equity que cobram juros transportados incluem Carlyle Group e Bain Capital. No entanto, esses fundos ultimamente têm cobrado taxas de juros carregadas mais altas, de até 30% para o que é chamado de “supercarga”.
Os juros transportados não são automáticos; ele só é criado quando o fundo gera lucros que excedem um nível de retorno especificado, geralmente conhecido como taxa mínima de retorno. Se a taxa mínima de retorno não for alcançada, o sócio comanditário não recebe transporte, embora os sócios comanditários recebam sua parte proporcional. O carregamento também pode ser “recuperado” se o desempenho do fundo for inferior.
Por exemplo, se os sócios comanditários esperam um retorno anual de 10% e o fundo retorna apenas 7% ao longo de um período de tempo, uma parte do transporte pago ao sócio comanditário pode ser devolvida para cobrir a deficiência. A cláusula de recuperação, quando adicionada aos outros riscos que o sócio geral assume, leva os defensores da indústria de private equity à sua justificativa de que o juro realizado não é um salário – em vez disso, é um retorno de risco sobre o investimento que só é pago com base na realização.