Chamada Canária

O que é Canary Call?

Canary call é um tipo de step-up bond em que a taxa do cupom aumenta em datas predeterminadas e que não pode ser resgatado após determinado prazo.

Compreendendo a chamada canário

Com uma chamada canário, o emissor do título reserva-se a opção de resgatar o título até a data de step-up indicada, mas não pode resgatá-lo depois desse ponto. Normalmente, o período declarado é a primeira data de aumento após a qual o cupom se move para uma taxa mais alta para os períodos restantes.

Portanto, depois que uma opção de compra canário paga uma taxa de cupom inicial para o primeiro período designado, o emissor fica preso aos termos até que o título atinja sua data de vencimento. Essencialmente, uma vez que o período de resgate tenha passado, uma chamada canário reverte para um título de step-up não resgatável, onde a taxa de cupom aumentará a cada período de step-up.

Uma chamada canário pode ser exercida apenas em datas predeterminadas. Dessa forma, é semelhante a uma opção nas Bermudas, onde o titular tem o direito de exercer essa opção em intervalos ou datas pré-determinados ao longo da vida do contrato. 

Uma vantagem para os emissores de bônus progressivos é que isso lhes oferece uma tática de proteção contra a queda das taxas de juros. Com uma opção de compra canário, o emissor perde essa vantagem uma vez que o primeiro período de step-up tenha passado. As chamadas canárias podem tornar os títulos de aumento mais atraentes para os investidores. 

Os títulos step-up são atraentes para os investidores porque não são tão afetados pelas flutuações das taxas de juros quanto os títulos tradicionais. Os títulos de aumento em geral, e os bônus de subscrição em particular, são especialmente atraentes para os investidores quando se espera que as taxas de juros permaneçam estáveis ​​ou restritas a uma faixa estreita.

Exemplo de chamada canário

Considere o seguinte cenário: A Acme Company emite um título de sete anos com uma opção de compra de canário. A taxa de cupom inicial é de 6%. A taxa sobe para 7 por cento após três anos, que é o período inicial de aumento. Períodos de intensificação subsequentes são programados a cada ano depois disso.

Na marca de quatro anos, a taxa de mercado aberto  caiu para 5%. Nesse ponto, a Acme Company adoraria resgatar o título e reemitir a dívida com a taxa de juros de mercado mais baixa. No entanto, a Acme não poderá fazer isso, pois a opção de call back expirou após o primeiro ponto de step-up, que ocorreu na marca de três anos.