The Calmar Ratio
Qual é a proporção de Calmar?
O índice de Calmar é um indicador do desempenho de fundos de investimento, como fundos de hedge e consultores de comércio de commodities (CTAs). É uma função da taxa de retorno anual composta média do fundo versus seu levantamento máximo. Quanto mais alto for o índice Calmar, melhor será o desempenho em uma base ajustada ao risco durante o período de tempo determinado, que geralmente é definido em 36 meses.
Principais vantagens
- O índice Calmar é uma medida de retorno ajustado ao risco para fundos de investimento, criado pelo gestor de fundos Terry Young em 1991.
- O índice Calmar usa o levantamento máximo de um fundo como sua única medida de risco, o que o torna único. Isso também pode ser considerado um de seus pontos fracos.
Histórico da Razão Calmar
O índice Calmar foi desenvolvido e introduzido em 1991 por Terry W. Young, um gestor de fundos com sede na Califórnia. Ele argumentou que o índice oferecia uma leitura mais atualizada do desempenho de um fundo do que os índices Sterling ou Sharpe, outros indicadores comumente usados, porque era calculado mensalmente enquanto eram feitos anualmente. A atualização mensal também tornou a proporção de Calmar mais uniforme do que o que Young chamou de proporção de libras esterlinas “quase muito sensível”.
A proporção de Calmar é, na verdade, uma versão modificada da proporção de libras esterlinas. Seu nome é um acrônimo para California Managed Account Reports. Young também se referiu ao índice Calmar como índice de Drawdown.
Os pontos fortes e fracos da relação Calmar
Um ponto forte do índice Calmar é o uso do rebaixamento máximo como medida de risco. Por um lado, é mais compreensível do que outros indicadores de risco mais abstratos, e isso o torna preferível para alguns investidores. Além disso, embora seja atualizado mensalmente, o intervalo de tempo padrão de três anos do índice Calmar o torna mais confiável do que outros medidores com intervalos de tempo mais curtos que podem ser mais afetados pela volatilidade natural do mercado.
Por outro lado, o foco do índice de Calmar na redução significa que sua visão do risco é bastante limitada em comparação com outros indicadores e ignora a volatilidade geral. Isso o torna menos estatisticamente significativo e útil.
Ainda assim, a natureza ajustada ao risco do índice Calmar o torna entre muitas medidas de desempenho de investimento possíveis, embora seja um dos indicadores menos conhecidos de retornos ajustados ao risco. Na verdade, William Sharpe, criador do Sharpe, ganhou o Prêmio Nobel de Economia em 1990 por seu trabalho sobre a teoria de precificação de ativos de capital.