22 Junho 2021 17:01

Calculando a taxa de retorno exigida (RRR)

Antes de um indivíduo embarcar em um investimento ou uma empresa em um projeto específico, eles procuram determinar o benefício, ou lucro, que obterão com isso.

Existem muitos métodos para descobrir o retorno de um investimento e, normalmente, um investidor ou empresa buscará uma taxa de retorno exigida antes de prosseguir com o investimento ou projeto.

Principais vantagens

  • A taxa de retorno exigida (RRR) é o valor mínimo que um investidor ou empresa busca, ou receberá, ao embarcar em um investimento ou projeto.
  • O RRR pode ser usado para determinar o retorno sobre o investimento (ROI) de um investimento.
  • O RRR para cada investidor difere devido à diferente tolerância ao risco.
  • O cálculo do RRR envolve o desconto dos fluxos de caixa para chegar ao valor presente líquido (NPV) de um investimento.
  • O investimento em ações utiliza o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) para encontrar o RRR.
  • Ao avaliar ações com dividendos, o modelo de desconto de dividendos é um cálculo útil.
  • Em finanças corporativas, ao analisar uma decisão de investimento, a taxa de retorno geral exigida será o custo médio ponderado de capital (WACC).

Qual é a taxa de retorno exigida (RRR)?

A taxa de retorno exigida (RRR) é o valor mínimo de lucro (retorno) que um investidor buscará ou receberá por assumir o risco de investir em uma ação ou outro tipo de título.

O RRR também é usado para calcular o quão lucrativo um projeto pode ser em relação ao custo de financiamento desse projeto. O RRR sinaliza o nível de risco envolvido no comprometimento com um determinado investimento ou projeto. Quanto maior o retorno, maior o nível de risco.

Um retorno menor geralmente significa que há menos risco. RRR é comumente usado em finanças corporativas ao avaliar investimentos. Você pode usar o RRR para calcular seu retorno potencial do investimento (ROI).

Ao olhar para um RRR, é importante lembrar que ele não leva em consideração a inflação. Além disso, lembre-se de que a taxa de retorno exigida pode variar entre os investidores, dependendo de sua tolerância ao risco.

O que a Taxa de Retorno Requerida (RRR) considera

Para calcular a taxa de retorno exigida, você deve olhar para fatores como o retorno do mercado como um todo, a taxa que você poderia obter se não assumisse nenhum risco ( taxa de retorno livre de risco ) e a volatilidade de uma ação (ou custo geral de financiamento de um projeto).

A taxa de retorno exigida é uma métrica difícil de localizar porque os indivíduos que realizam a análise terão estimativas e preferências diferentes. As preferências de risco-retorno, as expectativas de inflação e a estrutura de capital de uma empresa desempenham um papel na determinação da taxa exigida.

Cada um desses, entre outros fatores, pode ter efeitos importantes sobre o valor intrínseco de um ativo. Como acontece com muitas coisas, a prática leva à perfeição. Conforme você refina suas preferências e faz as estimativas, suas decisões de investimento se tornam muito mais previsíveis.

Modelos de desconto

Um uso importante da taxa de retorno exigida é descontar a maioria dos modelos de fluxo de caixa e algumas técnicas de valor relativo. O desconto de diferentes tipos de fluxo de caixa usará taxas ligeiramente diferentes com a mesma intenção: encontrar o valor presente líquido (VPL).

Os usos comuns da taxa de retorno exigida incluem:

  • Calcular o valor presente da receita de dividendos com o objetivo de avaliar os preços das ações
  • Calculando o valor presente do fluxo de caixa livre para o patrimônio
  • Calculando o valor presente do fluxo de caixa operacional livre

Os analistas tomam decisões de capital, dívida e expansão corporativa atribuindo um valor ao dinheiro recebido periodicamente e comparando-o com o dinheiro pago. O objetivo é receber mais do que pagou. As finanças corporativas se concentram em quanto lucro você obtém (o retorno) em comparação com quanto você pagou para financiar um projeto. O investimento em ações concentra-se no retorno em comparação com a quantidade de risco que você assumiu ao fazer o investimento.

Patrimônio líquido e dívida

O investimento em ações usa a taxa de retorno exigida em vários cálculos. Por exemplo, o modelo de desconto de dividendos usa o RRR para descontar os pagamentos periódicos e calcular o valor das ações. Você pode encontrar a taxa de retorno exigida usando o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM).

O CAPM requer que você encontre certas entradas, incluindo:

  • A taxa livre de risco (RFR)
  • O beta da ação
  • O retorno esperado do mercado

Comece com uma estimativa da taxa livre de risco. Você poderia usar o rendimento até o vencimento (YTM) de um título do Tesouro de 10 anos; digamos que seja 4%. Em seguida, calcule o prêmio de risco de mercado esperado para a ação, que pode ter uma ampla gama de estimativas.


A taxa livre de risco é teórica e assume que não há risco no investimento, portanto, ele não existe de fato.

Por exemplo, pode variar entre 3% e 9%, com base em fatores como risco de negócios, risco de liquidez e risco financeiro. Ou você pode derivá-lo de retornos de mercado anuais históricos. Para fins ilustrativos, usaremos 6% em vez de qualquer um dos valores extremos. Freqüentemente, o retorno do mercado será estimado por uma corretora e você pode subtrair a taxa livre de risco.

Ou você pode usar o beta do estoque. A versão beta de uma ação pode ser encontrada na maioria dos sites de investimento.

Para calcular o beta manualmente, use o seguinte modelo de regressão :

β estoque é o coeficiente beta para o estoque. Isso significa que é a covariância entre a ação e o mercado, dividida pela variância do mercado. Assumiremos que o beta é 1,25.

R market é o retorno esperado do mercado. Por exemplo, o retorno do S&P 500 pode ser usado para todas as ações negociadas e até mesmo algumas ações que não estão no índice, mas relacionadas a negócios que são.

Agora, reunimos esses três números usando o CAPM:

E(R)=RFR+βstock

 

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