Chamada de Calamidade
O que é uma chamada de calamidade?
Uma chamada de calamidade é uma medida de proteção para os investidores em uma obrigação hipotecária colateralizada (CMO) que é acionada se inadimplências ou pagamentos antecipados das hipotecas subjacentes ameaçam interromper o fluxo de caixa gerado pelo investimento.
Se o fluxo de caixa gerado pela garantia subjacente não for suficiente para pagar os pagamentos programados de principal e juros, o emissor retirará uma parte do CMO. A medida visa principalmente reduzir o risco de reinvestimento do emissor.
Uma chamada de calamidade também pode ser chamada de “chamada de limpeza”.
Compreendendo a Chamada de Calamidade
Um CMO é um título garantido por um conjunto de hipotecas. Esses produtos às vezes são conhecidos como Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs).
Os bancos que oferecem hipotecas diretamente aos compradores de imóveis, vendem essas hipotecas para empresas de investimento com um desconto de seu valor total. Isso libera dinheiro para os bancos emprestarem novamente. As empresas que compram as hipotecas empacotam-nas para venda a investidores como CMOs.
Principais vantagens
- Uma cláusula de chamada de calamidade é usada para substituir perdas no fluxo de caixa CMO que podem ser causadas por inadimplências ou reembolsos antecipados.
- Eles são mais frequentemente usados em hipotecas secundárias, que têm proteção limitada contra riscos de inadimplência.
- Uma cláusula de chamada de calamidade também pode ser encontrada em títulos municipais.
Os investidores compram CMOs para acessar o fluxo de caixa das hipotecas sem ter que originar ou comprar as hipotecas. Os CMOs ganham sua renda à medida que os mutuários pagam suas hipotecas, e o reembolso serve como garantia.
Uma cláusula de chamada de calamidade reduz o risco para os investidores CMO, garantindo um fluxo de caixa ininterrupto.
É apenas um tipo de proteção usado em CMOs. Outros incluem sobrecolateralização e seguro de pool.
Uma chamada de calamidade às vezes é conhecida como “chamada de limpeza”.
A chamada de calamidade pode ser usada em CMOs estruturados a partir de hipotecas secundárias, que têm proteção limitada contra perdas por inadimplência. Para hipotecas convencionais de taxa fixa, a sobrecolateralização pode fornecer proteção suficiente para o conjunto de hipotecas subjacentes.
The Calamity Call in Bonds
A chamada de calamidade também é usada ocasionalmente em títulos municipais. Nesse caso, é uma espécie de provisão de resgate extraordinária.
Por exemplo, uma chamada de calamidade pode ser usada para compensar a receita perdida de um título municipal que foi emitido para financiar a construção de uma instalação comunitária que mais tarde sofrerá danos significativos, limitando sua capacidade de gerar receita para pagar o título.
Esse tipo de chamada de calamidade às vezes é conhecida como chamada de catástrofe.
Exemplo de uma chamada de calamidade
Say Company A emite um CMO de $ 10 milhões que gera $ 500.000 mensais de juros de hipotecas subjacentes e pagamentos de principal.
Um número significativo de detentores de hipotecas não paga seus empréstimos ou os paga antecipadamente. O CMO não produz mais renda suficiente para pagar seus investidores.
A empresa A poderia então ser obrigada a se aposentar de parte do CMO para pagar os investidores.